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文 | 賈瑞斌

來源 | 紫金天風期貨研究所

編輯 | 楊蘭

審核 | 浦電路交易員

2025年，“東西半球劃洋而治”的聲音逐漸浮現(xiàn)。美國特朗普政府在其最新戰(zhàn)略報告中，系統(tǒng)性地提出以"西半球優(yōu)先"為核心的戰(zhàn)略。盡管東半球霸主尚未形成高度認同，但在不同戰(zhàn)略目標驅(qū)動下，東西大國可能在階段性形成某種影響力讓渡的共識。

過去幾年，“逆全球化”頻頻被提及，但世界不太可能徹底走向碎片化。東西兩大經(jīng)濟體均需要依托自身的區(qū)域構(gòu)建分工與合作體系，因此“半球化”或許更能概括未來數(shù)年的發(fā)展趨勢。

然而，要將“全球化”推向“半球化”，首要前提是各自構(gòu)建一套相對完整、涵蓋資源、生產(chǎn)與消費的區(qū)域經(jīng)濟合作體系。

熟悉前幾年市場熱點的朋友或許記得，在我國受到制裁而又尚未在國際舞臺上獲得相對平等地位時，市場上就曾提出過針對國內(nèi)產(chǎn)能的“全球工業(yè)體系重塑”構(gòu)想。當時，市場普遍認為這意味著基礎(chǔ)設(shè)施、廠房、生產(chǎn)線等資源的跨國再布局。

但從實際大宗商品價格表現(xiàn)來看，與基建和工業(yè)體系高度相關(guān)的黑色建材類商品，并未出現(xiàn)如貴金屬及有色金屬般的顯著上漲——盡管相比預期，其價格仍表現(xiàn)出一定韌性。

這種差異，可能源于東西方投資者在工業(yè)體系重構(gòu)理念上的不同，可概括為“我先干”與“我先占”兩種思維路徑。

我國投資者經(jīng)歷了數(shù)十年高速發(fā)展的洗禮，普遍認同“要想富，先修路”的理念。一旦確定方向，便會迅速行動，力求盡快落地成果、搶占先機。反映在資本市場，便是海外擴張相關(guān)標的備受青睞。這是一種典型的“我先干”思路。

而部分西半球投資者，更傾向于“我先占”的邏輯，這是延續(xù)自大航海時代的戰(zhàn)略習慣——先鎖定關(guān)鍵資源，再考慮建設(shè)。從早期的跑馬圈地，到近年來在衛(wèi)星軌道上的爭奪，皆屬一脈相承。在實際建設(shè)層面，他們往往行動較為遲緩，例如德國柏林勃蘭登堡機場的建設(shè)歷程便可見一斑。

因此，當戰(zhàn)略上確立“工業(yè)體系重建”的方向后，他們的首要考量可能并非如何建設(shè)，而是重建所需的關(guān)鍵資源有哪些，以及如何提前鎖定這些戰(zhàn)略資源，以待未來高價出售。例如，美國在2025年11月更新了2022年版的關(guān)鍵礦產(chǎn)清單，并進一步擴充了品類，其中新增了銅、白銀、焦煤等標的，這正是最直接的體現(xiàn)。

如果采用“我先占”的視角，應優(yōu)先鎖定單價高、易儲存、保質(zhì)期長的資產(chǎn)，如黃金、銅等。這類資源雖未必立刻產(chǎn)生實際需求，但會顯著影響價格預期。

相反，對于農(nóng)產(chǎn)品、原油、甲醇等液體化工品，因儲存成本高、易損耗，則不適合作為長期戰(zhàn)略儲備的優(yōu)先目標。

下面是相關(guān)品種的單噸貨值及年度漲跌情況，供投資者參考。

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