智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，盡管12月出貨規(guī)模稍微有所回升，但是全球電動(dòng)汽車領(lǐng)軍者特斯拉公司(TSLA.US)的中國(guó)工廠出貨量在2025年全年度相比于2024年仍出現(xiàn)顯著下滑。由全球首富埃隆·馬斯克領(lǐng)導(dǎo)的這家全球大型車企在全球銷量顯著放緩之際舉步維艱，并失去了全球電動(dòng)汽車市占率第一以及在中國(guó)的電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額第一的雙重寶座。

隨著比亞迪、“蔚小理”、小米等中國(guó)最知名的電動(dòng)汽車廠商們持續(xù)推出具備新穎功能的新款車型，中國(guó)電動(dòng)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，特斯拉失去了中國(guó)市場(chǎng)以及全球最大規(guī)模電動(dòng)汽車制造商的雙重頭銜，被比亞迪公司超越。

根據(jù)中國(guó)乘用車協(xié)會(huì)的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，特斯拉去年從其上海超級(jí)汽車工廠出貨851,732輛電動(dòng)汽車，較上年同期下降約7%。其中12月單月為97,171輛，而這僅是2025年第四個(gè)出現(xiàn)同比增長(zhǎng)步伐的月份。

值得注意的是，該份最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)未拆分中國(guó)出貨中出口的占比規(guī)模，不過(guò)其中大部分車輛在中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)行本地銷售。

上圖顯示，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)全年度出貨量在2025年再次出現(xiàn)下滑。

按2025年全年電動(dòng)汽車銷售/出貨口徑，特斯拉已把“全球電動(dòng)汽車(EV/純電BEV)第一”的榜首位置讓給比亞迪，多家媒體與研究機(jī)構(gòu)均據(jù)年度交付/銷量數(shù)據(jù)作出這一最新的結(jié)論。

中國(guó)市場(chǎng)的連續(xù)兩年顯著下滑凸顯出特斯拉在其最大需求市場(chǎng)之一可能長(zhǎng)期面臨的艱難挑戰(zhàn)。

雖然市場(chǎng)對(duì)于特斯拉估值與基本面前景的展望已經(jīng)全面轉(zhuǎn)向基于特斯拉獨(dú)家AI超算體系打造的FSD全自動(dòng)駕駛、Robotaxi(完全無(wú)人自動(dòng)駕駛出租車)，以及名為“擎天柱”的特斯拉AI人形機(jī)器人，但是特斯拉電動(dòng)車銷量與汽車業(yè)務(wù)基本面并未被削弱到無(wú)足輕重，它仍是當(dāng)前現(xiàn)金流與資產(chǎn)負(fù)債表的支柱，也是FSD數(shù)據(jù)閉環(huán)與車隊(duì)規(guī)模的基礎(chǔ)(Robotaxi最終也要落到可規(guī)?；能囕v產(chǎn)能與運(yùn)營(yíng))。

更現(xiàn)實(shí)的是，在“特斯拉增長(zhǎng)敘事?lián)Q擋”的同時(shí)，市場(chǎng)仍會(huì)用交付、汽車毛利、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)與區(qū)域份額去校準(zhǔn)短期盈利與估值安全邊際——所以銷量對(duì)基本面影響更像是從“唯一主線”變成“底盤與約束條件”：銷量/毛利決定“現(xiàn)金與投資者資金容錯(cuò)率”，而FSD/Robotaxi/Optimus決定“估值的上行想象力與特斯拉基本面前景天花板”。

近幾周多家媒體與賣方分析師們都直言，特斯拉在交付下滑背景下仍能維持高估值，主要靠投資者們以及“馬斯克信徒們”押注其在自動(dòng)駕駛與機(jī)器人上的潛在“平臺(tái)級(jí)”增量利潤(rùn)池;甚至連特斯拉自身對(duì)交付的更保守展望，也被一些馬斯克信徒解讀為“短期汽車業(yè)務(wù)走弱無(wú)礙馬斯克仍在大舉押注自動(dòng)駕駛/機(jī)器人創(chuàng)收大規(guī)模兌現(xiàn)”。

然而，這并不意味著汽車業(yè)務(wù)不重要，而是意味著股價(jià)的邊際定價(jià)因子更偏向“什么時(shí)候、以何種監(jiān)管路徑、在多大規(guī)模上實(shí)現(xiàn)可商業(yè)化的無(wú)人駕駛與Robotaxi”。

此前這家總部位于美國(guó)奧斯汀的大型車企在第三季度交付量出現(xiàn)跳升，主要因?yàn)橄M(fèi)者在一項(xiàng)至關(guān)重要的美國(guó)電動(dòng)汽車補(bǔ)貼到期前美國(guó)消費(fèi)者們積極搶購(gòu)電動(dòng)車;但隨著包括美國(guó)在內(nèi)的全球各國(guó)縮減電動(dòng)汽車政策支持，特斯拉所面臨的需求疲軟挑戰(zhàn)仍在持續(xù)。此外，盡管馬斯克淡出其在西方國(guó)家政治領(lǐng)域的高調(diào)逆反角色，但是消費(fèi)者需求疲軟仍然是拖累特斯拉全球銷量的逆風(fēng)因素。

在艱難的一年里(即2025年)，特斯拉將“全球最大規(guī)模電動(dòng)車制造商”的頭銜讓給了總部位于中國(guó)的比亞迪。毋庸置疑的是，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)所面臨的電動(dòng)汽車競(jìng)爭(zhēng)正在不斷加劇，比如小米等新銳電動(dòng)汽車制造商們推出面向未來(lái)科技、強(qiáng)調(diào)駕駛功能高度智能化的新電動(dòng)汽車車型，正不斷贏得中國(guó)消費(fèi)者青睞。

小米推出的電動(dòng)汽車產(chǎn)品直接瞄準(zhǔn)特斯拉Model 3和Model Y。按中國(guó)汽車技術(shù)研究中心與Bloomberg Intelligence的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，小米所推出的YU7運(yùn)動(dòng)型多用途車(即YU7 SUV)在中國(guó)某些月份甚至已逼近Model Y的銷量數(shù)據(jù);比如，11月小米YU7售出33,591輛，而Model Y則為33,935輛。

中國(guó)乘用車協(xié)會(huì)的的初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還顯示，2025年12月全國(guó)新能源汽車批發(fā)銷量——包括插電式混合動(dòng)力汽車與純電動(dòng)汽車，同比小幅增長(zhǎng)4%至157萬(wàn)輛。

按Bloomberg Intelligence基于協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)的計(jì)算，中國(guó)全年新能源汽車銷量大幅增長(zhǎng)約25%。乘用車協(xié)會(huì)將于本月稍晚發(fā)布最終的2025年全年度銷量數(shù)據(jù)。