雖然鮑威爾周日透露其因美聯(lián)儲總部裝修項目收到司法部傳票一事引發(fā)了軒然大波，但多位華爾街分析師指出，定于1月21日舉行的最高法院聽證會才是真正的風暴眼。

屆時，法院將聽取關于特朗普總統(tǒng)試圖解雇美聯(lián)儲理事Lisa Cook的辯論。這一案件的裁決將確立一個關鍵的法律先例：白宮是否可以“因故”繞過《聯(lián)邦儲備法》的保護，強行罷免美聯(lián)儲官員。

美國銀行經濟學家Aditya Bhave在報告中直言：“如果法院做出不利于Cook的裁決，將顯著增加鮑威爾因司法部調查而被罷免的可能性。我們一直認為，Cook案對政策軌跡的影響比下一任美聯(lián)儲主席的人選更重要?，F(xiàn)在我們認為這一點更加確鑿?！?/strong>他強調，這一案件的判決將成為總統(tǒng)能否重塑美聯(lián)儲結構的試金石。

市場正密切關注這一動態(tài)，因為一旦美聯(lián)儲的獨立性防線被突破，貨幣政策的制定邏輯將可能從“基于證據”轉向“基于政治”，這對長期資本成本和資產定價構成根本性威脅。

這一事態(tài)發(fā)展直接沖擊了金融市場。據CME Group數據，交易員已大幅押注美聯(lián)儲在本月稍后的政策會議上不會采取任何行動，并將下一次降息的預期推遲至6月。Charles Schwab宏觀研究與策略主管Kevin Gordon指出，雖然市場對鮑威爾新聞的反應幅度有限，但方向性非常明確——美元下跌、股市下跌、債券下跌，這預示著如果沖擊持續(xù)，市場將如何消化這一長期風險。

最高法院的“關鍵一役”：Cook案的連鎖反應

對于投資者而言，下周二（1月21日）是必須在日歷上圈出的日子。

當日的聽證會核心在于特朗普政府指控Lisa Cook在抵押貸款申請中誤報主要住所，涉嫌欺詐。盡管特朗普此前試圖將其免職被法院阻止，但如果白宮此次勝訴，將為總統(tǒng)“因故”解雇美聯(lián)儲官員掃清法律障礙。

Lisa Cook 視頻截圖

據Axios報道，1913年的《聯(lián)邦儲備法》規(guī)定，總統(tǒng)只能“因故”（for cause）罷免委員會成員。雪城大學法學副教授Jenny Breen指出，最高法院此前曾允許總統(tǒng)在其他機構擁有更廣泛的解雇權，但一直試圖將美聯(lián)儲作為一個“結構獨特的準私營實體”進行隔離保護。然而，如果法院此次支持特朗普，將意味著對行政權力制衡的進一步侵蝕。

《巴倫周刊》評論文章警告稱，投資者目前對此過于自滿。如果法院允許解雇Cook，特朗普將更容易以調查結果為由解雇鮑威爾。文章指出：“如果投資者嗅到特朗普將獲得廣泛的權力來‘因故’解雇理事，本月可能就是下一個熊市，甚至市場崩盤的開始。”

市場面臨的長期結構性風險

而這場法律戰(zhàn)的后果遠不止短期的市場波動。

《巴倫周刊》分析指出，如果特朗普贏得官司并成功“填塞”美聯(lián)儲，最壞的情況是市場在周期性上容忍了一個由鴿派忠誠者組成的美聯(lián)儲，但當經濟周期要求加息而新的美聯(lián)儲拒絕執(zhí)行時，市場將付出更慘重的結構性代價。

Charles Schwab的Kevin Gordon強調，Cook案的裁決“在任何總統(tǒng)塑造美聯(lián)儲結構的能力方面都將具有巨大的分量”。

Jenny Breen認為，針對鮑威爾的調查顯示出政府感到“不受民主規(guī)范的束縛”，因此最高法院的任何制衡都將是積極的。然而，如果法院未能明確維護美聯(lián)儲的獨立性，唯一的制約將只剩下市場本身——即通過劇烈的市場崩盤來阻止總統(tǒng)進一步干預央行。

鮑威爾的“反擊”：或將留任理事“死磕”到底

具有諷刺意味的是，特朗普政府咄咄逼人的攻勢可能產生反效果。

據CNBC報道，針對鮑威爾的調查——重點在于他是否在國會作證時就裝修項目撒謊——反而可能促使他下定決心在5月主席任期屆滿后，繼續(xù)留任美聯(lián)儲理事。

鮑威爾的主席任期將于5月結束，但他作為理事的任期將持續(xù)到2028年。這意味著他可以繼續(xù)留在聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC），成為阻礙特朗普試圖讓美聯(lián)儲“大幅”降息的障礙。

德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti在客戶報告中表示：“雖然這從未是基準情景，但這周末的事件可能會增加鮑威爾選擇留在美聯(lián)儲的可能性。事實上，如果政府堅持對鮑威爾主席進行刑事起訴，且參議院共和黨人堅決不推進美聯(lián)儲理事的提名，F(xiàn)OMC很可能會選擇鮑威爾繼續(xù)留任主席。”

據Polymarket數據顯示，鮑威爾在主席任期結束后繼續(xù)留在美聯(lián)儲理事會的概率已超過55%。自上周以來，他將在年底前離開理事會的幾率已從70%降至60%以下。

鮑威爾本人在周日的一份聲明中也暗示了這一點：“我將繼續(xù)以正直和為美國人民服務的承諾，履行參議院確認我所做的工作?！?/strong>