四川
哈嘍，大家好，今天小睿這篇評(píng)論，主要來分析英偉達(dá)如何花200億卻不算收購，以及黃仁勛三十年的并購邏輯演變。
英偉達(dá)砸下200億美元，拿到了AI芯片公司Groq的技術(shù)授權(quán)，還把包括創(chuàng)始人在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)招進(jìn)了自己公司。
Groq的牌子還掛在原地，但靈魂已經(jīng)被掏空了，英偉達(dá)官方強(qiáng)調(diào)"這不是收購"，外界只是笑了笑，誰都知道這話是說給監(jiān)管機(jī)構(gòu)聽的。
事情要從幾周前說起。多家媒體報(bào)道稱，英偉達(dá)同意以200億美元收購AI推理芯片初創(chuàng)公司Groq。這個(gè)數(shù)字一出來就震動(dòng)了整個(gè)科技圈，因?yàn)檫@將是英偉達(dá)歷史上最大的一筆收購，遠(yuǎn)超2019年69億美元買下Mellanox的記錄。
Groq的來頭也不小。創(chuàng)始人Jonathan Ross曾是谷歌TPU團(tuán)隊(duì)的核心成員，今年谷歌的TPU芯片正在AI訓(xùn)練市場(chǎng)跟英偉達(dá)的GPU搶蛋糕。所以外界普遍認(rèn)為，黃仁勛這是坐不住了，要搞個(gè)大動(dòng)作反擊谷歌。
英偉達(dá)很快出來澄清，核心意思就是"我們沒有收購Groq"。公司強(qiáng)調(diào)只是達(dá)成了非獨(dú)家的技術(shù)授權(quán)協(xié)議，順便聘請(qǐng)了一些Groq的工程師。
這個(gè)澄清頗有意思。英偉達(dá)只否認(rèn)了"收購"的定性，但對(duì)200億的金額、聘了哪些人都沒有進(jìn)一步否認(rèn)。按照此前的廣泛報(bào)道，Groq的創(chuàng)始人兼CEO Jonathan Ross、總裁Sunny Madra等核心高管及團(tuán)隊(duì)將加入英偉達(dá)，這個(gè)消息很可能是真的。
那么問題來了，一家初創(chuàng)公司失去了創(chuàng)始人、核心高管和技術(shù)，就算名義上還存在，還能有什么未來？
去年3月，微軟用6.5億美元拿到AI公司Inflection AI的技術(shù)授權(quán)，并將其創(chuàng)始人蘇萊曼和大部分員工吸納進(jìn)微軟。蘇萊曼一去就成了微軟AI首席執(zhí)行官，直接向CEO納德拉匯報(bào)。
去年8月，谷歌花約25億美元獲得Character.AI的技術(shù)授權(quán)，同樣把包括創(chuàng)始人在內(nèi)的核心團(tuán)隊(duì)招入麾下。這家曾經(jīng)的AI獨(dú)角獸就這樣走到了盡頭。
今年6月，Meta豪擲149億美元注資數(shù)據(jù)標(biāo)注公司Scale AI，買下49%股份，還把聯(lián)合創(chuàng)始人Alexandr Wang招進(jìn)來當(dāng)AI一把手，直接向扎克伯格匯報(bào)。
"技術(shù)授權(quán)+團(tuán)隊(duì)加盟"的組合拳，已經(jīng)成了硅谷巨頭們應(yīng)對(duì)反壟斷審查的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作。英偉達(dá)對(duì)Groq的操作，只是這套路數(shù)的最新案例。
債權(quán)人后來起訴英偉達(dá)，認(rèn)為這筆交易價(jià)格過低。黃仁勛出庭作證時(shí)直言，自己看重的不是品牌或庫存，而是工程師團(tuán)隊(duì)，在他的估算里，這些頂級(jí)人才的價(jià)值本就接近"每人一千萬美元"。最終法院判英偉達(dá)勝訴。
這個(gè)案子基本定下了黃仁勛的收購邏輯：公司的殼不重要，關(guān)鍵能力和人才才重要。
2019年對(duì)Mellanox的69億美元收購，是英偉達(dá)歷史上最大的一筆真收購。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)有質(zhì)疑：一家做GPU的公司，為什么要花這么多錢買一家做高速網(wǎng)絡(luò)的公司？
答案其實(shí)很簡(jiǎn)單。隨著計(jì)算從單機(jī)走向數(shù)據(jù)中心，GPU的性能不再是唯一瓶頸，真正的上限是數(shù)據(jù)如何在成千上萬顆芯片之間流動(dòng)。沒有高速、低延遲的網(wǎng)絡(luò)，GPU只是"孤島算力"。Mellanox在InfiniBand和高速以太網(wǎng)領(lǐng)域的地位，正好補(bǔ)上了英偉達(dá)最關(guān)鍵的一塊拼圖。
這種大手筆在次年繼續(xù)延續(xù)。英偉達(dá)試圖收購ARM，希望同時(shí)握住GPU、網(wǎng)絡(luò)和CPU生態(tài)的關(guān)鍵入口。但這次交易在全球多個(gè)司法轄區(qū)遭遇強(qiáng)烈反壟斷阻力，最終被迫放棄。
ARM交易的失敗，讓英偉達(dá)正式被各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)"盯上"。從那之后，英偉達(dá)的收購節(jié)奏明顯轉(zhuǎn)向，再也沒有出現(xiàn)體量接近Mellanox或ARM的超級(jí)并購。取而代之的是一系列規(guī)模更小、目標(biāo)更明確的出手。
2025年，英偉達(dá)至少有6起收購或類收購：3月收購AI數(shù)據(jù)公司Gretel Technologies，6月收購加拿大AI軟件開發(fā)商CentML，9月整合Enfabrica，12月收購開源工作負(fù)載管理系統(tǒng)Slurm背后的SchedMD，以及這次對(duì)Groq的"非收購"。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)的態(tài)度也在轉(zhuǎn)變，微軟"掏空"Inflection AI的操作，美國監(jiān)管部門已經(jīng)在調(diào)查，英國監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是直接按并購審查框架立案評(píng)估。
他們不再只盯著"有沒有買下公司"，只要人才被整體帶走、核心能力被轉(zhuǎn)移、潛在競(jìng)爭(zhēng)被削弱，即便名義上不是收購，也可能被按收購來審視。
這就是英偉達(dá)面臨的難題。作為新晉巨頭，必須收編的公司，究竟該如何優(yōu)雅收編？200億美元的"非收購"含金量有多高，可以相信黃仁勛的判斷力。但這是否會(huì)引來監(jiān)管審視，還是未知數(shù)。
黃仁勛用三十多年時(shí)間證明，并購不是規(guī)模競(jìng)賽，而是精準(zhǔn)補(bǔ)齊能力的工具。
從早期對(duì)3dfx的資產(chǎn)收購，到如今對(duì)Groq的"非收購"，英偉達(dá)始終在關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)出手，始終只拿自己需要的。
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