深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者 鐘國(guó)斌

2025年收官之際，前券商首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受了深圳商報(bào)·讀創(chuàng)客戶端記者專訪。暢談2025年中國(guó)資本市場(chǎng)特點(diǎn)，展望2026年中國(guó)資本市場(chǎng)的投資熱點(diǎn)。他認(rèn)為，高股息為代表的藍(lán)籌股或是2026年一條投資主線。

李大霄，曾為英大證券的研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他還曾兼任中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)證券分析師專業(yè)委員會(huì)委員、投資顧問專業(yè)委員會(huì)委員、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家委員會(huì)委員。

“2025年，中國(guó)資本市場(chǎng)在穩(wěn)步前行中突破重要關(guān)口！”李大霄表示，滬指一度站上4000點(diǎn)大關(guān)，A股總市值首次突破100萬(wàn)億元，市場(chǎng)在穩(wěn)健向上的“慢�！毙星橹袑�(shí)現(xiàn)了“量”與“質(zhì)”的雙重躍升。

資本市場(chǎng)生態(tài)也在深化改革中持續(xù)優(yōu)化。上市公司回購(gòu)積極性提高、分紅金額大幅增長(zhǎng)；以社保、險(xiǎn)資為代表的中長(zhǎng)期資金加速入市；投融資兩端協(xié)同發(fā)力……一系列基礎(chǔ)性制度改革進(jìn)一步深化，為市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

回顧2025年中國(guó)資本市場(chǎng)，李大霄如數(shù)家珍，列舉了一系列令人難忘的市場(chǎng)表現(xiàn)。

2025年，A股主要指數(shù)大幅上漲。其中滬指一度突破4000點(diǎn)，多次刷新10年新高，年內(nèi)漲幅超過18%；深證成指年內(nèi)漲幅超過30%，創(chuàng)業(yè)板指年內(nèi)漲幅超過50%。

2025年，A股成交額迎來歷史天量，全年累計(jì)成交額突破400萬(wàn)億元，日均成交額超萬(wàn)億元，刷新歷史新高。

2025年，A股總市值突破100萬(wàn)億元，為A股市場(chǎng)歷史上首次；最高總市值突破110萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高。

2025年，滬指年末9連陽(yáng)，創(chuàng)了一個(gè)新的紀(jì)錄。A股總共有3次8連陽(yáng)以上，今年年末創(chuàng)下9連陽(yáng)。

2025年，A股投資主線與資金流向的脈絡(luò)十分清晰。投資者對(duì)股市的熱情和關(guān)注度顯著提升，居民財(cái)富配置出現(xiàn)向權(quán)益市場(chǎng)轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)；在產(chǎn)業(yè)端，以人工智能（AI）為代表的科技創(chuàng)新貫穿全年，成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革與投資布局的主線。

2025年，公募基金規(guī)模、私募基金規(guī)模均創(chuàng)歷史新高�；饦I(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，公募基金規(guī)模為37.02萬(wàn)億元；私募基金規(guī)模為22.09萬(wàn)億元，均刷新歷史新高。

2025年，被動(dòng)型投資超越主動(dòng)型投資，ETF規(guī)模創(chuàng)歷史新高。全市場(chǎng)ETF規(guī)模超6萬(wàn)億元，年內(nèi)增長(zhǎng)超2萬(wàn)億元。ETF規(guī)模今年短短4個(gè)月就從4萬(wàn)億元躍升至5萬(wàn)億元，隨后又迅速躍升至6萬(wàn)億元，此前從0到1萬(wàn)億元用了十余年。

展望2026年中國(guó)資本市場(chǎng)，李大霄認(rèn)為，這是一個(gè)非常具有挑戰(zhàn)性的話題！新的一年滬指在4000點(diǎn)附近起步，在經(jīng)歷了2025大幅上行后起步，在400萬(wàn)億元成交量起步，在2.5萬(wàn)億元融資余額這個(gè)地方起步……這個(gè)將給2026年的股票市場(chǎng)投資帶來很大的挑戰(zhàn)。

哪些行業(yè)板塊有望成為2026年投資熱點(diǎn)？

李大霄認(rèn)為，高股息有望成為2026年的投資主線，高股息為代表的藍(lán)籌或是第一條主線；2025年市場(chǎng)主流熱點(diǎn)一個(gè)是高科技，一個(gè)是高股息；高科技是先鋒，高股息是大本營(yíng)。央國(guó)企改革為代表的主題有望成為第二條主線，包括并購(gòu)重組、市值管理等將帶來企業(yè)業(yè)績(jī)提升。消費(fèi)板塊有望成為第三條主線，我國(guó)圍繞擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)出臺(tái)組合政策，包括可能實(shí)施更加積極的財(cái)政政策，各種各樣的行業(yè)刺激政策，這對(duì)消費(fèi)的提振可能會(huì)有所幫助，這樣將給消費(fèi)板塊帶來投資機(jī)會(huì)。

李大霄提醒投資者，2026年A股市場(chǎng)或難免高位震蕩，對(duì)于在滬指2635點(diǎn)、2689點(diǎn)坐上轎子的投資者，在2026年有可能高位振蕩的過程中不要輕易下轎�！拔业囊馑际且终湎У臀缓脰|西，這樣就能夠享受到2026年投資主線的收益，投資者也要注意2026年不要過度地追高和加杠桿，保持一定的警惕。”