大家好，我是量子熊貓。

A股大盤今天繼續(xù)收紅，14連陽繼續(xù)刷新歷史記錄，現(xiàn)在這狀態(tài)讓熊貓感覺有點像08年姚明傷了后麥迪帶著火箭看似搖搖欲墜結(jié)果狂砍了22連勝的狀態(tài)（有點暴露年紀(jì)了）。

大概意思就是你總覺得他會回調(diào)，并且肯定會回調(diào)，但就是還沒有回調(diào)，不過從結(jié)構(gòu)上看，市場中位數(shù)跌了0.39%，下跌和上漲企業(yè)比例是3190:2173，明顯開始降溫了，資金面上兩市成交量2.88萬億，環(huán)比只多了493億，也是很明顯的降溫現(xiàn)象。

至于后面是繼續(xù)突然詐尸再次點燃市場熱度往上沖繼續(xù)逼空，還是隨著熱度下降順勢回調(diào)一波，感覺兩種都有可能，第一種是因為所有人都覺得要回調(diào)了大概率就不會回調(diào)，而第二種則是今天盤后中信證券直接被壓了一波14.5億元的賣單全網(wǎng)刷屏，這種手筆都知道不是一般人能出得了的，不過既然兩種可能熊貓目前也沒有操作計劃，反正按現(xiàn)在的態(tài)勢即使回調(diào)大概率也不多，相比于回調(diào)，踏空春季躁動行情會更難受...

1，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐昨天在X發(fā)文復(fù)盤2025年并展望2026年，全文篇幅比較長，里面很多用詞讀著也都挺晦澀的，大家感興趣可以自己去讀，不是很感興趣可以直接看熊貓摘出來的核心觀點和說明：

全文核心觀點，2025年不是全球大牛市，而是因為全球法定貨幣相比黃金作為錨點全部大幅貶值造成的，如果以黃金作為計價，實際上全球股市是下跌的，特別美元在持續(xù)走弱導(dǎo)致全球資金流出美國，美股實際應(yīng)該是領(lǐng)跌全球的，所以應(yīng)該配置預(yù)期走強(qiáng)的貨幣資產(chǎn)作為對沖。（這應(yīng)該也是達(dá)利歐一只看好中國資產(chǎn)的核心原因，不過去年8月達(dá)利歐徹底退出了橋水，然后橋水二季度持倉也是直接清倉了阿里、百度等中國資產(chǎn)）

a，對于美元債也一樣，別看 美元債的紙面 收益很高，但是剔除匯率后也是不行；

b，美股去年上漲主要得意于盈利和PE估值上升，其中標(biāo)普500企業(yè)以美元計價整體盈利增長12%，其中M7市值占了三分之一，盈利增長22%，其余的493家盈利增長9%，而標(biāo)普500以美元計價上漲了18%（12%盈利驅(qū)動，6%估值上升）；

c，目前看到技術(shù)革命驅(qū)動是有效果的，但具體有多大效果還看不出來，后面要持續(xù)觀察，同時美聯(lián)儲未來的降息已經(jīng)被市場price in但仍然是值得懷疑的。

d，2026年全球不確定性增加， 世界從多邊主義轉(zhuǎn)向單邊主義，氣候災(zāi)害增加，AI目前仍處泡沫早期會對產(chǎn)業(yè)繼續(xù)產(chǎn)生巨大影響（關(guān)于泡沫后面會再更新一份指引說明 ），整個系統(tǒng)變得更為復(fù)雜，需要更為復(fù)雜的策略進(jìn)行應(yīng)對。

具體什么策略沒說，但無非就是多元化配置和對沖，特別橋水這種全球配置型對沖基金更看重這些，而多元化配置和對沖對普通人來說，最好的辦法就是分散持倉并且是通過ETF來進(jìn)行分散持倉。

很多人看完覺得說了跟沒說差不多，熊貓也有這種感覺，畢竟都是應(yīng)試教育模版出來的，都希望能有一個唯一正確解，但實際上從系統(tǒng)角度來說唯一正確解是不存在的。

2，港股10只新股的大鍋餃子今天第一波暗盤成績出爐，精鋒醫(yī)療-B在這幾天創(chuàng)新藥反攻下居然踩了AI大模型和國產(chǎn)GPU收盤怒漲37.84%，而國產(chǎn)GPU天數(shù)智芯只漲了36.93%，智譜最慘只有5.16%差點就破發(fā)了。

明天還有第二波MINIMAX-WAP，瑞博生物-B、金潯資源和豪威集團(tuán)暗盤，然后還有3只新股明天上午截止申購：

紅星冷鏈

主要業(yè)務(wù)是 冷凍食品倉儲服務(wù)及冷凍食品門店租賃服務(wù) ；

保薦人建銀國際和農(nóng)銀國際 ，基石只有一家，占比7.66%，無綠鞋；

發(fā)行采用B機(jī)制，固定10%公開發(fā)售，總共發(fā)售232.65萬/每手500股共計4653手，單價12.26港幣。

BBSB

主要業(yè)務(wù)是馬來西亞土木工程承包商，專門為馬來西亞政府或政府關(guān)聯(lián)公司擁有或啟動的大型交通基礎(chǔ)建設(shè)工程作為承包商提供橋梁工程服務(wù) ；

保薦人力高企業(yè)融資 ，基石2家都是個人，占比16.00%，無綠鞋；

發(fā)行采用B機(jī)制，固定10%公開發(fā)售，但是沒有國際配售，總共發(fā)售1250萬/每手4000股共計3125手，單價0.6-0.7港幣。

兆易創(chuàng)新

A/H二婚股，主要業(yè)務(wù)是 多元芯片的集成電路設(shè)計公司。提供包括Flash、利基型動態(tài)隨機(jī)存取存儲器（DRAM）、微控制器（MCU）、模擬芯片及傳感器芯片等多樣化芯片產(chǎn)品，可用於消費電子、汽車、工業(yè)應(yīng)用、個人電腦及服務(wù)器、物聯(lián)網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)通信等領(lǐng)域，采用無晶圓業(yè)務(wù)模式。

保薦人中金和華泰 ，基石還不錯，占比49.75%，有綠鞋；

發(fā)行采用B機(jī)制，固定10%公開發(fā)售，總共發(fā)售289.16萬/每手100股共計28916手，單價132-162港幣。

三個都是歪瓜裂棗，前兩個紅星冷鏈和BBSB都屬于貨少博傻，目前孖展分別為331倍和4237倍，里邊基本都是賭鬼在賭會爆炒，不用想肯定全員抽簽且中簽率感人，第三個 兆易創(chuàng)新是 A/H二婚股，這類行情一直不太好，不過因為招股期間國產(chǎn)半導(dǎo)體又崛起，特別存儲最近火的一塌糊涂，兆易創(chuàng)新折價優(yōu)勢又開始出來了。

兆易創(chuàng)新 1月至今3個交易日累計漲了22.52%， 按照今天收盤價262.50人民幣就是292.25港幣，按照最高上限定價162也有44.56%的折價，業(yè)務(wù)比較類似的納芯微A/H折價是30.21%，優(yōu)勢還是很明顯的，疊加貨比較多，目前孖展168倍，估計明早能沖到300倍，毛估至少甲尾能穩(wěn)中一手吧。

結(jié)論：

資金量大喜歡穩(wěn)妥的就兆易創(chuàng)新，不過要有心理預(yù)期 漲幅不會太高，主要風(fēng)險是明后天半導(dǎo)體是否大幅回調(diào)。

資金量小的膽而肥的建議全部摸一下當(dāng)抽獎得了。

至于膽兒不肥的，直接全部放棄。

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