今日聚焦

元旦假期匆匆而過，不管是否準備好，2026的資本市場都已經來了。

教員曾教導我們："實踐是檢驗真理的唯一標準。只有在實踐中不斷驗證和修正我們的認識，才能更準確的看透本質。"

希望我們都能在2026年，大膽假設，小心求證，在投資中收獲更多的成長與財富，送給2027年的自己。

下面我們聊下A股休市的這四天中，全球資本市場的變化以及一些與投資息息相關的事情。

我們整理了一個圖，把各類資產的假期表現(xiàn)都統(tǒng)計了一下，大體來看，風險資產的表現(xiàn)都還不錯，權益市場普遍上行，其中港股和中概表現(xiàn)尤為亮眼。

恒生指數(shù)開年第一個交易日大漲2.7%，創(chuàng)造了十多年來的最強開局，恒科更是大漲4%。不得不說，A股休市作為港股最大利好的含金量還在上升。。敢情這南下資金強大的承載能力，成為外資的套利基礎了？

拋開玄學不談，港股大漲的背后確實有幾個利好。

1、首先人民幣破7了，假期期間下行趨勢依然絲滑，甚至有加速跡象。

站在全球配置的角度上，人民幣升值是對中國相關資產的直接利好。有人會認為港股以港元計價，和美元的聯(lián)席制度無法使外資享受到匯兌收益，因此邏輯不成立，這個想法就過于單純了。

從更純粹的投資角度出發(fā)，無論是尋求EPS的提升還是股息回報，人民幣升值都會使得生產經營在國內的企業(yè)得到價值重估，因為不管是利潤，總資產，還是現(xiàn)金流，換算成美元都是在提升的。

而且升值本身，也是政策預期穩(wěn)定和國際地位堅實的信號，對投資信心也有積極的影響?？紤]到港股是外資最為熟悉的投資中國的市場，因此往往是直接受益的，即便A股或許可以得到潛在的匯兌收益。

2、科技領域有幾個產業(yè)層面的積極變化，其中比較重要的是百度計劃將昆侖芯分拆上市，這使得在港股的百度大漲10%，在美上市的ADR更是飆漲15%。

看似平平無奇的一件事，卻引發(fā)了如此波瀾，背后實則大有玄機。

狹義層面看，高盛等機構已對昆侖芯給出了高達165億美元的估值預期，這相當于目前百度的三成，無疑將極大的提振公司的價值體系。

廣義層面推演，其實恒科大廠中，很多公司內部都有孵化或控股的硬科技資產，比如阿里的平頭哥、阿里云，騰訊的混元等等，但是市場層面對大廠們的估值體系，依然停留在比較成熟且可預測的游戲、電商、廣告等傳統(tǒng)互聯(lián)網業(yè)務范式。

而對于它們持續(xù)投入巨資、前景廣闊但尚未大規(guī)模盈利的AI、芯片、自動駕駛、云計算等前沿業(yè)務，往往給予較低的估值甚至直接選擇性忽視。。昆侖芯的分拆，正是對這種傳統(tǒng)估值框架的一次有力挑戰(zhàn)。

我們始終看好恒科，并認為其有很大的重估空間，以上正是核心原因之一。

分拆這個事情之外，沉寂已久的DeepSeek在假期又掀起了波瀾，提出了一個全新的AI模型架構，可以大幅節(jié)約算力并提升效率，另外還發(fā)布了一個可以兼顧英偉達和國產芯片的編程語言。

雖然目前還未實現(xiàn)落地，但對國產AI發(fā)展的預期起到了較好的提振作用。

以上便是港股這波大漲背后的幾個原因，相信在其的鋪墊之下，今天A股的開門紅也基本上穩(wěn)了。

再聊個假期關注度較高的事，即委內瑞拉的大變局，我們不聊過程，只聊對投資可能產生的影響。

從風險偏好的情況看，這事發(fā)生在周六，只有比特幣是在交易的。從結果看，當天就只是震蕩了幾下，周日甚至上漲了一些。這也就意味著，該事件雖然看似突然且重大，但是資本市場壓根沒當回事。。

再說大宗，因為委內瑞拉目前坐擁3000億桶原油儲量，是世界上已探明的最大儲備國，同時老美也表示要接管這些石油資產，所以該事件原油的影響會比較多。

我們直接說判斷的結果，短期看，可能會帶來小幅上漲，海外某公司運作了某交易產品跟蹤了美油，結果顯示相比上周五小幅上漲了2美元。背后的原因在于，雖然委內瑞拉儲量大，但是產能環(huán)境惡劣，日產量僅100萬桶，占據全球1%。

而且這次襲擊，也沒有針對石油基礎設施，畢竟老美是想要的嘛

從長期來看，老美想要重建這個龐大的石油產業(yè)，可能會帶來石油供應的增加，但過程想必是漫長且艱難的。相對來講，這對老美大型石油產業(yè)鏈的相關公司會構成一定的預期提振，畢竟重建產業(yè)鏈需要大量的投資，于公司層面就是源源不斷的訂單。

如果從更廣義的目光看，這事件告訴我們，地緣的復雜性依舊，存量競爭的時代還在繼續(xù)，這也要求我們在投資時，依然要做好多元化的對沖配置。

重點新聞

1、茅臺從元旦開始在i茅臺上架1499的飛天，每人每日限購12瓶，開售后每天都被快速搶空，昨天i茅臺宣布1月4日至春節(jié)前，每人每日購買最大數(shù)量由12瓶調整為6瓶?？梢钥闯?499的茅子依然具備很強的吸引力，在投放不變的情況下，調降為6瓶可以一定程度屏蔽黃牛，讓更多消費者買到。

茅子加大直銷1499飛天的投放，可以減少中間商賺差價，增厚公司短期利潤，同時亦可增加i茅臺的曝光度，帶動其它系列產品的銷售。面對業(yè)績下滑的壓力，茅子開始做出一些策略調整，整體上，對自身會有一定的積極影響。

不過這對同價位區(qū)段的高端白酒來說，會帶來一定的壓力，也需做出一些變化來應對。而對整個白酒產業(yè)來說，影響幾何其實不太好判斷，這次活動目前時間線是到春節(jié)前，后面可能還會有變化，需要進一步跟蹤關注。

2、有關部門印發(fā)《固體廢物綜合治理行動計劃》。到2030年，大宗固體廢棄物年綜合利用量達到45億噸，主要再生資源年循環(huán)利用量達到5.1億噸。同時提到，原則上不再批準建設無自建礦山、無配套尾礦利用處置設施的選礦項目。

該文件是落實經濟工作會議部署和"十五五"規(guī)劃建議的具體行動，不再局限于末端治理或單一環(huán)節(jié)，而是以系統(tǒng)思維覆蓋固體廢物全生命周期的治理，并制定了定量化的目標，從根本上扭轉固體廢物治理的被動局面。這一行動可能會貫穿整個十五五，相關行業(yè)或持續(xù)受益。

3、港交所顯示，大基金一期在中芯國際H股的持股比例從4.79%升至9.25%，這是由中芯收購中芯北方增發(fā)A股股份所引起的。

具體來看，增發(fā)后大基金一期為新進股東，持股占總股本的4.18%，而其一致行動人鑫芯香港增發(fā)前持有的H股占比為4.79%，增發(fā)后二者合計持股占總股本的8.66%，若分母僅考慮H股則為9.25%。

值得一提的是，這次并非大基金一期新增現(xiàn)金投入，而是"以股換股"的方式，也就是從北方中芯的股份換成了流動性更好的中芯國際的股份。大基金一期處于有序退出的階段，客觀來說，一年解禁到期后，增發(fā)這部分股權不排除也會按部就班的兌現(xiàn)。

不過從經營層面看，中芯將中芯北方完全吸納后，可以更好的發(fā)揮協(xié)同作用，增厚財務報表，中長期看會有比較積極的影響。

4、據悉，八個歐佩克+國家原則上同意在2026年第一季度暫停石油產量增長。原油當下面臨著供大于求的問題，但這些產油大國為了爭奪市占率，之前一直拼命卷產能，導致油價持續(xù)走低，這次暫停增產可能是一個轉向，持續(xù)性可以再觀察下。

5、上海印發(fā)長三角加快建設低空經濟先進制造業(yè)集群的若干措施。到2028年，上海低空經濟核心產業(yè)規(guī)模達到800億元左右，形成低空新型航空器完整產業(yè)鏈體系。一線城市都在發(fā)力這些新興產業(yè)，國內頭部企業(yè)也都聚焦于此，良性競爭下，未來變化會非常多。

公司觀察

數(shù)據來源：choice

【公司調研】

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盤前必讀

【限售解禁】

今天星圖測控、建設工業(yè)等有大額可售解禁。

數(shù)據來源：iFinD

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