《金證研》南方資本中心 壬川/作者 易溪 映蔚/風(fēng)控

此次申報(bào)北交所前，北京金萬(wàn)眾機(jī)械科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金萬(wàn)眾”）曾擬申報(bào)上交所主板?；仡櫄v史，金萬(wàn)眾在上交所審核期間均為正常審核狀態(tài)，不涉及現(xiàn)場(chǎng)檢查或其他特殊事項(xiàng)，后因不滿足2024年4月新頒布的主板上市規(guī)則，主動(dòng)申請(qǐng)撤材料而前次上市宣告終止。

而此次申報(bào)，金萬(wàn)眾的“問(wèn)題”或不容小覷。一方面，2022-2024年，金萬(wàn)眾2022-2024年?duì)I收持續(xù)三年負(fù)增長(zhǎng)，且2025年前三季度營(yíng)收增速雖回正，但低于同行均值。且金萬(wàn)眾部分產(chǎn)品單價(jià)下降而銷量反上漲，超九成收入產(chǎn)品市占率或呈下滑趨勢(shì)。

另一方面，金萬(wàn)眾一家子公司的總經(jīng)理為張育民，另一家子公司的少數(shù)股東及監(jiān)事為周瑞華，而同名的“張育民”任總經(jīng)理的企業(yè)以及“周瑞華”控制的企業(yè)，兩家企業(yè)的部分產(chǎn)品或與金萬(wàn)眾存重疊，同名人員背后或關(guān)系待解。此外，一家服務(wù)商注銷兩年后金萬(wàn)眾仍對(duì)其存賬齡為一年以內(nèi)的其他應(yīng)付款的情形同樣值得關(guān)注，且該服務(wù)商與金萬(wàn)眾另一貿(mào)易商存關(guān)聯(lián)或現(xiàn)疑云。

一、部分產(chǎn)品單價(jià)下降而銷量反上漲，超九成收入產(chǎn)品市占率或下滑

持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力系擬上市企業(yè)的基本要求。2022-2024年，金萬(wàn)眾的營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)，但其多家同行可比公司營(yíng)業(yè)收入?yún)s持續(xù)增長(zhǎng)。到了2025年前三季度，金萬(wàn)眾的營(yíng)收增速雖回正，但低于同行均值。在此期間，金萬(wàn)眾部分產(chǎn)品單價(jià)下滑而銷量上漲。

1.1 2022-2024年?duì)I收持續(xù)三年負(fù)增長(zhǎng)，且2025年前三季度營(yíng)收增速雖回正但低于同行均值

在申報(bào)北交所前，金萬(wàn)眾曾擬申報(bào)上交所主板。

據(jù)金萬(wàn)眾簽署日期為2023年6月21日擬于上交所上市的招股說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“2023年6月21日簽署的上交所招股書”），2020-2022年，金萬(wàn)眾的營(yíng)業(yè)收入分別為8.5億元、10.21億元、9.88億元。

對(duì)此，金萬(wàn)眾稱得益于產(chǎn)業(yè)政策的支持和國(guó)內(nèi)制造業(yè)的發(fā)展，金萬(wàn)眾的各項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)在2020-2022年收入呈波動(dòng)上漲趨勢(shì)。

然而，金萬(wàn)眾自2021年?duì)I收規(guī)模超10億元后，2022-2024年卻沒(méi)有回到超10億元的營(yíng)收規(guī)模。

據(jù)北交所公開(kāi)信息，金萬(wàn)眾自2025年6月30日向北交所提交上市申報(bào)材料。

據(jù)簽署日期為2025年6月27日擬于北交所上市的招股說(shuō)明書（以下簡(jiǎn)稱“2025年6月27日簽署的北交所招股書”）及2025年三季度報(bào)告，2022-2024年及2025年1-9月，金萬(wàn)眾營(yíng)業(yè)收入分別為9.88億元、9.5億元、9.23億元、7.16億元。

據(jù)2023年6月21日簽署的上交所招股書、簽署日期為2025年6月27日北交所招股說(shuō)明書、2025年第三季度報(bào)告，2020-2024年及2025年1-9月，金萬(wàn)眾凈利潤(rùn)分別為8,500.63萬(wàn)元、10,231.44萬(wàn)元、8,346.4萬(wàn)元、7,549.35萬(wàn)元、8,731.79萬(wàn)元、8,346.47萬(wàn)元。

經(jīng)計(jì)算，2021-2024年及2025年1-9月，金萬(wàn)眾營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為20.04%、-3.23%、-3.86%、-2.78%、4.19%；金萬(wàn)眾凈利潤(rùn)分別為20.36%、-18.42%、-9.55%、15.66%、20.49%。

由此可見(jiàn)，2022-2024年，金萬(wàn)眾營(yíng)業(yè)收入整體呈下滑趨勢(shì)。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，對(duì)于金萬(wàn)眾2022到2024年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，金萬(wàn)眾稱受經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)因素影響，2022-2024年，金萬(wàn)眾主營(yíng)業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)小幅下降。

此外，金萬(wàn)眾選取的可比公司分為刀具流通與刀具生產(chǎn)企業(yè)。刀具生產(chǎn)業(yè)務(wù)可比公司分別系株洲歐科億數(shù)控精密刀具股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“歐科億”）、株洲華銳精密工具股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華銳精密”）、北京沃爾德金剛石工具股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“沃爾德”）、恒鋒工具股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“恒鋒工具）。

而刀具流通業(yè)務(wù)的可比公司分別系上海雅創(chuàng)電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“雅創(chuàng)電子”）、南京商絡(luò)電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“商絡(luò)電子”）、咸亨國(guó)際科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“咸亨國(guó)際”）。

據(jù)同行業(yè)可比公司各期年報(bào)，經(jīng)計(jì)算，2021-2024年及2025年1-9月，商絡(luò)電子營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為71.94%、5.18%、-9.53%、28.27%、32.8%；咸亨國(guó)際營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為0.08%、6.59%、37.87%、23.15%、35.47%；雅創(chuàng)電子營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為29.16%、55.36%、12.14%、46.14%、105.27%；恒鋒工具營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為31.53%、4.2%、5.75%、8.39%、174.49%；華銳精密營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為55.51%、23.93%、32.02%、-4.43%、31.85%；歐科億營(yíng)收增長(zhǎng)率分別為41.04%、6.56%、-2.73%、9.81%、14.34%；沃爾德?tīng)I(yíng)收增長(zhǎng)率分別為34.73%、27.17%、45.52%、12.54%、9.05%。

經(jīng)測(cè)算，2021-2024年及2025年1-9月，上述同行業(yè)可比公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率平均值分別為37.71%、18.42%、17.29%、17.7%、57.61%。

對(duì)比金萬(wàn)眾與可比公司的營(yíng)業(yè)收入表現(xiàn)可知，金萬(wàn)眾營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率顯著低于同行業(yè)可比公司平均水平。

與此同時(shí)，金萬(wàn)眾市場(chǎng)占有率或曾下滑。

1.2 超九成收入來(lái)自刀具及配套產(chǎn)品，2022-2023年在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模的市占率或下滑

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年半年度報(bào)告，金萬(wàn)眾主營(yíng)業(yè)務(wù)包括刀具及配套產(chǎn)品銷售、刀具應(yīng)用延伸服務(wù)和涂層設(shè)備制造、銷售。

2022-2024年及2025年上半年，金萬(wàn)眾刀具及配套產(chǎn)品銷售收入分別為9.63億元、9.08億元、8.71億元、4.26億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為97.46%、95.68%、94.36%、95.19%。其中，刀具及配套產(chǎn)品包括第三方品牌分銷與自有品牌產(chǎn)品。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2023年6月21日簽署的上交所招股書，2021-2023年，國(guó)內(nèi)刀具市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模分別為477億元、464億元、492.4億元。同期，金萬(wàn)眾刀具及配套產(chǎn)品銷售營(yíng)業(yè)收入分別為10.03億元、9.63億元、9.08億元。

經(jīng)測(cè)算，2021-2023年，金萬(wàn)眾的刀具及配套產(chǎn)品收入占國(guó)內(nèi)刀具市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模的比例分別為2.1%、2.08%、1.84%。

也就是說(shuō)，2022-2023年，金萬(wàn)眾的刀具及配套產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模的市占率或下滑。

在此期間，金萬(wàn)眾部分產(chǎn)品單價(jià)下滑。

1.3 2023年以來(lái)刀具單價(jià)下滑而銷量上漲，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬(wàn)眾刀具及配套產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括刀片系列、整體刀具、工具系統(tǒng)、其它刀具、量具量?jī)x。

其中，2022-2024年，整體刀具單價(jià)分別為196.11元/支、180.14元/支、169.23元/支。同期，整體刀具銷量分別為72.1萬(wàn)支、73.65萬(wàn)支、75.65萬(wàn)支。

此外，據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年半年度報(bào)告，2022-2024年及2025年1-9月，金萬(wàn)眾刀具及配套產(chǎn)品銷售毛利率分別為25.47%、24.07%、24%、21.91%。

即2023-2024年，金萬(wàn)眾刀具及配套產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。

1.4 同行華銳精密系金萬(wàn)眾子公司的少數(shù)股東，其在2024年年報(bào)中表示刀具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈

據(jù)金萬(wàn)眾2025年6月27日簽署的北交所招股書披露，金萬(wàn)眾于2024年12月27日與華銳精密成立江蘇刃銳行機(jī)械科技有限公司。

作為金萬(wàn)眾合作伙伴，華銳精密在2024年年報(bào)表示，隨著國(guó)內(nèi)主要硬質(zhì)合金刀具制造商積極擴(kuò)大產(chǎn)能，并加快推出各種新牌號(hào)、新槽型的產(chǎn)品，歐美和日韓等知名刀具企業(yè)不斷加大中國(guó)市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，華銳精密將面臨進(jìn)一步加劇的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)不能保持并強(qiáng)化自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和核心競(jìng)爭(zhēng)力，華瑞精密產(chǎn)品的市場(chǎng)份額及價(jià)格可能會(huì)因市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇而下降。

由此可見(jiàn)，國(guó)內(nèi)刀具廠商除了與國(guó)內(nèi)同行企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，還有面臨與海外的知名企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的情形，刀具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。在此背景下，金萬(wàn)眾2022-2024年?duì)I收連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，而同期同行平均水平呈正增長(zhǎng)，且2025年前三季度，金萬(wàn)眾的營(yíng)收增速低于同行均值。除此之外，金萬(wàn)眾2023年以來(lái)刀具單價(jià)下滑而銷量下滑，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降。

二、兩家房屋出租方出現(xiàn)與金萬(wàn)眾子公司“同名”的人員，且部分產(chǎn)品與金萬(wàn)眾或存重疊

李下不整冠，瓜田不納履。反觀金萬(wàn)眾，金萬(wàn)眾一家子公司的總經(jīng)理為張育民，另一家子公司的少數(shù)股東及監(jiān)事為周瑞華，而同名的“張育民”任總經(jīng)理的企業(yè)，以及“周瑞華”控制的企業(yè)，卻現(xiàn)產(chǎn)品重疊。

2.1 張育民系二級(jí)子公司合肥夸克的總經(jīng)理，與安徽徽鉆的總經(jīng)理張育民“同名”

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，成立于2021年6月9日的合肥夸克涂層表面工程有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合肥夸克”）是金萬(wàn)眾的二級(jí)控股子公司，截至簽署日由金萬(wàn)眾子公司常州夸克涂層科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“夸克涂層”）、張育民、胡祥輝分別持股90%、5%、5%。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)掌?026年1月12日，自合肥夸克成立以來(lái)，張育民均擔(dān)任合肥夸克總經(jīng)理，胡祥輝擔(dān)任監(jiān)事。

根據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，安徽徽鉆切削科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安徽徽鉆”）成立于2018年8月22日。2019年9月19日，安徽徽鉆股權(quán)結(jié)構(gòu)由張育民、胡祥輝以及其他三名自然人共五人均持股20%，變更為張育民、胡祥輝以及一名自然人分別持股42%、42%、16%。2020年4月20日，安徽徽鉆股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為由張育民、胡祥輝分別持股51%、49%。

2025年7月3日至查詢?nèi)掌?026年1月12日，安徽徽鉆的股東為張育民、楊季菊分別持股75%、25%。

其中，張育民自安徽徽鉆成立以來(lái)?yè)?dān)任其執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，而2020年4月20日至2025年7月2日，胡祥輝曾任安徽徽鉆監(jiān)事兼財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人。

即安徽徽鉆由張育民持股75%并擔(dān)任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，或是張育民控制的企業(yè)。而胡祥輝亦曾現(xiàn)身為安徽徽鉆的股東及監(jiān)事。

不難看出，安徽徽鉆的股東張育民和子公司合肥夸克的總經(jīng)理張育民“同名”。

2.2 安徽徽鉆與金萬(wàn)眾或業(yè)務(wù)存重疊，合肥夸克向安徽徽鉆承租辦公場(chǎng)所且兩者或位于同一大樓

據(jù)安徽徽鉆官網(wǎng)截至查詢?nèi)?026年1月12日的公開(kāi)信息，安徽徽鉆主要從事合金刀具研發(fā)生產(chǎn)與修磨（整體硬質(zhì)合金鉆頭、銑刀、鉸刀、螺紋銑刀等）并承接各種非標(biāo)刀具的設(shè)計(jì)與制造。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，2021-2024年，安徽徽鉆的社保繳納人數(shù)分別為9人、11人、11人、15人。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬(wàn)眾的自有品牌刀具中，其自主生產(chǎn)的主要產(chǎn)品分為整體刀具、工具系統(tǒng)，其中整體刀具是指由整體硬質(zhì)合金材料制作的用于加工作業(yè)的刀具。

同時(shí)，金萬(wàn)眾官網(wǎng)顯示，金萬(wàn)眾自主品牌刃天行中包括銑刀產(chǎn)品，分別為高效系列與超硬系列。

可見(jiàn)，安徽徽鉆與金萬(wàn)眾的業(yè)務(wù)或均涉及硬質(zhì)合金刀具的生產(chǎn)及銷售，且產(chǎn)品均包括銑刀。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，截至2024年末，夸克涂層作為承租方，向出租方安徽徽鉆，租賃其位于合肥市肥西縣中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園A14棟的房產(chǎn)，租賃建筑面積為584.3平方米，用途為廠房及辦公，租賃期限為2023年4月20日至2028年4月20日。

且合肥夸克的注冊(cè)地和主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地為合肥市肥西縣中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園A14棟。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，截至查詢?nèi)?026年1月12日，安徽省合肥市肥西縣花崗鎮(zhèn)豐樂(lè)河大道與雷陽(yáng)路交口中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園一期14幢3單元103。

地圖搜索軟件顯示，安徽徽鉆位于中南高科錦祥智能制造產(chǎn)業(yè)園，其所在建筑物標(biāo)示為“A14”。

顯然，合肥夸克向安徽徽鉆承租房產(chǎn)用于辦公及廠房，且合肥夸克與安徽徽鉆或在同一棟樓。

“問(wèn)題”仍在繼續(xù)。

2.3 周瑞華系子公司蘇州夸克少數(shù)股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克產(chǎn)品或現(xiàn)重疊且向蘇州夸克出租房產(chǎn)

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，截至2024年末，金萬(wàn)眾全資子公司夸克涂層向蘇州富萊克精密工具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富萊克”）承租一處面積為827.86平方米的物業(yè)用作廠房及辦公場(chǎng)地，租賃位置為江蘇省蘇州市工業(yè)園區(qū)江浦路78號(hào),租賃期限為2022年6月15日至2025年6月14日。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，蘇州夸克納米科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇州夸克”）成立于2022年6月24日，系金萬(wàn)眾二級(jí)控股子公司，注冊(cè)地與主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地為蘇州工業(yè)園區(qū)勝浦街道蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號(hào)，與前述租賃地址一致。

而蘇州夸克2022年8月編制的環(huán)評(píng)報(bào)告顯示，蘇州夸克金屬切削工具涂層加工新建項(xiàng)目，租賃富萊克位于蘇州市工業(yè)園區(qū)勝浦街道江浦路78號(hào)3#廠房的1F、2F進(jìn)行生產(chǎn)。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，自蘇州夸克2022年6月24日成立以來(lái)，截至查詢?nèi)掌?026年1月12日，周瑞華一直持有蘇州夸克44%股權(quán)，并擔(dān)任蘇州夸克監(jiān)事。

富萊克成立于2008年1月29日，成立起至查詢?nèi)掌?026年1月12日，“周瑞華”持股90%股權(quán)，并任執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。截至查詢?nèi)?026年1月12日，富萊克的注冊(cè)地址為蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號(hào)。

即周瑞華系蘇州夸克持股44%的原始股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克作為出租方，出租其位于蘇州江浦路78號(hào)的房產(chǎn)予蘇州夸克。而富萊克的經(jīng)營(yíng)地址也位于江浦路78號(hào)。

據(jù)富萊克官網(wǎng)，截至查詢?nèi)?026年1月12日，富萊克產(chǎn)品可分五個(gè)系列，分別為標(biāo)準(zhǔn)鉆頭、標(biāo)準(zhǔn)銑刀、螺紋銑刀、PCD（聚晶金剛石）超硬刀具、皇冠鉆系列，除此之外，富萊克具備刀具修磨和涂層服務(wù)。

而據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬(wàn)眾的主營(yíng)業(yè)務(wù)劃分為刀具及配套產(chǎn)品銷售、刀具應(yīng)用延伸服務(wù)、涂層設(shè)備制造。其中，金萬(wàn)眾的刀具應(yīng)用延伸服務(wù)，包括刀具涂層服務(wù)、刀具修磨服務(wù)，并為客戶提供刀具數(shù)字化解決方案、機(jī)械加工技術(shù)培訓(xùn)、工具設(shè)備維修服務(wù)等其他服務(wù)。

而金萬(wàn)眾的刀具及配套產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)由第三方品牌分銷和自有品牌刀具生產(chǎn)銷售構(gòu)成。其中，自有品牌刀具即自主生產(chǎn)的主要產(chǎn)品分為整體刀具、工具系統(tǒng)，整體刀具是指由整體硬質(zhì)合金材料制作的用于加工作業(yè)的刀具。

即金萬(wàn)眾另一子公司蘇州夸克的少數(shù)股東為周瑞華，而同名的“周瑞華”控制的富萊克，部分產(chǎn)品及服務(wù)或與金萬(wàn)眾存重疊。且蘇州夸克向富萊克租賃房產(chǎn)，其主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地位于該房產(chǎn)地址上。

2.4 2022-2024年，子公司蘇州夸克與“同名”的周瑞華控股的富萊康共用企業(yè)聯(lián)系方式

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，蘇州富萊康數(shù)控工具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“富萊康”）2021年8月20日設(shè)立，截至查詢?nèi)?026年1月12日，由周瑞華、蔣峰、邵小燕分別持股54%、23%、23%。

同時(shí)，富萊康的經(jīng)營(yíng)范圍包括刀具銷售、刀具制造、金屬工具制造等，注冊(cè)地址為蘇州工業(yè)園區(qū)江浦路78號(hào)2號(hào)廠房東。

2021-2024年，富萊康的企業(yè)聯(lián)系電話為13*******16，企業(yè)聯(lián)系郵箱為xc****@163.com。

2022-2024年，蘇州夸克企業(yè)聯(lián)系電話和郵箱也分別為13*******16、xc****@163.com。

即2022-2024年，金萬(wàn)眾的子公司蘇州夸克，與同名的周瑞華控制的富萊康，共用企業(yè)聯(lián)系電話。

2.5 子公司常州夸克向海力工具租賃房產(chǎn)，常州夸克少數(shù)股東常州立佳的馬海善與海力工具的控股股東“同名”

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，夸克涂層系金萬(wàn)眾直接持股51%的控股子公司。常州夸克表面工程技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“常州夸克”）成立于2019年9月3日，由夸克涂層持有75%股權(quán)，并由常州立佳實(shí)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“常州立佳”）持有25%股權(quán)。

截至簽署日，夸克涂層、常州夸克的注冊(cè)地均為常州市新北區(qū)西夏墅威虎山路26號(hào)，主要生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)地為新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號(hào)西北側(cè)廠房的2樓和3樓。

截至2024年末，夸克涂層作為承租方，向出租方常州市海力工具有限公司（以下簡(jiǎn)稱“海力工具”）租賃其位于新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號(hào)西北側(cè)廠房的2樓和3樓、以及新北區(qū)西夏墅鎮(zhèn)威虎山路26號(hào)西南側(cè)的廠房，租賃面積分別為1,862平米、2,445平米，用途為廠房與辦工，租賃期限均為2021年10月1日至2026年9月30日。

據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù),截至查詢?nèi)?026年1月12日，馬海善系海力工具執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，并持股60%。同時(shí)，常州立佳由馬海善、馬嘉豪共同持股。2023年，海力工具與常州立佳使用共用聯(lián)系方式。

即金萬(wàn)眾子公司夸克涂層、常州夸克，向海力工具租賃房產(chǎn)。而常州夸克少數(shù)股東常州立佳的股東馬海善，與海力工具的控股股東馬海善“同名”。

值得一提的是，對(duì)于子公司與安徽徽鉆、富萊克、海力工具之間的租賃交易，金萬(wàn)眾或未比照關(guān)聯(lián)交易披露。

簡(jiǎn)而言之，金萬(wàn)眾子公司合肥夸克的總經(jīng)理張育民，房租出租方安徽徽鉆的產(chǎn)品或存重疊，且安徽徽鉆的總經(jīng)理也名為張育民。而類似的異象不止一處，子公司蘇州夸克的少數(shù)股東及監(jiān)事周瑞華，而產(chǎn)品現(xiàn)重疊的福萊克實(shí)控人也名為“周瑞華”，且金萬(wàn)眾子公司蘇州夸克與同名的“周瑞華”控制的另一企業(yè)富萊康上演經(jīng)營(yíng)混淆異象。值得注意的是，金萬(wàn)眾的子公司常州夸克向海力工具租賃房產(chǎn)，常州夸克少數(shù)股東常州立佳的馬海善與海力工具的控股股東“同名”。

三、服務(wù)商注銷兩年后金萬(wàn)眾仍對(duì)其存賬齡為一年以內(nèi)的其他應(yīng)付款，與另一貿(mào)易商存關(guān)聯(lián)或現(xiàn)疑云

擬上市企業(yè)應(yīng)確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性、準(zhǔn)確性。然而，此次申報(bào)北交所上市，金萬(wàn)眾卻存在連續(xù)兩年對(duì)一家已注銷企業(yè)存在其他應(yīng)付款，且性質(zhì)為一年以內(nèi)。進(jìn)一步地，該已注銷企業(yè)與金萬(wàn)眾一家貿(mào)易商客戶存關(guān)聯(lián)。

3.1 2022-2023年末對(duì)泰興久潤(rùn)存其他應(yīng)付款且賬齡均為一年以內(nèi)，款項(xiàng)性質(zhì)為服務(wù)費(fèi)

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書及2025年第三季度報(bào)告，2022-2024年各年末及2025年9月末，金萬(wàn)眾其他應(yīng)付款的金額分別為1,112.1萬(wàn)元、917.05萬(wàn)元、1,001.8萬(wàn)元、1,122.07萬(wàn)元，占期末流動(dòng)負(fù)債總額的比例分別為5.37%、5.31%、6.32%、6.72%。

而2022-2023年各年末，泰興市久潤(rùn)機(jī)電設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰興久潤(rùn)”）分別為金萬(wàn)眾其他應(yīng)付款金額第一大單位、第三大單位，款項(xiàng)性質(zhì)為服務(wù)費(fèi)，金額分別為128.97萬(wàn)元、21.98萬(wàn)元，賬齡均為1年以內(nèi)。此外，金萬(wàn)眾稱其與泰興久潤(rùn)無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系。

據(jù)簽署日為2023年12月22日的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在滬市主板上市申請(qǐng)文件審核問(wèn)詢函的回復(fù)報(bào)告（以下簡(jiǎn)稱“2023年12月22日簽署的上交所問(wèn)詢回復(fù)”），銷售服務(wù)商模式為金萬(wàn)眾主要銷售體系的一種補(bǔ)充和拓展。2020-2022年及2023年1-6月，金萬(wàn)眾的銷售服務(wù)費(fèi)分別為427.92萬(wàn)元、430.96萬(wàn)元、314.31萬(wàn)元、62.4萬(wàn)元。

同期，泰興久潤(rùn)系金萬(wàn)眾前五大服務(wù)商之一。

3.2 泰興久潤(rùn)由吳余淮持有100%股權(quán)，在2019年設(shè)立并在2021年注銷

需要指出的是，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)督管理局?jǐn)?shù)據(jù)，泰興久潤(rùn)成立于2019年10月11日，于2021年11月17日注銷。此外，自成立以來(lái)至注銷日，吳余淮持有泰興久潤(rùn)100%的股權(quán)。

即泰興久潤(rùn)2019年成立，2020年開(kāi)始便與金萬(wàn)眾合作，并于2021年11月注銷。然而，2022-2023年各年末，金萬(wàn)眾對(duì)泰興久潤(rùn)的其他應(yīng)付款賬齡均為一年以內(nèi)，即泰興久潤(rùn)于2021年11月17日注銷后，金萬(wàn)眾仍對(duì)泰興久潤(rùn)形成其他應(yīng)付款。

進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，泰興久潤(rùn)與金萬(wàn)眾一家貿(mào)易商客戶的關(guān)系或值得關(guān)注。

3.3 泰興久潤(rùn)與泰興慧澤均為自然人吳紅霞的關(guān)聯(lián)企業(yè)，2023年泰興慧澤身兼服務(wù)商及貿(mào)易商

據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問(wèn)詢回復(fù)，2020-2022年及2023年1-6月期間，泰興市慧澤機(jī)電設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱“泰興慧澤”）系金萬(wàn)眾的前五大服務(wù)商之一。

此外，泰興久潤(rùn)、泰興慧澤均為自然人吳紅霞關(guān)聯(lián)企業(yè)，其出于自身經(jīng)營(yíng)便利考慮，2020-2022年及2023年上半年內(nèi)更換多個(gè)主體與金萬(wàn)眾進(jìn)行服務(wù)費(fèi)的結(jié)算，雙方最早合作時(shí)間可追溯至2011年。

而泰興慧澤還系金萬(wàn)眾客戶之一。

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，金萬(wàn)眾客戶按銷售對(duì)象分類可分為終端客戶和貿(mào)易商。據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問(wèn)詢回復(fù)，2022及2023年1-6月，泰興慧澤均系金萬(wàn)眾前十大貿(mào)易商客戶之一。金萬(wàn)眾對(duì)泰興慧澤銷售的金額為462.12萬(wàn)元、277.92萬(wàn)元。而泰興慧澤成立于2019年，并于2019年開(kāi)始與金萬(wàn)眾合作。

據(jù)2025年1月16日簽署的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓并掛牌申請(qǐng)文件的審核問(wèn)詢函的回復(fù)報(bào)告，2022-2023年及2024年1-6月，金萬(wàn)眾所披露的前十大貿(mào)易商信用政策及變化中，包含泰興慧澤。

據(jù)2023年12月22日簽署的上交所問(wèn)詢回復(fù)，金萬(wàn)眾稱該服務(wù)商實(shí)際控制人控制的企業(yè)與金萬(wàn)眾有多年業(yè)務(wù)合作歷史，鑒于雙方良好的合作關(guān)系，該服務(wù)商實(shí)際控制人控制的企業(yè)對(duì)于其自身無(wú)法直接開(kāi)展業(yè)務(wù)合作的客戶資源與金萬(wàn)眾以服務(wù)商模式進(jìn)行合作。

也就是說(shuō)，2020-2022年及2023年1-6月期間，泰興久潤(rùn)、泰興慧澤均為金萬(wàn)眾服務(wù)商，其中泰興慧澤還系金萬(wàn)眾貿(mào)易商客戶。而泰興久潤(rùn)、泰興慧澤還為關(guān)聯(lián)企業(yè)。

而金萬(wàn)眾申報(bào)上市前還曾對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。

3.4 申報(bào)北交所上市前，金萬(wàn)眾曾對(duì)2022-2023年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正

據(jù)2025年6月27日簽署的北交所招股書，根據(jù)《關(guān)于嚴(yán)格執(zhí)行企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則切實(shí)做好企業(yè) 2021年年報(bào)工作的通知》（財(cái)會(huì)〔2021〕32號(hào)），企業(yè)因銷售商品、提供服務(wù)等取得的、不屬于《票據(jù)法》規(guī)范票據(jù)的“云信”“融信”等數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證，不應(yīng)當(dāng)在“應(yīng)收票據(jù)”項(xiàng)目中列示。企業(yè)管理“云信”“融信”等的業(yè)務(wù)模式以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)在“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目中列示；既以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)又以出售為目標(biāo)的，應(yīng)當(dāng)在“應(yīng)收款項(xiàng)融資”項(xiàng)目中列示。

而金萬(wàn)眾稱其持有“迪鏈”、“三一金票”等數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證的業(yè)務(wù)模式以收取合同現(xiàn)金流量為目標(biāo)，應(yīng)在“應(yīng)收賬款”項(xiàng)目中列示。金萬(wàn)眾于2025年1月9日召開(kāi)的第一屆董事會(huì)第十四次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的議案》，將2022年末、2023年末、2024年6月30日持有的數(shù)字化應(yīng)收賬款債權(quán)憑證由應(yīng)收票據(jù)調(diào)整至應(yīng)收賬款列報(bào)。

且金萬(wàn)眾對(duì)上述前期差錯(cuò)采用追溯重述法進(jìn)行更正，相應(yīng)對(duì)2024年6月30日、2023年12月31日、2022年12月31日合并財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了追溯調(diào)整。追溯調(diào)整對(duì)2022年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)累積影響金額為1,208.92萬(wàn)元，對(duì)2023年應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)累積影響金額為731.38萬(wàn)元。

可見(jiàn)，金萬(wàn)眾曾在申報(bào)上市前，對(duì)2022-2023年進(jìn)行會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。

也就是說(shuō)，服務(wù)商泰興久潤(rùn)于2021年已注銷，而金萬(wàn)眾于2022-2023年仍對(duì)泰興久潤(rùn)形成新的其他應(yīng)付款，賬齡為一年以內(nèi)，結(jié)合泰興久潤(rùn)與泰興慧澤均為自然人吳紅霞的關(guān)聯(lián)企業(yè)，且2020-2022年及2023年上半年內(nèi)更換多個(gè)主體與金萬(wàn)眾進(jìn)行服務(wù)費(fèi)的結(jié)算，雙方最早合作時(shí)間可追溯至2011年。而泰興慧澤系金萬(wàn)眾服務(wù)商的同時(shí)系貿(mào)易商客戶。

四、結(jié)語(yǔ)

此次申報(bào)，金萬(wàn)眾被問(wèn)詢業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。而拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，金萬(wàn)眾2021年的營(yíng)收規(guī)模曾超10億元，此后其營(yíng)收規(guī)模尚未超過(guò)10億元，且2022-2024年?duì)I收持續(xù)下滑，到了2025年1-9月?tīng)I(yíng)收增速雖回正，但低于同行均值。并且2023年以來(lái)，金萬(wàn)眾刀具單價(jià)下滑而銷量上漲，同期刀具及配套產(chǎn)品銷售的毛利率持續(xù)下降。

此外，金萬(wàn)眾子公司合肥夸克總經(jīng)理張育民的“同名”人員，在房產(chǎn)出租方安徽徽鉆任總經(jīng)理，而安徽徽鉆的部分產(chǎn)品或與金萬(wàn)眾重疊。且周瑞華系子公司蘇州夸克少數(shù)股東及監(jiān)事，同名的“周瑞華”控制的富萊克產(chǎn)品或現(xiàn)重疊且向蘇州夸克出租房產(chǎn)。不僅如此，子公司蘇州夸克與同名的周瑞華控股的富萊康共用企業(yè)聯(lián)系方式。種種異象之下，子公司總經(jīng)理張育民、子公司蘇州夸克監(jiān)事周瑞華“同名”背后現(xiàn)同業(yè)疑云。

另一方面，金萬(wàn)眾的銷售服務(wù)商泰興久潤(rùn)與貿(mào)易商客戶泰興慧澤，均自然人吳紅霞的關(guān)聯(lián)企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，泰興久潤(rùn)已于2021年注銷。然而，2022-2023年末，金萬(wàn)眾對(duì)已在2021年注銷的泰興久潤(rùn)存賬齡為一年以內(nèi)的其他應(yīng)付款，令人費(fèi)解。