概述：2025年江蘇優(yōu)特鋼價格重心繼續(xù)下移，但全年呈現(xiàn)窄幅波動下行的趨勢。宏觀方面，在“適度加力、提質(zhì)增效”的政策下，為實體經(jīng)濟發(fā)展營造良好環(huán)境，然而，外部環(huán)境依然復雜嚴峻，對制造業(yè)出口及產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定構(gòu)成挑戰(zhàn)；供給方面，2025年江蘇優(yōu)特鋼產(chǎn)量依然是上升的一年，除了傳統(tǒng)優(yōu)特鋼廠新增產(chǎn)能產(chǎn)線之外還有普轉(zhuǎn)優(yōu)帶來的供應(yīng)壓力；需求方面，雖然風電和汽車等行業(yè)對優(yōu)特鋼的需求良好，但需求點主要在高端優(yōu)特材，普通優(yōu)特材需求表現(xiàn)不及預期；原料方面，主要原料鐵礦石、焦炭供應(yīng)預計保持相對寬松，成本端支撐力度減弱，行業(yè)利潤繼續(xù)分化。2026年江蘇優(yōu)特鋼價格又將如何演繹，筆者將從以下多角度進行分析，以供大家參考：

一、2025年回顧

1.江蘇優(yōu)特鋼市場價格走勢分析

圖1：江蘇優(yōu)特鋼近三年價格走勢（單位：元/噸）

價格來看，以無錫淮鋼45#價格為例，2025年江蘇優(yōu)特鋼均價3555元/噸同比下降289元/噸，降幅7.52%。從上圖可以看出，2025年行情大致分為分為兩個階段。第一階段，上半年在關(guān)稅博弈以及需求不及預期的情況下，整個上半年價格呈現(xiàn)了窄幅震蕩下行的趨勢，價格一路走低；第二階段，下半年在“反內(nèi)卷”政策的推動下，市場情緒好轉(zhuǎn)，7月份價格在短暫的反彈之后由于需求韌性不足繼續(xù)震蕩下行，但四季度開始隨著優(yōu)特鋼廠減產(chǎn)檢修以及控產(chǎn)等影響下，供應(yīng)和庫存持續(xù)下降，對價格有一定的支撐，四季度價格呈現(xiàn)了震蕩小幅向上的行情。

2、江蘇優(yōu)特鋼供應(yīng)情況

供應(yīng)端來看，2025年江蘇優(yōu)特鋼廠年產(chǎn)量1383萬噸，同比增加49萬噸，增幅3.67%。從走勢圖不難看出，從2017年開始江蘇優(yōu)特鋼廠產(chǎn)量逐年攀升，增幅最大的就是2020年和2024年。主要原因一是傳統(tǒng)優(yōu)特鋼廠計劃內(nèi)新增、優(yōu)化的產(chǎn)線投產(chǎn)較多，例如老牌優(yōu)特鋼廠淮鋼、東方等等鋼廠新增產(chǎn)線等等；二是房地產(chǎn)低開工率導致建材需求好轉(zhuǎn)依舊很慢，而工業(yè)材需求相對好于普鋼需求，導致優(yōu)普價差擴大，普鋼轉(zhuǎn)優(yōu)鋼有一定的利潤驅(qū)動力在，普轉(zhuǎn)優(yōu)的產(chǎn)量大幅增加；三是鋼廠的發(fā)展戰(zhàn)略導向，目前普轉(zhuǎn)優(yōu)，優(yōu)轉(zhuǎn)特是行業(yè)轉(zhuǎn)型方向，除了傳統(tǒng)的優(yōu)特鋼廠往高精尖方向發(fā)展之外，不少綜合性的鋼廠也在內(nèi)部調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，減少普鋼生產(chǎn)比例，增加優(yōu)鋼生產(chǎn)比例等等，導致2024年優(yōu)特鋼產(chǎn)量創(chuàng)新高，而且通過我們調(diào)研，預計2026年普轉(zhuǎn)優(yōu)還將持續(xù)，省內(nèi)有2家普鋼廠計劃新上優(yōu)特鋼產(chǎn)線2條，一家綜合性的鋼廠計劃普改優(yōu)1條產(chǎn)線，江蘇優(yōu)特鋼產(chǎn)量也將繼續(xù)大幅增長，供應(yīng)壓力仍將承壓。

3、優(yōu)特鋼庫存情況

鋼廠庫存來看，江蘇優(yōu)特鋼廠庫在2月農(nóng)歷年沖高之后一直震蕩下行，其中10月份受國慶小長假影響，庫存短暫性出現(xiàn)上升，隨后繼續(xù)震蕩走低，12月份在鋼廠年度集中檢修以及控產(chǎn)等因素下，鋼廠持續(xù)降庫一度降至年內(nèi)低點。從三年廠庫規(guī)律可以看出目前江蘇優(yōu)特鋼廠庫已經(jīng)降至較低水平，繼續(xù)大幅下降的空間有限。截止12月底優(yōu)特鋼廠庫34.4萬噸，月環(huán)比減少1.6萬噸，同比減少2.48萬噸。

4、下游情況

需求來看，眾所周知，汽車工業(yè)占國內(nèi)特鋼消費的最大應(yīng)用體量，占比達40%以上。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會預測2026年汽車產(chǎn)量預計繼續(xù)保持增長，汽車市場整體延續(xù)良好態(tài)勢，其中冷鐓鋼、齒輪鋼、彈簧鋼用于車身結(jié)構(gòu)件與傳動系統(tǒng)，降低車重并提升續(xù)航，同時新能源車對輕量化如高強度鋼、超高強鋼、硅鋼需求增加，對優(yōu)特鋼的需求有一定的促進作用。但考慮到1月1日之后，新能源汽車免征車輛購置稅改為減半征收等政策出臺，意味著汽車整車的銷量或高位回落，那銷量的下降對優(yōu)特鋼的需求也將隨著小幅下降，預計汽車需求2026年的增長將放緩。此外，2025年表現(xiàn)比較亮眼的風電板塊，2026年預計繼續(xù)保持穩(wěn)定或小幅增長。所以2026年優(yōu)特鋼需求預計依然保持小幅增長的態(tài)勢，但增幅或有所放緩。

二、2026年江蘇優(yōu)特鋼市場展望

1、2026年預計優(yōu)特鋼還是好于建筑材的，所以“普轉(zhuǎn)優(yōu)”將會持續(xù)推進，而普轉(zhuǎn)優(yōu)的增量意味著普通優(yōu)鋼的競爭加劇，這也就督促著傳統(tǒng)優(yōu)特鋼廠加快“優(yōu)轉(zhuǎn)特”的進程，所以預計2026年江蘇優(yōu)特鋼鋼廠供應(yīng)依然會處于上升的狀態(tài)且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也會調(diào)整升級。

2、庫存方面，隨著外來鋼廠資源的流入和本地鋼廠的增量，所以預計2026年江蘇市場庫存預計較2025年整體小幅上升。

3、需求方面，汽車產(chǎn)銷比依然保持增長態(tài)勢，風電板塊也將小幅增長，但隨著政策的收緊和市場的飽和等因素影響，預計2026年江蘇優(yōu)特鋼需求預計依然保持小幅增長的態(tài)勢，但增幅或有所放緩。

綜合來看，隨著普轉(zhuǎn)優(yōu)和傳統(tǒng)優(yōu)特鋼廠新增產(chǎn)能產(chǎn)線來看，優(yōu)特鋼整體產(chǎn)能依然處于上升周期，而需求方面，優(yōu)特鋼整體需求預計還是小幅增長的態(tài)勢，但增幅減緩，且隨著產(chǎn)業(yè)升級，對制造業(yè)用鋼產(chǎn)品升級有一定的要求；所以我們預計2026年江蘇優(yōu)特鋼行情承壓震蕩運行，而鋼廠生產(chǎn)和市場流通產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或?qū)⒄{(diào)整升級。

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