智東西
作者 陳駿達
編輯 李水青

智東西1月20日消息，今天，據(jù)外媒CNBC報道，兩位知情人士透露，北京大模型獨角獸月之暗面正在進行新一輪融資，這輪融資對其估值為48億美元（約合人民幣334.13億元），而僅在20天前公布的C輪融資中其估值還是43億美元（約合人民幣299.32億元）。

此外，上述知情人士透露，由于市場需求旺盛，這輪融資很可能很快完成，隨著市場對中國AI領(lǐng)域的IPO候選公司的興趣激增，月之暗面在隨后可能進行的融資輪次中，估值還有進一步上升的空間。

智東西就上述內(nèi)容向月之暗面求證，對方稱暫時無更多消息可供分享。

在月之暗面2025年12月31日曝光的內(nèi)部信中，月之暗面創(chuàng)始人兼CEO楊植麟透露了該公司目前的資金狀況。月之暗面近期完成了5億美元（約合人民幣34.8億元）C輪融資且大幅超募，當前現(xiàn)金持有量超過100億元。

楊植麟稱，相比于二級市場，月之暗面判斷還可以從一級市場募集更大量資金，短期不著急上市，但未來計劃將上市作為手段來加速AGI，擇時而動。

技術(shù)層面，楊植麟則在1月10日舉辦的AGI Next峰會上分享了不少細節(jié)。目前，Kimi模型的預訓練策略聚焦兩條主線：Token效率與長上下文能力。

在提升token效率方面，月之暗面去年提出了改進版的Muon優(yōu)化器，實現(xiàn)約2倍Token效率提升，并通過QK-Clip解決Logits爆炸問題，支撐萬億參數(shù)模型穩(wěn)定訓練。Token效率的提升，意味著月之暗面可以從等量的數(shù)據(jù)中，獲得更多的智能。

而在長上下文能力方面，月之暗面提出了Kimi-Linear這一全新的線性注意力機制，可在在保證效果的同時大幅提升推理速度，為超長上下文任務(wù)提供現(xiàn)實路徑。

模型與產(chǎn)品側(cè)，月之暗面去年開源了萬億參數(shù)模型Kimi K2及其對應(yīng)的推理模型Kimi K2 Thinking，還推出了OK Computer這一Agent模式。

大模型調(diào)用平臺OpenRouter的統(tǒng)計顯示，Kimi K2系列模型的調(diào)用量在發(fā)布后占據(jù)了一定的市場份額。

2024年11月-2025年11月，在OpenRouter平臺上，月之暗面模型的調(diào)用量為0.92萬億個token，在開源模型玩家中排名全球第九，略少于智譜（1.18萬億個token）、MiniMax（1.26萬億個token）等廠商。OpenRouter數(shù)據(jù)主要反映海外市場的使用情況。

在今年英偉達創(chuàng)始人兼CEO黃仁勛的CES演講中，Kimi K2 Thinking取代了此前英偉達發(fā)布會上常見的DeepSeek-R1，被用于演示英偉達Rubin NVL72系統(tǒng)的性能。

對于下一代模型Kimi K3的演進方向，楊植麟在AGI Next峰會上分享，月之暗面會在K2的基礎(chǔ)上做進一步的Scaling，不過Scaling不只是堆算力，更是架構(gòu)、數(shù)據(jù)與“品味”的綜合進化。

他尤其強調(diào)，造模型本質(zhì)上是在創(chuàng)造一種世界觀，模型也需要具備更好的品味和審美。他認為，模型產(chǎn)生的智能本質(zhì)上是一個Non-Fungible Token（非同質(zhì)化通證），它承載著品味、審美與價值觀。在智能的維度上，品味擁有極其廣闊的探索空間，而且這一空間是指數(shù)級擴展的，這是月之暗面未來很重要的目標。

結(jié)語：中國大模型頭部企業(yè)，備齊下一階段籌碼

2026年開年以來，多家中國大模型頭部企業(yè)在資本市場收獲頗豐。接連上市的智譜與MiniMax股價飛漲，MiniMax更是成為國內(nèi)首家市值超過1000億元的AI大模型公司。

估值在短時間內(nèi)連續(xù)抬升，疊加充裕的現(xiàn)金儲備，月之暗面或許已具備在未來一段時間內(nèi)持續(xù)加碼投入的底氣。此前，楊植麟透露C輪融資將會用于更加激進地擴增顯卡，加速K3模型的訓練和研發(fā)。

接下來，月之暗面能否在中國乃至全球大模型格局中占據(jù)更穩(wěn)固的位置，值得繼續(xù)關(guān)注。