數(shù)據(jù)顯示，制藥巨頭有超過(guò)1000億美元的藥物將在2030年前面臨專利到期問(wèn)題。

例如，默沙東的K藥帕博利珠單抗在2024年創(chuàng)造了294.8億美元的驚人銷(xiāo)售額，占公司總營(yíng)收的近40%，其核心專利將于2028年到期；百時(shí)美施貴寶（BMS）的PD-1抑制劑Opdivo和抗凝血藥Eliquis，以及諾和諾德的明星產(chǎn)品司美格魯肽等，也將在未來(lái)幾年內(nèi)陸續(xù)失去排他性保護(hù)，面臨仿制藥的全面競(jìng)爭(zhēng)。

在2026年JPM大會(huì)上，跨國(guó)藥企密集披露了各自的管線進(jìn)展與長(zhǎng)期戰(zhàn)略，除了應(yīng)對(duì)專利到期，也是在為尋找下一個(gè)重磅藥物而全力布局。

01

管線多元化與組合拳

面對(duì)核心產(chǎn)品專利到期帶來(lái)的收入斷崖式下滑風(fēng)險(xiǎn)，跨國(guó)藥企的首要戰(zhàn)略是打破對(duì)單一“藥王”的路徑依賴，構(gòu)建多元化的產(chǎn)品管線組合。這種“組合拳”思維不再寄希望于找到下一個(gè)超級(jí)重磅炸彈，而是通過(guò)多產(chǎn)品、多領(lǐng)域、多階段的合理布局，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的有效分散。

賽諾菲是這一策略的典型代表。賽諾菲王牌產(chǎn)品度普利尤單抗（Dupixent）無(wú)疑是公司過(guò)去幾年的重要增長(zhǎng)引擎，2024年銷(xiāo)售額已突破140億美元，但它的專利保護(hù)期也將在2031年到期。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，賽諾菲沒(méi)有選擇押注某一款單一的“接班藥”，而是致力于打造一個(gè)覆蓋免疫學(xué)、呼吸系統(tǒng)疾病、心血管和疫苗等多個(gè)領(lǐng)域的多元化后期研發(fā)管線。

在2026年JPM大會(huì)上，賽諾菲首席執(zhí)行官Paul Hudson明確表示，公司近月來(lái)已大力推進(jìn)商務(wù)拓展工作，未來(lái)將進(jìn)一步加大早期研發(fā)資產(chǎn)的引入力度，為管線儲(chǔ)備持續(xù)注入新動(dòng)能。據(jù)披露，賽諾菲計(jì)劃新增8-12個(gè)高質(zhì)量研發(fā)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)到2027年將在監(jiān)管審批、臨床研究等方面迎來(lái)多項(xiàng)關(guān)鍵催化劑。就在本月初，賽諾菲與中國(guó)AI制藥企業(yè)Earendil（華深制藥海外子公司）達(dá)成重磅合作，以1.6億美元預(yù)付款攜手開(kāi)發(fā)用于治療自身免疫性疾病的雙特異性抗體，這一合作正是其多元化管線布局與外部創(chuàng)新引入戰(zhàn)略的生動(dòng)落地。

百時(shí)美施貴寶（BMS）同樣將管線多元化作為布局戰(zhàn)略，以應(yīng)對(duì)多款關(guān)鍵產(chǎn)品專利到期帶來(lái)的沖擊。BMS首席執(zhí)行官Chris Boerner在JPM大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，商務(wù)拓展（BD）仍然是公司2026年資本配置戰(zhàn)略的首要任務(wù)。BMS的目標(biāo)是到2030年推出10多款新藥，構(gòu)建覆蓋多個(gè)治療領(lǐng)域的多元化產(chǎn)品組合。

在本次JPM大會(huì)上，BMS重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了6個(gè)具有數(shù)十億美元銷(xiāo)售潛力的管線項(xiàng)目，包括抗精神病藥物Cobenfy（呫諾美林+曲司氯銨）、抗凝藥Milvexian、肺纖維化藥物Admilparant、PD-L1/VEGF-A雙抗Pumitamig以及兩款分子膠藥物Iberdomide和Mezigdomide。這些項(xiàng)目覆蓋神經(jīng)科學(xué)、心血管、免疫、腫瘤等多個(gè)領(lǐng)域。

Chris Boerner透露，BMS過(guò)去兩年完成了價(jià)值300億美元的交易，其中5筆是在2025年達(dá)成的，未來(lái)將繼續(xù)通過(guò)戰(zhàn)略性交易實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)更好的增長(zhǎng)。

經(jīng)歷了2025年高管變動(dòng)、大規(guī)模裁員及終止干細(xì)胞等多項(xiàng)早期項(xiàng)目的變革陣痛后，諾和諾德也在管線多元化布局上加速發(fā)力。在2026年JPM大會(huì)上，諾和諾德明確表示，一方面持續(xù)強(qiáng)化在肥胖癥治療領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，深化產(chǎn)品布局；另一方面積極拓展代謝性疾病相關(guān)的其他適應(yīng)癥，挖掘新的增長(zhǎng)空間。

諾和諾德參與本屆JPM大會(huì)，旨在挖掘新的候選藥物，甚至收購(gòu)?fù)暾募夹g(shù)平臺(tái)。諾和諾德首席執(zhí)行官M(fèi)aziar Mike Doustdar透露，公司去年達(dá)成了12筆交易，接下來(lái)將繼續(xù)尋找新的藥物資產(chǎn)和技術(shù)平臺(tái)。他特別強(qiáng)調(diào)，公司對(duì)不同類型的創(chuàng)新都感興趣，且不設(shè)產(chǎn)品原產(chǎn)國(guó)限制，中國(guó)產(chǎn)品在考慮范圍內(nèi)，日本和德國(guó)也日益成為其關(guān)注的焦點(diǎn)。

02

聚焦高差異化資產(chǎn)

與之不同的是，部分跨國(guó)藥企選擇了少而精的研發(fā)策略，果斷砍掉前景模糊的項(xiàng)目，將有限資源集中到高差異化、高臨床價(jià)值的創(chuàng)新資產(chǎn)上。2026年JPM大會(huì)上，“研發(fā)效率”與“差異化競(jìng)爭(zhēng)”成為高頻關(guān)鍵詞，多家藥企披露了研發(fā)資源重構(gòu)的具體舉措。

在2025年的JPM大會(huì)上，羅氏就明確傳達(dá)了從整合轉(zhuǎn)向優(yōu)化的信號(hào)，并為此削減了30%的內(nèi)部研發(fā)管線。公司將資源高度集中到真正有潛力重新定義護(hù)理標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目上，尤其是腫瘤、神經(jīng)科學(xué)和免疫學(xué)三大核心領(lǐng)域。

在本次JPM大會(huì)上，羅氏預(yù)計(jì)到2030年將推出多達(dá)19種新藥，其中17款年銷(xiāo)售額有望突破10億瑞士法郎，9款銷(xiāo)售峰值有望超過(guò)30億瑞士法郎。

2026年，羅氏將公布5款新分子實(shí)體（NMEs）的III期支持?jǐn)?shù)據(jù)，針對(duì)性攻克減重領(lǐng)域應(yīng)答不佳、耐受性差、平臺(tái)期停滯、停藥后體重反彈、肌肉流失和肥胖并發(fā)癥等未滿足需求。

JPM大會(huì)前夕，羅氏已支付1億美元授權(quán)費(fèi)，從碩迪生物獲得GLP-1相關(guān)核心專利，補(bǔ)充了自身的技術(shù)拼圖。

諾華的研發(fā)聚焦同樣令人印象深刻。公司專注于心血管腎代謝、免疫、神經(jīng)科學(xué)和腫瘤四大疾病領(lǐng)域，目前擁有9款銷(xiāo)售峰值有望突破十億美元的上市產(chǎn)品，未來(lái)幾年還將推出8款具有重磅炸彈潛力的新藥。

其中，CDK4/6抑制劑增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，憑借早期乳腺癌適應(yīng)癥的持續(xù)拓展，銷(xiāo)售峰值預(yù)期有望突破100億美元；心血管領(lǐng)域王牌產(chǎn)品Entresto、自免領(lǐng)域IL-17A單抗Cosentyx、CD20單抗Kesimpta、血液瘤藥物Scemblix、CFB抑制劑Fabhalta，以及兩款核藥Pluvicto與Lutathera均展現(xiàn)出超30億美元的峰值潛力。

在2026年JPM大會(huì)上，諾華CEO Vas Narasimhan重點(diǎn)介紹了有望在2026年和2027年讀出的12項(xiàng)潛在注冊(cè)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)主要集中在心血管和自免兩大核心領(lǐng)域。

03

戰(zhàn)略性并購(gòu)與BD

百時(shí)美施貴寶首席執(zhí)行官Chris Boerner在大會(huì)上明確表示，BD仍然是公司2026年資本配置戰(zhàn)略的首要任務(wù)。過(guò)去兩年，BMS完成了價(jià)值300億美元的交易，其中5筆是在2025年達(dá)成的。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，BMS的策略是“廣撒網(wǎng)”，但同時(shí)會(huì)聚焦自身熟知的領(lǐng)域，并考量能帶來(lái)近期增長(zhǎng)的項(xiàng)目。

強(qiáng)生同樣以并購(gòu)為抓手，重塑其創(chuàng)新藥增長(zhǎng)曲線。2024-2025年間，強(qiáng)生先后完成兩筆標(biāo)志性并購(gòu)，分別是收購(gòu)Ambrx（獲得差異化ADC平臺(tái)）和以146億美元收購(gòu)Intra-Cellular Therapies。

默沙東CEO Rob Davis在JPM大會(huì)上詳細(xì)介紹了公司近年來(lái)的BD布局與管線進(jìn)展，自2021年以來(lái)，默沙東已累計(jì)投資超過(guò)600億美元，合作與并購(gòu)對(duì)象涵蓋Verona Pharma、Cidara、第一三共、吉利德，以及恒瑞醫(yī)藥、科倫博泰、翰森制藥、禮新醫(yī)藥等中國(guó)創(chuàng)新藥企。僅在2025年，默沙東就出手近200億美元進(jìn)行收購(gòu)，并投入超40億美元引進(jìn)恒瑞醫(yī)藥等企業(yè)的多項(xiàng)候選藥物和技術(shù)平臺(tái)。這些動(dòng)作旨在為其在Keytruda專利到期后，儲(chǔ)備足夠的產(chǎn)品動(dòng)力。

其他巨頭也紛紛加大外部創(chuàng)新整合力度。吉利德在會(huì)上表示，公司仍在持續(xù)探索中小型并購(gòu)交易，以進(jìn)一步夯實(shí)現(xiàn)有產(chǎn)品組合。賽諾菲明確提出聚焦早期資產(chǎn)引進(jìn)的策略，為管線儲(chǔ)備培育未來(lái)增長(zhǎng)力量。

艾伯維的并購(gòu)活動(dòng)圍繞腫瘤與中樞神經(jīng)系統(tǒng)（CNS）等支柱業(yè)務(wù)戰(zhàn)略展開(kāi)，例如收購(gòu)ImmunoGen和Cerevel，以及與榮昌生物合作開(kāi)發(fā)雙特異性抗體RC148，以增強(qiáng)其腫瘤管線。

04

前沿技術(shù)

面對(duì)未來(lái)，跨國(guó)藥企不僅在選擇“做什么”，更在明確“在哪里競(jìng)爭(zhēng)”以及“用什么工具競(jìng)爭(zhēng)”。

從2026年JPM大會(huì)披露的信息來(lái)看，腫瘤、神經(jīng)科學(xué)、免疫學(xué)、心血管代謝疾病等領(lǐng)域是各大藥企爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)賽道。例如，強(qiáng)生創(chuàng)新制藥業(yè)務(wù)劍指全球腫瘤第一，設(shè)定了2030年500億美元的腫瘤營(yíng)收目標(biāo)。BMS確立腫瘤、心血管、神經(jīng)科學(xué)三足鼎立。

在治療模式層面，ADC、雙特異性/多特異性抗體、分子膠、基因編輯等平臺(tái)技術(shù)備受巨頭們的青睞。其中，ADC領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)激烈，默沙東、阿斯利康、羅氏等都在該領(lǐng)域廣泛布局，例如默沙東除了通過(guò)并購(gòu)與合作廣泛布局ADC技術(shù)外，其自主研發(fā)的B7-H3 ADC和ROR1 ADC等新一代藥物正在全球范圍內(nèi)快速推進(jìn)臨床。

與此同時(shí)，以人工智能（AI）為代表的賦能技術(shù)正從探索走向深度融合，成為構(gòu)建下一代研發(fā)與運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)能力的核心。2026年JPM大會(huì)上最引人注目的技術(shù)合作之一，是禮來(lái)與英偉達(dá)共同宣布，將聯(lián)合投入高達(dá)10億美元成立AI聯(lián)合創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，致力于運(yùn)用AI解決藥物發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)及制造中的長(zhǎng)期挑戰(zhàn)。

輝瑞表示，2026年的工作主要聚焦在四個(gè)方面，其中之一就是“規(guī)模化應(yīng)用AI”。輝瑞計(jì)劃通過(guò)全產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)?；瘧?yīng)用AI技術(shù)，進(jìn)一步優(yōu)化成本、提升效率，目前AI已助力公司實(shí)現(xiàn)56億美元的成本削減。未來(lái)，AI技術(shù)將全面滲透至研發(fā)、生產(chǎn)、商業(yè)化等各個(gè)環(huán)節(jié)。

05

結(jié)語(yǔ)

在充滿不確定性的“后重磅藥時(shí)代”，跨國(guó)藥企正在快速構(gòu)建穿越周期的強(qiáng)大系統(tǒng)性能力。這場(chǎng)深刻的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，才剛剛開(kāi)始，而其結(jié)果將重塑未來(lái)十年全球制藥產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

參考資料：各公司2026年JMP會(huì)議演講材料

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

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