易居企業(yè)集團(tuán)2018年末員工數(shù)量24218人，2025年中員工數(shù)量1579人，裁員22639人，裁員比例93.48%。

序章：巔峰與聯(lián)盟

2018年，易居企業(yè)集團(tuán)在香港成功上市，市值一度超過(guò)200億港元，風(fēng)光無(wú)兩。彼時(shí)，其年報(bào)上赫然印著24,218名員工的數(shù)字，這是一家充滿(mǎn)活力、處于擴(kuò)張期的行業(yè)巨頭標(biāo)志。其成功的核心密碼，是一個(gè)被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“夢(mèng)幻聯(lián)盟”的商業(yè)模式。

易居并未將自己定位為簡(jiǎn)單的服務(wù)商，而是戰(zhàn)略家。它將中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)最具統(tǒng)治力的26家頭部開(kāi)發(fā)商——包括恒大、碧桂園、萬(wàn)科、融創(chuàng)等——全部拉入自己的股東陣營(yíng)。這形成了一個(gè)強(qiáng)大的利益閉環(huán)：房企既是易居的客戶(hù)，為其帶來(lái)海量的新房代理銷(xiāo)售業(yè)務(wù)；又是易居的股東，分享其成長(zhǎng)紅利。在房地產(chǎn)的黃金時(shí)代，這無(wú)異于為易居裝配了一臺(tái)核動(dòng)力引擎。以2017年為例，其最大客戶(hù)恒大集團(tuán)一家的銷(xiāo)售額，就貢獻(xiàn)了易居總收入的35.1%。易居與這個(gè)“巨無(wú)霸聯(lián)盟”一榮俱榮，乘風(fēng)破浪。

轉(zhuǎn)折：從引擎到錨鏈

然而，將命運(yùn)與周期性強(qiáng)且高杠桿的行業(yè)巨頭深度鎖死，也意味著將所有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)集中到了自己身上。2020年下半年，隨著“三條紅線(xiàn)”政策的出臺(tái)，中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)狂飆突進(jìn)的時(shí)代驟然剎車(chē)。高杠桿房企的流動(dòng)性危機(jī)如多米諾骨牌般接連爆發(fā)，而易居最重要的股東兼客戶(hù)們，正是這場(chǎng)風(fēng)暴的中心。

曾經(jīng)驅(qū)動(dòng)其發(fā)展的“聯(lián)盟引擎”，瞬間變成了將其拖向深淵的沉重錨鏈。

? 業(yè)務(wù)端崩塌：主要客戶(hù)自身難保，新房開(kāi)發(fā)與銷(xiāo)售近乎停滯，易居作為代理商的業(yè)務(wù)量呈現(xiàn)斷崖式下跌。其收入從2020年超過(guò)80億元的高點(diǎn)，驟降至2023年的不足15億元。

? 財(cái)務(wù)端失血：業(yè)務(wù)萎縮直接導(dǎo)致巨額虧損。自2021年起，易居連續(xù)四年陷入虧損泥潭，累計(jì)凈虧損額超過(guò)220億元人民幣。其中，大量虧損來(lái)自于對(duì)客戶(hù)（尤其是恒大）的應(yīng)收款項(xiàng)的巨額減值撥備——昔日最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，一夜之間變成了最沉重的壞賬。

墜落：自由落體式收縮

在收入和利潤(rùn)的“自由落體”中，龐大的人員組織成了公司無(wú)法承受之重。裁員并非主動(dòng)的戰(zhàn)略調(diào)整，而是生存危機(jī)下的被迫斷腕。其人員縮減軌跡，與財(cái)務(wù)惡化曲線(xiàn)完全重合：

? 初步收縮（2019-2020）：行業(yè)初現(xiàn)疲態(tài)，員工數(shù)從2.4萬(wàn)余人緩慢降至約2.1萬(wàn)人，屬于常規(guī)優(yōu)化。

? 災(zāi)難性崩塌（2021年）：隨著恒大危機(jī)公開(kāi)引爆，裁員進(jìn)入“海嘯”模式。一年之內(nèi)，員工總數(shù)從21,030人銳減至10,560人，近乎腰斬。這是業(yè)務(wù)停擺的直接反映。

? 持續(xù)萎縮（2022-2024年）：危機(jī)蔓延至整個(gè)行業(yè)，裁員成為常態(tài)。至2024年底，員工僅余1,770人，已不足2018年規(guī)模的7%。

? 最后瘦身（2025年中）：在極低的基數(shù)上，進(jìn)一步精簡(jiǎn)至1,579人，意味著裁員已深入公司每一個(gè)毛細(xì)血管。累計(jì)93.5%的裁員比例，宣告了一個(gè)龐大商業(yè)帝國(guó)的組織架構(gòu)已徹底瓦解。

終章：瀕危的軀殼

今天的易居，其面臨的已不僅是困境，而是生存危機(jī)。

1. 資不抵債：截至2024年底，公司總負(fù)債高達(dá)487億元，而總資產(chǎn)僅約101億元，資產(chǎn)負(fù)債率是觸目驚心的479.68%。其現(xiàn)金及等價(jià)物僅剩2.8億元，對(duì)比短期借款，流動(dòng)比率低至0.11，意味著償債能力已經(jīng)枯竭。

2. 審計(jì)紅燈：全球頂級(jí)審計(jì)機(jī)構(gòu)安永在對(duì)2024年財(cái)報(bào)的審計(jì)報(bào)告中，給出了最嚴(yán)厲的結(jié)論之一：“不發(fā)表意見(jiàn)”。報(bào)告直指，在巨額虧損、流動(dòng)性枯竭及債務(wù)違約的情況下，無(wú)法獲得充分證據(jù)以確認(rèn)公司能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這相當(dāng)于在資本市場(chǎng)上拉響了最高級(jí)別的警報(bào)。

3. 變賣(mài)資產(chǎn)求生：公司已進(jìn)入“賣(mài)血續(xù)命”階段。自2024財(cái)年以來(lái)，為償還貸款和維持最低限度運(yùn)營(yíng)，已出售超過(guò)90項(xiàng)固定資產(chǎn)，甚至連其上海總部“易居大廈”的部分物業(yè)也已在出售清單之上。

結(jié)論：一個(gè)時(shí)代的縮影

易居的故事，遠(yuǎn)不止一家企業(yè)的興衰。它是一個(gè)商業(yè)模式的“病理切片”，清晰展示了過(guò)度依賴(lài)單一行業(yè)周期、并將所有雞蛋放在少數(shù)幾個(gè)高杠桿客戶(hù)籃子里的終極風(fēng)險(xiǎn)。它從綁定巨頭中獲得的爆發(fā)式增長(zhǎng)有多迅猛，在巨頭倒塌時(shí)被反噬的力度就有多慘烈。

其員工數(shù)量從2.4萬(wàn)到不足1600人的暴跌曲線(xiàn)，不僅畫(huà)出了一家企業(yè)的生命衰退線(xiàn)，也精準(zhǔn)勾勒出中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)從“黃金時(shí)代”向“黑鐵時(shí)代”轉(zhuǎn)型過(guò)程中，產(chǎn)業(yè)鏈上所有參與者所承受的劇烈陣痛。易居的案例，已成為商學(xué)院教科書(shū)級(jí)別的警示：與周期共舞，必須敬畏周期。 它的未來(lái)，已不再取決于市場(chǎng)銷(xiāo)售，而完全取決于能否在廢墟之上，與時(shí)間賽跑，完成近乎不可能的債務(wù)重組。