2026年1月6日晚，毛戈平化妝品股份有限公司（以下簡稱“毛戈平”，證券代碼：01318）發(fā)布公告稱：公司控股股東毛戈平、汪立群夫婦及其姐弟等基于自身財(cái)務(wù)需求，擬在6個(gè)月內(nèi)通過大宗交易方式合計(jì)減持不超過1720萬股，即不超過公司已發(fā)行股份總數(shù)的3.51%。消息一出，市場難免犯嘀咕：公司到底是在“穩(wěn)軍心”，還是在“套現(xiàn)走人”？

從公告措辭看，毛戈平家族強(qiáng)調(diào)減持系“自身財(cái)務(wù)需求”，資金用途包括“美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資”和“改善個(gè)人生活”。這話聽著體面，但結(jié)合當(dāng)前港股消費(fèi)板塊整體承壓、公司股價(jià)自上市以來波動較大的背景，很難不讓投資者多想一層——所謂“看好公司長期發(fā)展”的同時(shí)，為何選擇在此時(shí)集體減持？

而且，減持主體不僅包括毛戈平本人，還涵蓋其配偶汪立群、親屬毛霓萍、毛慧萍、汪立華及高管宋虹佺，幾乎覆蓋了整個(gè)實(shí)控人家族與核心管理層。

1月7日，毛戈平股價(jià)高開低走，隨后強(qiáng)勢反彈，最高漲幅8.41%，截至收盤，股價(jià)報(bào)87.95港元，漲幅7.26%。以當(dāng)天公司收盤價(jià)計(jì)算，上述股東可套現(xiàn)15.1億港元（折合人民幣13.6億元）。

值得關(guān)注的是，2025年12月，毛戈平剛推出限制性股票單位激勵計(jì)劃，向133名中高層管理人員、核心崗位優(yōu)秀人才及優(yōu)秀員工授予合計(jì)116.1779萬份H股限制性股票單位，歸屬價(jià)為每股45.12港元，明確表示此舉旨在綁定核心團(tuán)隊(duì)、激發(fā)組織活力。

可轉(zhuǎn)頭沒多久，包括創(chuàng)始人毛戈平在內(nèi)的實(shí)控人家族就宣布擬集體減持不超過1720萬股H股——一邊給員工“激勵”打氣，一邊自己悄悄“落袋為安”，這種操作，不僅讓人浮想聯(lián)翩……

在清揚(yáng)君看來，這套操作并不陌生，甚至可以說是資本市場的老劇本。減持本身并不可怕，可怕的是背后的信號。

首先，減持規(guī)模不小。3.51%的股份，按當(dāng)前市值計(jì)算是一筆不小的數(shù)目。雖然說是“大宗交易”，對二級市場直接沖擊可能有限，但如此集中的股東減持，尤其是幾乎涵蓋全部核心創(chuàng)始人與執(zhí)行董事，難免讓市場產(chǎn)生疑慮：是不是公司內(nèi)部人對未來前景的看法出現(xiàn)了分歧？或者說，在他們眼中，當(dāng)前股價(jià)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)透支了公司的實(shí)際價(jià)值與成長預(yù)期？

其次，理由略顯蒼白?！白陨碡?cái)務(wù)需求”是個(gè)萬能筐，什么都能往里裝。投資產(chǎn)業(yè)鏈也好，改善生活也罷，聽起來合情合理，但結(jié)合時(shí)機(jī)看就有點(diǎn)微妙。毛戈平剛剛推出股權(quán)激勵，本意是向市場傳遞內(nèi)部人與公司利益深度綁定、共同成長的信號。轉(zhuǎn)身就來個(gè)大額減持計(jì)劃，相當(dāng)于一邊喊“兄弟們跟我沖”，一邊自己悄悄在后方整理行囊。這種言行不一的行為，最容易動搖軍心，也最傷投資者信任。

再者，公告中那句“將根據(jù)市場情況、股價(jià)情況等情形擇機(jī)決定是否實(shí)施”，更是留下了充足的騰挪空間。說直白點(diǎn)，就是“股價(jià)高就賣，股價(jià)低可能就不賣或賣得少”。這完全是從股東個(gè)人利益最大化角度出發(fā)的操作，與“長期主義”“價(jià)值共創(chuàng)”的口號放在一起，顯得格外刺眼。

當(dāng)然，我們也不能一味批判。毛戈平創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)辛苦多年，通過減持獲得部分回報(bào)，改善生活或進(jìn)行其他投資，是其合法權(quán)利。毛戈平也明確表示減持不會影響控制權(quán)和經(jīng)營，或許真的只是普通的財(cái)務(wù)安排。

但關(guān)鍵不在于“能不能減”，而在于“為什么在這個(gè)時(shí)點(diǎn)減”，以及“如何減”。在激勵計(jì)劃公布后不久，就拋出大規(guī)模減持計(jì)劃，客觀上沖淡了激勵的正面效應(yīng)，甚至可能被解讀為：激勵員工是為了更好地維持股價(jià)，方便股東減持。

資本市場靠的是信心，而信心來源于透明、一致和信任。毛戈平這幾年在國貨美妝賽道表現(xiàn)不俗，品牌影響力和業(yè)績都有可圈可點(diǎn)之處。越是如此，越應(yīng)該珍惜羽毛。一邊用股權(quán)激勵描繪未來藍(lán)圖，另一邊大股東卻忙著套現(xiàn)離場，這種“左右互搏”的戲碼，短期或許能解釋為個(gè)人財(cái)務(wù)規(guī)劃，長期看，卻可能侵蝕公司價(jià)值的根基。

對于投資者而言，面對這樣的公告，或許該多問幾個(gè)為什么，也多幾分警惕。畢竟，真正的好公司，不僅僅是說得好聽，更要做得漂亮。毛戈平唱的這出，是序曲還是終章，時(shí)間會給出答案。

但清揚(yáng)君還是那句話：動作可以復(fù)雜，初心最好簡單。別讓激勵成了道具，減持成了主旋律。

圖源：毛戈平官網(wǎng)