最近刷到條新聞：12月以來有43家上市公司跟中興財光華會計師事務所解約，有的說“聘期到了”，有的直接講是怕中興財光華被證監(jiān)會立案調查，影響2025年審計。這事讓我想起炒股時最頭疼的困惑——明明看走勢要漲，買了就跌；覺得要跌的，反而漲了。到底是走勢騙我，還是我沒看清真相？

其實不光是上市公司換審計，我們炒股時也常遇到這種“表面合理實則有坑”的情況。今天就用我10年的炒股經(jīng)驗，跟大家聊聊：為什么你總踩坑？因為沒看清“真實的交易行為”。

一、不是走勢騙你，是沒看清誰在真交易

我以前炒股也總盯著走勢亂買，踩過兩次大雷：2024年買了只消費股，連續(xù)震蕩后突然拉長陽，我以為要反彈，加倉后三天就跌回原點；另一只科技股，震蕩下跌時我賣了，結果后來漲了30%。那會我天天罵“運氣差”，直到朋友給我看了個量化數(shù)據(jù)，才明白問題出在哪——我看的是“結果”（走勢），不是“原因”（交易行為）。

比如下面這兩只股票（看圖1、看圖2）：都是連續(xù)震蕩，但左邊的后來漲了，右邊的繼續(xù)跌。為啥？不是走勢有魔法，是背后的機構交易不一樣。

看圖1：

看圖2：

我用了10年的量化大數(shù)據(jù)里，有個“機構庫存”數(shù)據(jù)——專門統(tǒng)計有機構交易特征的行為，柱體越活躍，說明機構參與交易越多、時間越長。你看左邊那只股票（看圖3），震蕩時機構庫存一直活躍，說明機構在真金白銀交易；右邊的呢？機構庫存慢慢消失，說明機構根本沒參與。

看圖3：

這就跟這次上市公司換審計一樣：中興財光華以前排名行業(yè)29位，收入13億，表面好看吧？但監(jiān)管查出來它沒認真做審計，給造假公司出“無保留意見”，結果被43家公司解約。表面好看沒用，要做實事才行——股票也是一樣，走勢好沒用，得有機構真交易。

二、機構重倉≠安全，得看有沒有“真交易”

肯定有人問：“我買的股票是機構重倉，為什么還跌？”我以前也遇到過這事——2023年買了只新能源股，年報顯示基金重倉持有，結果我買了后跌了25%。后來看量化數(shù)據(jù)才明白：機構重倉不代表他們在交易！

“機構庫存”不是看“有沒有重倉”，是看“有沒有機構交易特征”。如果機構重倉但沒買賣，或者買賣力度很小，就不會有機構庫存。這時候就算走勢看著好，也是“虛漲”——就像空中樓閣，一推就倒。

就像這次換審計的公司，有的說“聘期到了”，但實則是怕中興財光華的監(jiān)管問題影響自己。我們炒股也一樣，要學會看“真實行為”：機構有沒有在交易，比“有沒有重倉”更重要。

三、避開虛漲虛跌，我就盯這一個數(shù)據(jù)

我現(xiàn)在炒股，再也不瞎猜走勢了，就盯“機構庫存”——不管走勢是漲是跌，先看機構有沒有在積極交易。比如今年3月買的一只醫(yī)藥股：

• 一開始震蕩下跌，我沒急著賣，因為機構庫存還在活躍；

• 后來震蕩回升，機構庫存還是持續(xù)，我就拿著；

• 最后漲了40%，我才慢慢賣了。

另一只半導體股，看著反彈很強，但機構庫存慢慢消失，我趕緊賣了，后來果然跌回原點。

其實道理很簡單：股市是博弈場，你看到的消息、走勢，可能都是別人想讓你看到的。 就像上市公司換審計，有的公司說得好聽，但實則在規(guī)避風險。我們炒股要做的，就是穿透這些“表面信息”，看“真實行為”——機構有沒有在交易，比什么都重要。

四、監(jiān)管越嚴，我們越要“抓本質”

這次43家公司換審計，背后是監(jiān)管對財務造假的“零容忍”——倒逼審計機構提升質量，也讓上市公司更重視“選對審計”。放到股市里，監(jiān)管越嚴，那些靠虛漲、造假的股票越難生存，我們越要學會“抓本質”：不是看誰在說什么，是看誰在做什么。

機構庫存就是“做什么”的證據(jù)：

• 持續(xù)活躍→機構在真金白銀投入；

• 逐漸消失→機構在撤退。

我有個同事，以前總跟著專家“薦股”買股票，虧了快一半。后來我教他看機構庫存，現(xiàn)在他買股票前先查這個數(shù)據(jù)，最近3個月居然賺了18%。不是他變聰明了，是學會了“抓本質”——不管消息多好，走勢多強，沒有機構交易，都是虛的。

其實炒股沒有“必勝法”，但有“避坑法”——就是學會看真實的交易行為。就像上市公司選審計機構要選“認真負責”的，我們選股票也要選“有機構真交易”的。監(jiān)管越嚴，市場越規(guī)范，我們越要學會用工具保護自己。畢竟，能避開虛漲虛跌，就是在向賺錢靠近。

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