中經(jīng)記者 張漫游 北京報道

2026年1月，黃金價格再次震蕩上行。1月7日早間，現(xiàn)貨黃金持續(xù)拉升，一度再次站上4500美元/盎司高位。在此背景下，又有銀行上調(diào)投資門檻。

1月6日，工商銀行發(fā)布了《關(guān)于個人客戶積存金業(yè)務(wù)調(diào)整風(fēng)險測評等級準(zhǔn)入要求的公告》（以下簡稱“《公告》”）指出，該行將對個人客戶積存金業(yè)務(wù)風(fēng)險承受能力等級進(jìn)行調(diào)整，從此前的“取得C1-保守型及以上的評估結(jié)果”提升至“取得C3-平衡型及以上的評估結(jié)果”。這也是2026年開年之后，首家上調(diào)黃金投資等級的銀行。

銀行緊急“筑墻”

《公告》顯示，自北京時間2026年1月12日起，個人客戶辦理積存金業(yè)務(wù)的開戶、主動積存或新增定投計劃（即“定期積存計劃”）的，需通過工商銀行營業(yè)網(wǎng)點、網(wǎng)上銀行或中國工商銀行App等渠道，按該行統(tǒng)一的風(fēng)險測評問卷進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估、取得C3-平衡型及以上的評估結(jié)果（已有前述評估結(jié)果且在有效期內(nèi)的無需重測）并簽訂積存金風(fēng)險揭示書（已簽署風(fēng)險揭示書的無需重簽）。已開立積存金賬戶的個人客戶辦理積存金的贖回與兌換，有效期內(nèi)定投計劃的執(zhí)行、修改和終止，積存金賬戶的注銷及其他操作的，不受前述條件的限制。

《中國經(jīng)營報》記者注意到，2025年3月，工商銀行曾對個人客戶積存金業(yè)務(wù)風(fēng)險測評進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。彼時，工商銀行提到，個人客戶辦理積存金業(yè)務(wù)的開戶、主動積存或新增定投計劃的，需按該行統(tǒng)一的風(fēng)險測評試題重新進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估、取得C1-保守型及以上的評估結(jié)果并簽訂積存金風(fēng)險揭示書。

在此之前，2025年已經(jīng)有寧波銀行、中信銀行等多家銀行對此類業(yè)務(wù)的風(fēng)險評級進(jìn)行了調(diào)整。

談及近期金價上漲的原因，東方金誠研究發(fā)展部分析師瞿瑞分析認(rèn)為，主要是受特朗普接管委內(nèi)瑞拉事件影響，地緣政治風(fēng)險抬升，這推升了市場避險需求，支撐金價反彈。

不過，華安基金方面也提示稱，此次事件推升了避險情緒，但對金價的支撐有限。一方面，委內(nèi)瑞拉黃金產(chǎn)量在全球占比不高，局勢升級對供應(yīng)格局影響可控；另一方面，由于事件暫未升級為大規(guī)模戰(zhàn)爭，整體影響預(yù)計相對有限。

黃金還能漲多久？

對于接下來黃金的走勢，記者從瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)方面了解到，黃金價格近期創(chuàng)下歷史新高，主要受美元走弱、地緣政治緊張加劇、制度性不確定性持續(xù)以及季節(jié)性流動性偏緊等因素推動。本輪反彈也使得黃金錄得自1979年以來最強(qiáng)勁的年度表現(xiàn)。央行持續(xù)增持黃金、ETF投資流入增加，以及金條和金幣等實物需求的走強(qiáng)，為金價上行提供了堅實支撐。

中信建投宏觀首席分析師周君芝發(fā)表觀點稱，展望2026年，他們對全球資產(chǎn)定價的觀察錨，放在AI資本開支的持續(xù)性上?！耙驗锳I對美國經(jīng)濟(jì)增長、資產(chǎn)、流動性都具備舉足輕重的重要性，某種意義上說，AI是美元信用的另一個支點。AI持續(xù)，則美元指數(shù)仍可維持在90，要知道90以上的美元指數(shù)，在歷史上仍屬高位。而一旦美國AI資本開支證偽，我們將見證90以下的美元指數(shù)，屆時本輪美元信用裂痕的主角——黃金，將會開啟另一波上漲行情。我們可以給出2026年AI資本開支持續(xù)以及證偽兩種可能，兩種語境下黃金一個調(diào)整，一個繼續(xù)漲價，但我們更傾向于前者。因為2026年中期選舉年份，AI資本開支戛然而止將是美國不可承受之痛。通脹水平尚可承受之下，美國將全力選擇擴(kuò)張AI?！?/p>

展望2026年，瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室方面認(rèn)為，黃金需求有望保持穩(wěn)步增長，主要受實際利率下行、全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升以及美國國內(nèi)政策變數(shù)（尤其是中期選舉和財政壓力加?。┑纫蛩仳?qū)動。隨著市場對美國財政可持續(xù)性的擔(dān)憂加深，央行及投資者或?qū)⒗^續(xù)青睞黃金一類的實物資產(chǎn)。官方部門近年來在推動黃金市場發(fā)展中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，這一趨勢有望在2026年延續(xù)。

瞿瑞亦認(rèn)為，金價仍將處于上行通道。其中，全球央行黃金配置意愿仍較強(qiáng)，2026年全球宏觀經(jīng)濟(jì)和秩序結(jié)構(gòu)仍在不斷轉(zhuǎn)變，尤其是美國政府政策及其變動性，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)，多國央行基于戰(zhàn)略安全與資產(chǎn)配置需求，將強(qiáng)化黃金儲備布局。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室方面指出，最新預(yù)測顯示，2026年全球央行黃金凈購買量將達(dá)到950噸，高于此前900噸的預(yù)期。IMF月度數(shù)據(jù)中持續(xù)存在的低報現(xiàn)象，以及與儲備經(jīng)理的交流，均顯示各國增持黃金儲備的意愿強(qiáng)烈。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室方面認(rèn)為，黃金ETF的投資熱度也有望維持高位，預(yù)計2026年資金凈流入將達(dá)825噸，較此前預(yù)測的750噸進(jìn)一步提升，且遠(yuǎn)超2010—2020年年均水平。同時，美國利率下行預(yù)期、美聯(lián)儲獨(dú)立性擔(dān)憂以及政府債務(wù)壓力上升等因素，進(jìn)一步強(qiáng)化了黃金的避險屬性。不過，當(dāng)前金價已處于高位，若美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)向鷹派或ETF出現(xiàn)大規(guī)模贖回，金價可能面臨下行壓力。歷史經(jīng)驗顯示，美國大選后金價或進(jìn)入盤整期。

瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室方面稱，繼續(xù)看好黃金，并將2026年3月、6月和9月的目標(biāo)價由每盎司4500美元上調(diào)至5000美元，預(yù)計2026年年底（美國中期選舉后）將小幅回落至4800美元/盎司。若政治或金融風(fēng)險進(jìn)一步上升，金價有望沖高至5400美元（此前為4900美元）。

（編輯：楊井鑫 審核：何莎莎 校對：張國剛）