作者 / 叢杰

出品 / 科技Nice（Tech-Nice）

2025年的最后一個(gè)早晨，北京CBD的氣溫跌破冰點(diǎn)，但在雙井京東MALL的西門(mén)入口處，一股關(guān)于未來(lái)的熱浪正在升騰。在這個(gè)象征辭舊迎新的時(shí)刻，宇樹(shù)科技將其全球首家線下門(mén)店落子于此，用單價(jià)8.5萬(wàn)元的人形機(jī)器人G1和并在舞臺(tái)上勁舞的機(jī)器狗，試圖向大眾證明：具身智能不再只是實(shí)驗(yàn)室里的精密儀器，也不再是春晚舞臺(tái)上需要攙扶的表演者，而是即將走進(jìn)千家萬(wàn)戶的消費(fèi)電子產(chǎn)品。

然而，在這場(chǎng)熱鬧的“首店”秀場(chǎng)背后，掩藏著整個(gè)中國(guó)機(jī)器人行業(yè)更為躁動(dòng)與焦慮的底色。從線下?tīng)?zhēng)奪用戶心智的展示窗，到一級(jí)市場(chǎng)數(shù)以百億計(jì)的融資狂歡，再到IPO門(mén)口排起的長(zhǎng)隊(duì)，2025年的機(jī)器人賽道正在經(jīng)歷一場(chǎng)從技術(shù)驗(yàn)證走向商業(yè)化落地的殘酷蛻變。對(duì)于宇樹(shù)及其同行者而言，這既是高光時(shí)刻，也是一場(chǎng)關(guān)乎生死的“成人禮”。

從“看稀奇”到搶占心智

宇樹(shù)科技選擇在跨年節(jié)點(diǎn)開(kāi)設(shè)線下首店，其戰(zhàn)略意圖遠(yuǎn)超“賣(mài)貨”本身。盡管店內(nèi)Go2 Air機(jī)器狗的入門(mén)價(jià)已低至萬(wàn)余元，G1人形機(jī)器人的折后價(jià)也壓到了8.5萬(wàn)元，但這對(duì)于普通家庭而言依然是一筆不菲的開(kāi)支。

圍觀群眾中，既有對(duì)“絲滑舞蹈”發(fā)出驚嘆的年輕人，也有被價(jià)格勸退的理性消費(fèi)者，這種“叫好不叫座”的局面在短期內(nèi)難以徹底扭轉(zhuǎn)。但對(duì)于宇樹(shù)而言，這家店更像是一個(gè)巨大的實(shí)體廣告牌，是一扇連接科技與大眾認(rèn)知的窗口。

正如宇樹(shù)科技CMO王其鑫所言，這是機(jī)器人走入大眾生活的深刻實(shí)踐。在當(dāng)前技術(shù)尚未完全成熟、殺手級(jí)應(yīng)用尚未出現(xiàn)的階段，誰(shuí)先在C端用戶心中種下“人形機(jī)器人=某某品牌”的種子，誰(shuí)就擁有了定義未來(lái)的權(quán)力。這種對(duì)“心智”的極度渴求，也解釋了為何行業(yè)內(nèi)會(huì)傳出宇樹(shù)與智元機(jī)器人激烈爭(zhēng)奪2026年央視春晚表演資格的傳聞。無(wú)論是京東MALL里的線下體驗(yàn)，還是春晚舞臺(tái)上的全民曝光，本質(zhì)上都是一場(chǎng)關(guān)于“中國(guó)具身智能代言人”身份的搶位戰(zhàn)。

此外，宇樹(shù)與京東的深度綁定也透露出其商業(yè)化落地的另一重考量。京東不僅提供了巨大的C端流量入口，更重要的是其背后鏈接的800萬(wàn)企業(yè)客戶和一體化供應(yīng)鏈能力。對(duì)于現(xiàn)階段的機(jī)器人企業(yè)來(lái)說(shuō)，單純依靠C端極客買(mǎi)單難以支撐高昂的研發(fā)成本，依托京東這樣的巨頭觸達(dá)物流、巡檢等B端剛需場(chǎng)景，或許是一條更務(wù)實(shí)的變現(xiàn)路徑。

宇樹(shù)計(jì)劃在2026年加速開(kāi)店，甚至將圍擋立到了王府井華為旗艦店的斜對(duì)面，這種激進(jìn)的渠道擴(kuò)張，標(biāo)志著具身智能企業(yè)正試圖復(fù)制智能手機(jī)和新能源汽車的商業(yè)化神話。

資本的燃料：融資狂飆與IPO競(jìng)速

如果說(shuō)線下開(kāi)店是臺(tái)前的表演，那么資本市場(chǎng)的輸血?jiǎng)t是幕后維持這場(chǎng)演出的生命線。2025年，中國(guó)機(jī)器人賽道呈現(xiàn)出一種近乎狂熱的“吸金”態(tài)勢(shì)。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月27日，國(guó)內(nèi)機(jī)器人領(lǐng)域融資事件高達(dá)610起，總金額超570億元，這一數(shù)字是2024年的近3倍。

無(wú)論是銀河通用機(jī)器人高達(dá)200億元的估值，還是眾擎、云深處等企業(yè)在短短數(shù)月內(nèi)連續(xù)完成的大額融資，都昭示著資本對(duì)于具身智能賽道的押注已進(jìn)入白熱化階段。

這種狂熱并非沒(méi)有雜音。早在2025年初，金沙江創(chuàng)投朱嘯虎曾拋出“泡沫論”，并在年底坦言賽道“太貴了”。但這并未阻擋一級(jí)市場(chǎng)的火熱向二級(jí)市場(chǎng)傳導(dǎo)。宇樹(shù)科技、云深處、樂(lè)聚智能等頭部企業(yè)紛紛啟動(dòng)或完成上市輔導(dǎo)，目標(biāo)直指“具身智能第一股”。甚至有企業(yè)如七騰機(jī)器人，試圖通過(guò)并購(gòu)方式“借殼”上市。

企業(yè)扎堆IPO的背后，是極度緊繃的資金鏈邏輯。人形機(jī)器人研發(fā)是一項(xiàng)涵蓋算法、精密制造、傳感器等前沿技術(shù)的系統(tǒng)工程，堪稱“吞金黑洞”。以埃夫特為例，其2025年前三季度的研發(fā)投入同比增長(zhǎng)高達(dá)85.35%。

在自我造血能力尚不足以覆蓋巨額研發(fā)與營(yíng)銷支出的當(dāng)下，通過(guò)上市從二級(jí)市場(chǎng)獲取更充沛的“彈藥”，成為這些企業(yè)維持技術(shù)領(lǐng)先、支撐激進(jìn)擴(kuò)張的唯一選擇。這是一場(chǎng)與時(shí)間的賽跑，上市不僅是融資手段，更是企業(yè)在行業(yè)洗牌前穿上的最后一件“防彈衣”。

在虧損泥潭中尋找盈利微光

繁華的融資數(shù)據(jù)和熱鬧的開(kāi)業(yè)儀式，無(wú)法掩蓋行業(yè)目前面臨的骨感現(xiàn)實(shí)——普遍虧損。即便是已經(jīng)在工業(yè)、教育場(chǎng)景跑通商業(yè)閉環(huán)的優(yōu)必選，2024年虧損額仍超過(guò)11億元；國(guó)內(nèi)工業(yè)機(jī)器人龍頭埃夫特在2025年前三季度的虧損也在擴(kuò)大。這揭示了一個(gè)殘酷的行業(yè)規(guī)律：在技術(shù)跨越臨界點(diǎn)之前，所有的規(guī)模擴(kuò)張都伴隨著虧損的線性甚至指數(shù)級(jí)放大。

2026年被行業(yè)普遍視為商業(yè)化的“大考年”。資本的耐心是有限的，隨著上市潮的到來(lái)，投資者將不再僅僅為“科幻故事”買(mǎi)單，而是開(kāi)始審視企業(yè)的報(bào)表。目前的訂單爆發(fā)主要集中在B端和G端的特定場(chǎng)景，如優(yōu)必選、智元等企業(yè)雖已拿下數(shù)億甚至十億級(jí)的訂單意向，但從意向到交付，再到實(shí)現(xiàn)正向現(xiàn)金流，中間仍隔著產(chǎn)能爬坡、良品率控制和售后服務(wù)等重重關(guān)卡。

對(duì)于宇樹(shù)等企業(yè)而言，真正的挑戰(zhàn)在于解決“成本”與“可靠性”的悖論。要想進(jìn)入家庭，產(chǎn)品必須足夠便宜且絕對(duì)可靠。目前的機(jī)器人大多是“演示天才”，一旦進(jìn)入非結(jié)構(gòu)化的真實(shí)家庭環(huán)境，其表現(xiàn)往往大打折扣。

未來(lái)，只有那些能在保證性能的前提下大幅降低硬件成本，并通過(guò)海量數(shù)據(jù)訓(xùn)練提升泛化能力的玩家，才能真正推開(kāi)C端市場(chǎng)的大門(mén)。宇樹(shù)的京東首店邁出了勇敢的一步，但要真正讓機(jī)器人像手機(jī)一樣普及，中國(guó)具身智能企業(yè)在2026年還有很長(zhǎng)的路要走。