來源：密探財(cái)經(jīng)（ID：Spy Finance）

2026年元旦前夕，“近1500億級(jí)”規(guī)模的民生人壽保險(xiǎn)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“民生保險(xiǎn)”）被其“唯一國(guó)資主要股東”對(duì)外招商擬清倉(cāng)。

轉(zhuǎn)讓方是背靠“大型央企”中色礦業(yè)集團(tuán)的A股上市公司中色股份，此次對(duì)外出售所持民生保險(xiǎn)6.17%股權(quán)，對(duì)應(yīng)3.702億股，因在綜合招商期暫未披露標(biāo)的底價(jià)。

從公開梳理看，這應(yīng)是中色股份至少第三次公開招商，但貌似都沒放出“底價(jià)”，這次還提到可分拆買賣，從側(cè)面能看出該筆股權(quán)處置難度比較大。

早在2014年，中色股份曾擬掛牌出售民生保險(xiǎn)2.84％股權(quán)，掛牌價(jià)3.17億元，彼時(shí)就說減倉(cāng)是為進(jìn)一步聚焦主業(yè)，去年以來多次對(duì)外擬清倉(cāng)的意圖亦如此。

另?yè)?jù)悉，2002年中色股份曾斥資1.11億元入股炙手可熱的“民生系”旗下民生人壽，此后拿2.73億元參與增資，兩次總耗資3.84億元，也是該保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)至今唯一的國(guó)資股東。

圍繞民生保險(xiǎn)的股權(quán)，在阿里法拍平臺(tái)上，早在2020年山東華樂投資持有民生保險(xiǎn)1850萬(wàn)股給出底價(jià)4021.92萬(wàn)元，每股約合3.83元，多次流拍后今年11月再次拍賣，每股降至2.11元仍慘遭流拍。

同樣是2020年，通聯(lián)資本持有民生保險(xiǎn)3400萬(wàn)股被以約1.18億元法拍，每股約合3.46元，不久再次法拍降至3.11元仍流拍。2021年，湖南前進(jìn)投資持有民生保險(xiǎn)股705萬(wàn)股曾以1060萬(wàn)元法拍，每股約合1.503元慘遭流拍，到今年10月再次以1.45元拍賣仍遭流拍。

也就是說，民生保險(xiǎn)的法拍股底價(jià)一方面不斷探底，另一方面還仍持續(xù)遭流拍，這給市場(chǎng)很難確定一個(gè)“價(jià)格錨點(diǎn)”。

去年11月，陷入破產(chǎn)重整的海鑫鋼鐵持有民生保險(xiǎn)7.88億股（占股13.15%）被作為執(zhí)行裁定書項(xiàng)下財(cái)產(chǎn)權(quán)益公開轉(zhuǎn)讓，價(jià)格尚需面議也暴露了標(biāo)的股權(quán)“定價(jià)難”的困境。從民生保險(xiǎn)的最新償付能力報(bào)告看，該筆股權(quán)處置并未落地。

民生保險(xiǎn)開業(yè)于2023年6月，注冊(cè)資本60億元，公司法人魯偉鼎，即民企巨頭“萬(wàn)向系”創(chuàng)始人魯冠球之子。其第一大股東是持股37.32%的萬(wàn)向控股，第二大股東是持股17.59%的浙靈科技，第三股東是持股13.15%的海鑫鋼鐵，第四大股東是持股6.99%的江西匯仁集團(tuán)醫(yī)藥，第五大股東是持股6.52%的上海冠鼎澤，第六大股東是持股6.17%的中色股份，第七大股東是持股4.24%的上海東滬投資，第八大股東是持股3.39%的新希望六和（注:持股1%以上股東）。

目前，民生保險(xiǎn)主要子公司包括全資子公司民生通惠資管、持股41.1%的通聯(lián)支付、持股40%的通惠期貨、持股97%的通惠康養(yǎng)旅、持股39.22%通惠數(shù)據(jù)、持股50%的浙商基金、持股4.36%的浙商銀行、持股42.86%的普星聚能等。

今年前三季度，民生保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)業(yè)務(wù)收入105.32億元，較去年同期108.74億元減少3.42元；凈利潤(rùn)約7.88億元，同比大幅增加4.97億元。

該期末，民生保險(xiǎn)核心償付能力充足率117.1%，較去年底149%下降了31.9個(gè)百分點(diǎn)，且低于所有人身險(xiǎn)公司均值118.9%，綜合償付能力充足率148.3%，較去年底203%下降51.7個(gè)百分點(diǎn)，也明顯低于所有人身險(xiǎn)均值175.5%。

按預(yù)測(cè)看，民生保險(xiǎn)今年四季度末核心及綜合償付能力充足率較三季度末略有上升，但具體有待接下來更詳細(xì)的數(shù)據(jù)披露。

綜合2021年至2024年這4個(gè)完整會(huì)計(jì)年度看，民生保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)并表營(yíng)收236.22億元、200.69億元、237.52億元、262.84億元，其中對(duì)應(yīng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入分別是122.04億元、118.2億元、119.61億元、128.87億元。

與之對(duì)應(yīng)的是，民生保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別是7.075億元、1.74億元、9.42億元、10.46億元。從以上業(yè)績(jī)看，民生保險(xiǎn)2023年是個(gè)“大反彈年“，業(yè)績(jī)已恢復(fù)到2021年甚至凈利已超該年，去年進(jìn)一步雙增。

民生保險(xiǎn)2025年能否延續(xù)這種“雙增”勢(shì)頭？關(guān)鍵還得看去年第四季度保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入是否有較明顯的逆市增長(zhǎng)。