手握30億，王小川All in AI醫(yī)療。

作者 | 張語格

編輯 | 趣解商業(yè)·AI力場

近日，百川智能在北京中關(guān)村召開了一場發(fā)布會。在會上，百川智能創(chuàng)始人兼CEO王小川對同行競爭直言不諱，不僅“辣評”剛上市的智譜清言和Minimax“市值和商業(yè)化能力不匹配”，還吐槽電梯間到處都是螞蟻花重金砸下的“阿?！睆V告，還表示螞蟻集團瘋狂來挖人，“從技術(shù)人員一直挖到財務(wù)”。

圖源：小紅書截圖

不過，王小川開這場發(fā)布會并不是為了發(fā)表“暴論”，而是發(fā)布百川智能開源新一代醫(yī)療大模型Baichuan-M3。百川智能宣稱Baichuan-M在醫(yī)療領(lǐng)域中首次實現(xiàn)了對GPT-5.2的全面超越，同時還首次具備了嚴肅問診能力，且問診能力顯著高于真人醫(yī)生的平均水平。

百川智能全面押注AI醫(yī)療，王小川還透露按業(yè)務(wù)推進的進度公司可能會在2027年啟動IPO。然而，“AI+醫(yī)療”的商業(yè)化落地同樣充滿挑戰(zhàn)，百川智能真的有機會在兩年內(nèi)順利登陸資本市場嗎？

01.“AI醫(yī)生”靠譜嗎?

從2025年至今，百川智能的底層大模型已經(jīng)歷經(jīng)了5次重大更新。此次的Baichuan-M3核心亮點有兩個：極致的低幻覺率與領(lǐng)先的臨床診療能力。

在嚴肅的醫(yī)療領(lǐng)域，大模型的幻覺是致命缺陷。為了攻克這一難題，此次百川構(gòu)建了一套事實感知強化學(xué)習(xí)（Fact-Aware RL）架構(gòu)，讓M3不依賴任何外部搜索工具的情況下，醫(yī)療幻覺率降至3.5%，成為全球當(dāng)前幻覺率最低的醫(yī)療大模型。

此外，Baichuan-M3還獨創(chuàng)了SCAN問診原則，能讓模型能像真實醫(yī)生一樣主動追問病史，而不是簡單地被動回答問題，把用戶模糊的感覺變?yōu)榫唧w的癥狀后，再排查病因。

百川智能旗下的C端AI醫(yī)療助手“百小應(yīng)”已經(jīng)接入Baichuan-M3?！叭そ馍虡I(yè)”體驗了“百小應(yīng)”的患者版發(fā)現(xiàn)，一些健康咨詢類的問題它確實能給出較為深入的回答，根據(jù)癥狀講清病理，還會附上相關(guān)的科研文獻。

圖源：百小應(yīng)截圖

百川智能表示，Baichuan-M3問診能力已經(jīng)顯著高于真人醫(yī)生的平均水平，官方并沒有對真人醫(yī)生的“平均水平”做出詳細解釋。王小川在發(fā)布會上直言，現(xiàn)在國內(nèi)一些村醫(yī)的診斷準確率只有26%，只比高考時選C蒙對的概率高一個點。從他這一說法來看，想必Baichuan-M3目前達到公立醫(yī)院醫(yī)生的診斷水平尚有難度，但已然能超越這些村醫(yī)的水準。

百川智能的“百小應(yīng)”，很容易讓人對比前段時間阿里推出的“螞蟻阿?！薄！叭そ馍虡I(yè)”注意到，相比阿福的“健康管家”定位，百小應(yīng)更像是一款醫(yī)學(xué)輔助工具，除了幫患者和家屬解決問題，還面向廣大的醫(yī)護工作者；用戶在登錄時需選擇職業(yè)，如藥企研究員、護士、執(zhí)業(yè)醫(yī)師等。

圖源：百小應(yīng)截圖

百小應(yīng)的“醫(yī)生版”，與號稱美國醫(yī)生版ChatGPT的“OpenEvidence”十分相似，都強調(diào)循證醫(yī)學(xué)和證據(jù)溯源，輔助醫(yī)生做臨床決策，能幫醫(yī)生梳理治療方案、分析科研文獻等，而且保證引用的文獻都是真實存在的。

目前OpenEvidence在美國已經(jīng)覆蓋了45%的醫(yī)生群體，其背后的公司估值已經(jīng)突破了120億美元。“趣解商業(yè)”注意到，百小應(yīng)雖然推出時間不長，但國內(nèi)也有不少公立醫(yī)院的醫(yī)生在日常工作中經(jīng)常使用。

02.AI醫(yī)療的挑戰(zhàn)

據(jù)王小川介紹，去年百川最重要的事就是組織管理、專注醫(yī)療。

百川智能在AI醫(yī)療賽道的押下重注，源于2025年初的戰(zhàn)略收縮。在此之前，這家2023年成立的創(chuàng)業(yè)公司曾全力沖刺通用大模型領(lǐng)域，躋身“國產(chǎn)大模型六小龍”之列，但隨著競爭加劇，百川智能在通用領(lǐng)域B端和C端的業(yè)務(wù)都受到了不小的沖擊。

早在2024年，王小川就曾表示百川智能的業(yè)務(wù)重心將轉(zhuǎn)向醫(yī)療領(lǐng)域。2025年初，百川智能將B端組的PE（提示詞工程）團隊調(diào)整至產(chǎn)研組，裁撤了主要負責(zé)金融行業(yè)ToB業(yè)務(wù)的B端組。隨后，公司的聯(lián)合創(chuàng)始人陸續(xù)出走，只剩下茹立云管理醫(yī)療To B團隊，這也被外界視為百川智能要堅定押注AI醫(yī)療賽道的信號。

有媒體曾報道稱百川智能已經(jīng)停止預(yù)訓(xùn)練新的超大規(guī)模通用大模型，但這一說法遭到百川智能否認；不過，“趣解商業(yè)”注意到，百川智能的通用底座大模型確實已經(jīng)停止更新了很長時間。

圖源：微博截圖

在轉(zhuǎn)向AI醫(yī)療后，百川明顯加大了醫(yī)療方向的研發(fā)投入，引入人才負責(zé)醫(yī)療模型的數(shù)據(jù)策略、反饋強化學(xué)習(xí)等工作。王小川在近日的發(fā)布會上表示，目前百川智能在大模型研發(fā)成本上，有很大投入來自聘請專業(yè)的醫(yī)生團隊做標注數(shù)據(jù)，這一部分的投入與OpenAI的投入規(guī)模不相上下。

最近一年，全國多家知名三甲醫(yī)院都在積極部署AI大模型，百川智能陸續(xù)與北京兒童醫(yī)院、海淀區(qū)衛(wèi)健委等機構(gòu)進行合作，聯(lián)合推出AI醫(yī)療服務(wù)。不過，產(chǎn)品和技術(shù)上的領(lǐng)先不意味著商業(yè)化也能領(lǐng)先；雖然醫(yī)療機構(gòu)擁抱AI的熱情不低，但AI產(chǎn)品在醫(yī)院落地仍然面臨不少挑戰(zhàn)。

開拓政企合作資源、部署本地機房適配的成本、定制項目難以規(guī)模化，都是商業(yè)化進程中可能會遇到的瓶頸。香頌資本董事長沈萌認為，AI醫(yī)療最大的挑戰(zhàn)之一是醫(yī)院與AI企業(yè)之間的利益、風(fēng)險分配是否能夠取得平衡?！癆I企業(yè)需要醫(yī)院提供應(yīng)用的場景和數(shù)據(jù)，也需要醫(yī)院采購產(chǎn)品付費，這就涉及誰占據(jù)主導(dǎo)權(quán)的問題。如果醫(yī)院不愿意開放數(shù)據(jù)給AI企業(yè)，AI企業(yè)也無法將合作機構(gòu)的數(shù)據(jù)整合到自身平臺上，最后AI企業(yè)只能走定制化開發(fā)路線，難以實現(xiàn)規(guī)模化落地。”

除此之外，如何讓更多醫(yī)生接受AI介入日常診斷，也是百川智能這類企業(yè)需要考慮的問題。最近，復(fù)旦大學(xué)附屬華山醫(yī)院感染科主任張文宏在一場論壇中發(fā)言表示其拒絕將AI引入其所在醫(yī)院的電子病歷系統(tǒng)；張文宏認為，年輕醫(yī)生可以用AI工具查找文獻學(xué)習(xí)，但如果從實習(xí)階段就依賴AI直接得出結(jié)論，而沒有經(jīng)過完整的臨床思維訓(xùn)練，未來將難以具備鑒別AI診斷正誤的能力。

圖源：小紅書截圖

張文宏的本意是探討醫(yī)生應(yīng)當(dāng)如何使用AI、不依賴AI，但王小川似乎沒有完全理解張文宏的觀點。在發(fā)布會上，王小川直言張文宏是“屁股決定腦袋”；王小川認為，醫(yī)療的根本問題是，醫(yī)生不夠、醫(yī)療不夠發(fā)達，AI應(yīng)該去服務(wù)患者，而不是幫醫(yī)生，“假如有一天AI足夠強，沒有醫(yī)生了也挺好的?！?/strong>

王小川與張文宏觀點的“碰撞”，是技術(shù)理想與醫(yī)療現(xiàn)實的差異，也預(yù)示著百川智能在商業(yè)化過程中面臨著關(guān)于行業(yè)認知的“軟矛盾”。這種認知分歧，更將是所有布局醫(yī)療賽道的AI企業(yè)，在未來很長一段時間內(nèi)都需要認真思考和化解的問題。

03.AI六小龍,命運各不同

在此次發(fā)布會上，王小川還傳達出一個重要信號，百川智能可能會在2027年開啟IPO，但目前并未進入實質(zhì)性的上市流程。

事實上，包括百川智能在內(nèi)的“AI六小龍”，此前幾乎都傳出過籌備上市的消息，而如今六小龍的資本與技術(shù)路線已呈現(xiàn)明顯分化。

月之暗面最近剛剛完成5億美元C輪融資，賬上現(xiàn)金儲備超100億元人民幣，楊植麟表示公司在短期內(nèi)不著急上市。

智譜和Minimax，近期先后在港交所敲鐘上市；雖然二者目前均處于虧損狀態(tài)，但上市后股價表現(xiàn)極其出色，市值均已突破千億港元，足以印證資本市場對大模型企業(yè)的熱情。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認為，港股此前缺乏“原生”大模型標的，兩家公司作為“AI大模型雙雄”率先掛牌，形成板塊稀缺標簽，因此受到資金集中追捧；此外，兩家公司認購倍數(shù)爆表、“人工智能+制造”相關(guān)政策的更新也推動了市場對通用大模型的熱情。

王小川在發(fā)布會上也評價了智譜和MiniMax在資本市場的表現(xiàn)，他認為，智譜和MiniMax主要還是踩在通用模型技術(shù)紅利和政策支持的基礎(chǔ)上，但目前這兩家公司的市值和商業(yè)化能力并不匹配。

圖源：微博截圖

對于百川智能而言，當(dāng)下的重點或許是如何盡快跑通盈利模型而非推進上市。

王小川表示不擔(dān)心商業(yè)模式，“只要過了醫(yī)療門檻能為用戶創(chuàng)造價值，不管直接收費還是生態(tài)收費都是很容易的事情”。王小川表示，目前百川智能賬上仍有30億元資金儲備；不過，外界也有聲音質(zhì)疑這筆資金能否足夠支撐百川在醫(yī)療領(lǐng)域的持續(xù)研發(fā)與商業(yè)化探索。

“天眼查”顯示，百川智能的最新一次融資是2024年7月，融資金額高達50億元，由地方人工智能產(chǎn)業(yè)基金、阿里巴巴、騰訊等機構(gòu)聯(lián)合投資。

從王小川透露的信息來看，百川智能2027年能啟動IPO的前提是，自身產(chǎn)品已經(jīng)打磨好并讓市場廣泛接受。除了面向醫(yī)院場景，百川智能也在計劃推出更多與健康相關(guān)的產(chǎn)品，王小川表示，今年公司還會上線兩款C端應(yīng)用，同時也正在自研與睡眠相關(guān)的硬件。

圖源：罐頭圖庫

目前AI醫(yī)療賽道玩家眾多，科技大廠如螞蟻集團、騰訊、百度、京東、華為，以及中小公司如智譜AI、商湯、科大訊飛等都有布局。王小川表示，百川產(chǎn)品的差異性在于只做嚴肅醫(yī)療，不做泛化醫(yī)療。

但無論B端還是C端，當(dāng)前 AI 醫(yī)療仍處在技術(shù)落地與商業(yè)驗證的攻堅階段，行業(yè)內(nèi)關(guān)于AI角色定位、應(yīng)用邊界的認知尚未統(tǒng)一，百川智能還有很多難題要攻克。