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護膚品品牌韓束陷入“違規(guī)添加”風波，母公司上美股份股價大跌。

12月29日，上美股份（2145.HK）開盤重挫，股價一度下跌30%。截至收盤，公司股價跌13.19%至74.05港元，總市值約為295億港元。

上周四晚間，央視《經(jīng)濟半小時》欄目發(fā)布一則調(diào)查新聞，對美妝行業(yè)背后的“消費陷阱”進行曝光，主要關(guān)注了化妝品行業(yè)虛假宣傳、夸大功效、違規(guī)添加等問題。節(jié)目中，上美股份旗下品牌韓束多次被點名。

第三方機構(gòu)檢測報告顯示，韓束豐盈緊致精華面膜、韓束嫩白透亮面膜兩款產(chǎn)品被檢出了禁止在化妝品中添加的表皮生長因子（EGF），目前，上述兩款產(chǎn)品已在官方旗艦店中下架。這一情況也引發(fā)了消費者的廣泛討論。

12月27日，韓束官方微博就此事發(fā)布聲明，稱旗下所有產(chǎn)品均未添加人表皮生長因子（EGF）成分。品牌方表示，早在今年11月，上海市藥品監(jiān)督管理局稽查局曾對該產(chǎn)品進行了現(xiàn)場核驗與檢測，并進行了雙向送檢，結(jié)果顯示，送檢樣品中未添加人表皮生長因子（EGF）成分。

值得注意的是，節(jié)目中檢測機構(gòu)檢測人表皮生長因子含量的方式為“雙抗夾心ELISA法”，而韓束公布報告中使用的方式為“液相色譜－質(zhì)譜聯(lián)用法”。

今年4月，巨子生物（2367.HK）旗下品牌可復(fù)美曾被質(zhì)疑添加人表皮生長因子，彼時第三方檢測機構(gòu)同樣通過ELISA試劑盒檢出了人表皮生長因子成分。而此后陜西省藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的通報顯示，國內(nèi)尚無對醫(yī)療器械醫(yī)用敷料中“表皮生長因子（EGF）”的標準化檢測方法，采用液相色譜－質(zhì)譜聯(lián)用法（LC－MS）對多批次投訴產(chǎn)品（可復(fù)美）進行檢測，均未檢出“表皮生長因子”。

12月28日，上海日化協(xié)會也發(fā)文稱，目前業(yè)內(nèi)常用的檢測方法（如ELISA等），原本并非專門為成分高度復(fù)雜的化妝品基質(zhì)設(shè)計。檢測方法本身具有明確的適用前提和方法學邊界，在復(fù)雜體系條件下獲得的檢測信號，并不宜被簡單等同為目標成分的真實添加或?qū)嶋H含量。

韓束是上市公司上美股份的核心品牌，今年上半年，該品牌收入在公司營收中占比超8成。自2023年以來，韓束在抖音上爆火，帶動上美股份業(yè)績快速提升。去年公司營收超越自然堂，成為“國貨美妝品牌第二”，僅次于珀萊雅。

今年以來，上美股份股價增長迅速，年內(nèi)累計漲幅超116%。公司創(chuàng)始人呂義雄的身價隨之暴漲。截至今年6月底，呂義雄直接、間接持有上美股份81.85%的股份，對應(yīng)市值約240億港元。

核心品牌韓束降速

韓束品牌是上美股份的核心品牌，創(chuàng)立至今已有23年。自2023年以來，韓束再度翻紅，業(yè)績快速增長，進而帶動上美股份業(yè)績提升。

2022年至2024年間，韓束單品牌收入分別為12.67億元、30.90億元。55.91億元。同期，上美股份營收分別為26.75億元、41.91億元、67.93億元；歸母凈利潤分別為1.47億元、4.61億元、7.81億元。

韓束收入的快速增長，離不開抖音渠道的助推。呂義雄曾表示，“打廣告，不一定能做成品牌，不打廣告，很難做成品牌。”2023年起，韓束開始押注抖音渠道，與多位達人合作推出《以成長來裝束》《心動不止一刻》等短劇，吸引大量觀眾的同時帶火了品牌。據(jù)蟬魔方、青眼等第三方數(shù)據(jù)，2023年、2024年，韓束連續(xù)兩年登頂抖音美妝榜。

上美股份的營銷投入也水漲船高。2022年至2024年間，公司的營銷費用從12.58億元增至39.43億元，營銷費用率從47.01%增至58.11%。

今年上半年，受達播渠道收縮等因素影響，韓束收入增速有所下滑，上半年同比增長14.27%至33.44億元。上美股份的業(yè)績增長隨之降速，同期營收同比增長17.29%至41.08億元，歸母凈利潤同比增長30.65%至5.24億元。

為了擺脫對單一品牌的依賴，上美股份持續(xù)培育新品牌。此前，上美股份曾著力打造護膚品品牌“一葉子”，該品牌曾冠名過《蒙面歌王》《這！就是街舞》等綜藝節(jié)目。2021年時，該品牌在上美股份中的收入占比達23%。但此后幾年，一葉子收入開始下滑，今年上半年收入僅為0.89億元，占總營收之比約2.2%。

相比之下，“newpage一頁”品牌近年來增長迅速。該品牌是上美股份2022年推出的嬰童功效型護膚品牌，主要布局0-18歲兒童護膚、洗沐、清潔三大方向。今年上半年，該品牌的收入同比增長146.58%至3.97億元，營收占比達到9.6%，成為上美股份第二大品牌。

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