2024年8月26日，深交所發(fā)出公告，上市12年的首航高科，正式退出A股，作為全國能源行業(yè)里，首屈一指的明星企業(yè)，幾乎沒人能想到，它在退市時竟然會搞得，如此慘烈。

30多個跌停，股價暴跌至0.37元，14萬股民近乎血本無歸，就連國資也是牢牢被套，幾乎所有的股東都賠了個底掉，可唯獨首航高科背后的黃氏家族，卻是提前成功離場，還順帶套現(xiàn)了24個億。

那么，他們到底是如何玩轉(zhuǎn)的這個把戲？而他們黃氏一家，如今又在何方呢？

在這個故事里，最令人咋舌的并不是公司虧了多少錢，而是創(chuàng)始人家族究竟賺了多少錢，哪怕在公司因面值過低被踢出股市的最后時刻，公司的實際虧損窟窿高達數(shù)十億，但這絲毫不影響黃氏家族的腰包鼓脹。

把時間軸拉回幾年前，你會發(fā)現(xiàn)黃家人的“嗅覺”靈敏得可怕，早在2015年，首航高科剛剛因為行業(yè)風(fēng)向變化而出現(xiàn)業(yè)績疲軟的苗頭時，黃氏家族就已經(jīng)按捺不住套現(xiàn)的沖動了。

那一年的限售股剛剛解禁，他們便通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，快刀斬亂麻地切走了十點六億元，那是他們第一次將股市變成了自家的提款機，把原本屬于市場的風(fēng)險，置換成了自己口袋里的現(xiàn)金。

隨后的幾年，這臺“提款機”更是運轉(zhuǎn)到了極致，2018年當公司深陷債務(wù)危機，股權(quán)面臨司法凍結(jié)的尷尬境地時，他們借著“被動減持”的名義，順水推舟地又拿走了一筆錢。

不管是股權(quán)質(zhì)押借款，還是因股份被強制出售、司法拍賣，黃氏家族仿佛有著“點石成金”的魔力，通過各種零散卻高效的手段，又陸陸續(xù)續(xù)從這一地雞毛中榨取了約4億元。

但最“高明”的一步棋，莫過于拉國資“填坑”，2019年甘肅省屬國有資本懷揣著紓困救急的善意入場，通過并購基金以每股3.87元的價格接盤。

這本該是企業(yè)的救命稻草，卻成了黃氏家族最后一次大規(guī)?！笆崭睢钡氖⒀?，他們順勢將一部分股份甩賣給國資，再一次干凈利落地套現(xiàn)9.72億元。

前前后后加起來，這個家族從上市到退市，合計套走了驚人的24億元，幾乎將這十幾年來公司在資本市場積累的“家底”徹底掏空。

究竟是怎樣的掌舵人，能布下如此深遠的局？

但他反應(yīng)快，嗅覺靈，對市場變化抓得準，基建剛起勢，他就意識到配套設(shè)備會跟著爆發(fā)。

1997年他找上侄子黃卿樂，一起跑到北京郊區(qū)做波紋管生意，“首航波紋管” 就這么成立了，這一步棋也直接把整個家族的人，都正式綁到了同一條謀生的船上。

之后的發(fā)展思路始終圍著一個核心轉(zhuǎn)：哪里有需求，就立刻切進去，01年轉(zhuǎn)向通風(fēng)設(shè)備，06年又盯上火電廠擴張帶來的空冷系統(tǒng)需求，成立首航艾啟威冷卻技術(shù)公司，開始押注電站項目。

短短幾年公司在空冷系統(tǒng)領(lǐng)域的份額迅速提升，訂單量連續(xù)增長，從邊緣角色擠進主流供應(yīng)商行列。

等到2012年成功上市，市值一度沖高，黃氏家族合計持股接近一半，投票權(quán)超過五成，公司控制權(quán)牢牢握在家族內(nèi)部，但問題也正是在這之后逐漸暴露。

上市并沒有帶來治理結(jié)構(gòu)的變化，反而讓公司徹底家族化，決策重心始終圍著黃家轉(zhuǎn)，而不是圍著公司長期經(jīng)營，等到后續(xù)不斷減持套現(xiàn)，黃氏家族表面上的持股比例大幅下降，控制權(quán)卻沒有同步讓出。

甘肅國資入場后，這種矛盾被徹底放大，名義上成了第一大股東，實際上卻很難推動任何實質(zhì)性調(diào)整，董事會9個席位中，黃家仍然占著5個，關(guān)鍵崗位依舊由家族成員把持，資金、業(yè)務(wù)和渠道都繞不開原有體系。

最終形成的局面，是出錢的一方說不上話，話事的人卻幾乎不再承擔股權(quán)風(fēng)險，賬面問題、潛在負債和歷史包袱，都是在權(quán)力交接后逐步顯現(xiàn)出來。

這種結(jié)構(gòu)本質(zhì)上就是為家族預(yù)留的安全通道，進退自如，風(fēng)險外移，直到公司被掏空為止。

這種不對等的權(quán)力結(jié)構(gòu)，本質(zhì)上就是黃氏家族為自己留的一道“后門”，既能隨時抽身變現(xiàn)，又能繼續(xù)把控公司資源為家族輸血，直到把這具軀殼徹底榨干。

如果說套現(xiàn)是結(jié)果，那么公司那一連串眼花繚亂的“戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型”，就是掩護他們撤退的煙霧彈，把時間拉回到2015年之后，首航高科的核心業(yè)務(wù)開始明顯走下坡路。

隨著環(huán)保政策越收越緊，火電項目的審批速度明顯慢了下來，電站空冷的訂單跟著大幅減少，公司的主營收入也在持續(xù)縮水。

正常情況下，企業(yè)要么壓縮成本、穩(wěn)住主業(yè)，要么在技術(shù)和市場上一步步調(diào)整，但首航高科卻選擇了密集上馬新項目，而且節(jié)奏非常急。

光熱發(fā)電、余熱利用、海水淡化這幾個領(lǐng)域，不僅前期投入大、回本周期長，技術(shù)門檻還高得很，這家公司之前在這些領(lǐng)域根本沒有成熟的技術(shù)積累，卻硬是連續(xù)砸下大筆資金往里沖。

格爾木100MW光熱項目就是典型案例，合同金額高達16.48億元，但推進過程中問題不斷，項目收益未達預(yù)期，最終形成大額減值。

類似項目接連出現(xiàn)，結(jié)果并不是帶來新的增長點，而是持續(xù)消耗公司賬面資金，從財務(wù)結(jié)果看，這些決策的后果十分直接，2020年至2023年，公司連續(xù)四年虧損，累計虧損超過16億元。

若從上市算起，12年整體仍是凈虧狀態(tài)，幾乎沒有給股東留下可兌現(xiàn)的回報，所謂轉(zhuǎn)型更像是在主營崩塌后不斷擴大資金支出規(guī)模，與此同時公司推出了員工持股計劃，名義上用于穩(wěn)定團隊。

股價最終跌至0.37元，連續(xù)跌停后退市，市值與高峰期相比幾乎歸零，大量普通股民遭受損失，而黃氏家族在此前已完成大規(guī)模資金退出，相關(guān)資金去向至今不明。

首航高科的退市不僅是一家公司的終結(jié)，更是一記響亮的耳光，它殘酷地提醒著每一個市場參與者：當“家族式治理”遭遇缺乏監(jiān)管的資本貪欲時，所謂的“高科技光環(huán)”不過是用來收割韭菜的鐮刀。

無論是滿懷期待的散戶，還是手握重金的國資，如果不看清財報背后的權(quán)力邏輯，最終都可能成為那堆廢紙下的犧牲品，而像黃氏家族這樣“贏了就跑”的戲碼，如果不從制度上堵住漏洞，恐怕永遠不會是最后一次上演。