可靈AI在2026年新年期間爆火，助推快手港股股價連漲兩個交易日，周一更是大漲超11%。

追風(fēng)交易臺消息，1月5日，摩根大通陳祺的證券研究團(tuán)隊發(fā)表研報，認(rèn)為快手不僅在核心短視頻業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健，在生成式AI這一關(guān)鍵賽道也占據(jù)領(lǐng)先地位。

由于"寵物跳舞"視頻在新年引爆海外市場，可靈AI收入暴增。根據(jù)Sensor Tower數(shù)據(jù)，2026年1月可靈AI的移動平臺日均收入相比2025年12月暴增102%，其中韓國市場收入更是激增13倍。

可靈AI的強(qiáng)勁表現(xiàn)證明了AI視頻生成市場的巨大潛力，而快手4.16億的龐大日活用戶基數(shù)也為其廣告業(yè)務(wù)提供了堅實支撐。

分析師重申對快手的樂觀態(tài)度，維持"增持"評級。研報強(qiáng)調(diào)，快手當(dāng)前估值對應(yīng)12倍2026年預(yù)期市盈率，而2026-2027年利潤復(fù)合增長率預(yù)計達(dá)21%，是全球最被低估的AI股之一。

"寵物跳舞"視頻引爆海外市場，可靈AI收入暴增

可靈AI在2026年新年期間的火爆表現(xiàn)源于其2.6版本推出的動作控制功能。

這項創(chuàng)新功能允許用戶在短短一分鐘內(nèi)，基于自己的照片和原始動作視頻（如舞蹈或表情）創(chuàng)建AI生成視頻。

（可靈 AI 的‘寵物跳舞’AI 視頻）

"小狗跳舞"等創(chuàng)意視頻在社交網(wǎng)絡(luò)上迅速走紅，推動可靈AI成為韓國、土耳其等四個國家下載量最高的應(yīng)用，并在十個國家躋身前十。

從收入地理分布來看，過去90天可靈AI有31%的收入來自美國，9%來自英國，6%來自韓國，4%來自俄羅斯和日本。下載量方面，52%來自印度，8%來自美國，6%來自韓國。

值得注意的是，雖然移動平臺收入增長顯著，但摩根大通指出，可靈AI的大部分收入仍來自PC平臺的企業(yè)和專業(yè)消費(fèi)者，因此預(yù)計2026年1季度實際收入增幅不會如移動平臺數(shù)據(jù)所示那樣極端。

摩根大通預(yù)計，在產(chǎn)品更新和企業(yè)支出（占總收入40%）的支持下，2025年4季度可靈收入將環(huán)比增長。對于2026年全年，分析師預(yù)測可靈收入將同比增長62%，達(dá)到17億元。

這一樂觀預(yù)期基于全球AI視頻生成市場的巨大潛力——摩根大通估算該市場規(guī)模達(dá)1400億美元，短期內(nèi)AI滲透率將達(dá)到20-30%

可靈還將于2026年1月7日在國際消費(fèi)電子展（CES）上召開發(fā)布會，預(yù)計將進(jìn)一步提升品牌影響力。

AI賦能廣告業(yè)務(wù)，成為2026年核心增長動力

除了可靈AI的直接收入貢獻(xiàn)，AI技術(shù)對快手核心業(yè)務(wù)的改造同樣值得關(guān)注。

管理層透露，AI廣告技術(shù)改善已對2025年3季度廣告收入產(chǎn)生4-5%的積極影響，2026年還有更多潛在上升空間摩根大通認(rèn)為，AI將成為2026年快手廣告增長的主要動力，體現(xiàn)在三個方面

首先，主要超大規(guī)模云服務(wù)商的AI服務(wù)（如聊天機(jī)器人、垂直AI應(yīng)用等）獲客預(yù)算快速增長，而快手4.16億的日活躍用戶基數(shù)使其成為理想的流量入口；
其次，AI生成漫劇等新娛樂形式興起將帶來新的變現(xiàn)機(jī)會；
第三，廣告技術(shù)本身的持續(xù)改善將提升變現(xiàn)效率。

雖然電商廣告（約占廣告總收入50%）在2026年面臨市場增長放緩、稅收和競爭等不確定性，但外循環(huán)廣告（非電商）預(yù)計將保持強(qiáng)勁增長態(tài)勢。

利潤率提升，盈利能力持續(xù)優(yōu)化

快手將2025年資本支出指引從120億元上調(diào)至140億元，主要用于可靈AI和廣告技術(shù)投入。

雖然資本支出增加會對短期利潤率產(chǎn)生一定壓力，摩根大通估算增加資本支出對毛利率的影響約為1%，AI相關(guān)費(fèi)用（包括研發(fā)人員）對利潤率的整體拖累為1-2%，但分析師仍看好長期利潤改善前景。

摩根大通預(yù)測2026年快手的調(diào)整后凈利潤率將同比上升1.4個百分點(diǎn)。2026年調(diào)整后凈利潤預(yù)計同比增長20%，2027年將繼續(xù)增長23%。這一盈利預(yù)測比市場一致預(yù)期高出8%。

摩根大通認(rèn)為快手在AI時代的增長潛力和估值優(yōu)勢使其成為2026年值得重點(diǎn)關(guān)注的投資標(biāo)的。

摩根大通維持快手"增持"評級，目標(biāo)估值基于14倍2026年預(yù)期市盈率。該行預(yù)測快手2026-2027年利潤將實現(xiàn)21%的年復(fù)合增長率。值得關(guān)注的是，快手當(dāng)前股價僅對應(yīng)12倍2026年遠(yuǎn)期市盈率，分析師認(rèn)為其估值是最低的個股之一。

分析師強(qiáng)調(diào)，快手的投資價值體現(xiàn)在：廣告和電商業(yè)務(wù)未充分變現(xiàn)，且增速將快于整個廣告市場（預(yù)測2026-2027年廣告和電商傭金收入年復(fù)合增長率為13%）；收入結(jié)構(gòu)向高利潤率業(yè)務(wù)傾斜將推動利潤率提升；可靈作為頭部AI視頻生成模型收入快速增長。