見證歷史！今天滬指十三連陽，春季行情逐漸進入高潮。

在4000點上下徘徊多次以后，終于放量創(chuàng)出10年新高，收費站變?yōu)榧佑驼尽?/p>

昨天放量5000億，今天繼續(xù)放量2650億，兩天合計增量7650億，成交量推升到2.83萬億，這個量能，足夠支撐市場多個熱點共存齊漲。

成交量的高漲，終于激發(fā)沉寂已久的券商板塊，板塊今天大漲3.9%，拉出久違的長陽。其實券商去年的業(yè)績是實打?qū)嵉暮?，看一組數(shù)據(jù)：

經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，2025年1-11月日均股基成交額20560 億元，同比+77.4%，12月成交額也不差；代銷業(yè)務(wù)，2025年1-12月新發(fā)權(quán)益類公募基金份額合計 5852 億份，同比+82.7%；投行業(yè)務(wù)，股權(quán)承銷2025年 12月 IPO/再融資累計募資規(guī)模同比分別+96%/+273%，債券承銷規(guī)模同比+12%。

即便如此，在滬指10年新高的情況下，50家券商股中絕大部分股價沒有創(chuàng)出年內(nèi)新高，券商股從上一輪牛市的領(lǐng)漲板塊，到本輪牛市的跟漲板塊了。

所以有人戲言，目前保險股已經(jīng)接棒成為牛市旗手，而券商淪為騎手。

從2024年9.24行情開始也可以看到，保險板塊的表現(xiàn)優(yōu)于券商，其后的各輪行情啟動階段，都是由保險的放量上漲確認的，而不是券商。

這一輪牛市，保險股漲幅高于券商，源于兩個利好，一個是保費收入這塊進入量價齊升的向上周期，在量的方面受益于存款搬家及養(yǎng)老儲蓄需求旺盛，以及頭部公司市占率提升；價的方面，存量成本開始下降、新增保單因為結(jié)算利率逐漸下調(diào)，有利差益。在資產(chǎn)端股市、利率處于穩(wěn)定或向好的情況下，負債端增長帶來大保險公司擴表是本輪保險行情強化的重要支撐。

另外，除了ETF，融資盤等，保險資金也是這一輪牛市的重要增量資金，更要命的是，這個大金主還帶杠桿。這意味著他們在市場中擁有較大的定價權(quán)，比如險企不斷增持銀行股，推動銀行股長達兩年的上漲行情。

作為長期資本和耐心資本的帶頭大哥，險資的動向值得重點關(guān)注。當然，騎手的補漲要求也很強烈。

行情火熱時，央媽今天繼續(xù)發(fā)利好。央行本周兩天開工作會議，頗受資本市場關(guān)注的表述有： 繼續(xù)實施好適度寬松的貨幣政策，靈活高效運用降準降息等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕。建立在特定情景下向非銀機構(gòu)提供流動性的機制性安排，發(fā)揮好兩項支持資本市場的貨幣政策工具作用。

最近高盛預(yù)計，2026年一季度降準50個基點并降息10個基點，三季度再降息10個基點。央媽如此表態(tài)，春節(jié)前降準降息可能性較大。

今天消息面利好的還有，金融監(jiān)管部門近期調(diào)研部分理財公司，打通中長期資金投資A股卡點堵點。

昨天還說到，和前幾輪牛市不同的是，本輪牛市的儲蓄搬家跡象不明顯，其中一個原因是權(quán)重股漲勢不好，股民和基民的賺錢效應(yīng)不明顯。最近情況有所改變，上證50、科創(chuàng)50和中證500指數(shù)漲幅更好，如果趨勢延續(xù)，能逐漸改變場外資金的態(tài)度。

由于銀行3年期5年期定存產(chǎn)品要么下架要么利率大不如以前，疫情期間存入的超額存款，這幾個月會陸續(xù)到期，數(shù)據(jù)顯示有高達50萬億，這批資金中如果有一小部分流入市場，帶來的推升力量也非常強大，無論是入市，買保險、基金還是理財，或多或少直接或間接給市場貢獻子彈。