最近一段時間，華強(qiáng)北電子元器件圈子里最常聽到的一句話就是：

“又漲了。”

國巨在2025年下半年就已經(jīng)開始調(diào)價，到了2026年初，旗下普思（PULSE）連鐵氧體磁珠也開始調(diào)價；國內(nèi)的風(fēng)華高科、順絡(luò)電子等廠商也陸續(xù)發(fā)布調(diào)價通知，磁珠、電感、壓敏、電阻、厚膜電路……一波接一波。從國巨的財報看，三季度已經(jīng)有漲價的痕跡。

很多讀者第一反應(yīng)是：
“是不是又要復(fù)刻缺貨潮？是不是炒作？是不是廠家借機(jī)漲價？”

說實話，如果你經(jīng)歷過上一輪周期，確實很容易產(chǎn)生這種警惕。
但這一次，我想說：MLCC漲價背后的邏輯，比大家想象得更硬、更現(xiàn)實，也更“無可奈何”。

它不是某一家廠商的任性，而是一場由成本和需求一起推出來的“結(jié)構(gòu)性浪潮”。

01 漲價不是突然發(fā)生的：它是從“點”擴(kuò)散成“面”

如果把這次漲價看成一場“風(fēng)暴”，它一開始并不是MLCC，而是從高端被動元件的邊緣品類吹起的：

• 先是高端電容、鉭電容相關(guān)產(chǎn)品調(diào)價

• 再到磁珠、電感這些供電系統(tǒng)關(guān)鍵器件

• 然后壓敏、電阻、厚膜電路也跟著動

• MLCC則出現(xiàn)明顯分化：高階緊、常規(guī)穩(wěn)

漲價不是全行業(yè)“拍腦袋”，而是沿著產(chǎn)業(yè)鏈最先扛不住的地方開始裂開，然后一層層傳導(dǎo)。先漲的其實是壓力最大的那一批。

02 成本端：不是“貴了一點”，而是“貴到心慌”

很多朋友可能覺得：原材料漲價是老生常談，能漲多少？

但2025年以來的情況是——不是漲一點，而是“漲到讓人懷疑人生”。

你可以想象一下：磁珠、疊層電感、壓敏電阻、部分MLCC工藝，都繞不開一個東西：銀漿、銀電極。

而白銀、銅、錫、錳等有色金屬持續(xù)在高位波動，原材料成本像潮水一樣往上涌。

這就出現(xiàn)了一種非常尷尬的局面：

不漲價，虧損會越來越深； 漲價，又怕客戶轉(zhuǎn)單。

被動元件廠商夾在中間，像站在一條不斷收窄的鋼絲上。

所以你會看到順絡(luò)電子、風(fēng)華高科這種偏“制造型、規(guī)模型”的廠商，也開始更明確地談“價格調(diào)整”。

03 需求端：AI服務(wù)器不是“加點量”，是直接“換物種”

如果說成本上漲是把行業(yè)推向漲價的“導(dǎo)火索”，那真正讓漲價站得住、走得遠(yuǎn)的，是另一件事：AI服務(wù)器的需求，太兇了。

過去做服務(wù)器，算力增長是溫和的；但到了AI時代，服務(wù)器不再是“計算機(jī)”，而是一臺“電力怪獸”。

它的特點是什么？

• 瞬時電流波動更劇烈

• 功率更高

• 傳輸頻率更高

• 供電系統(tǒng)要求更苛刻

這意味著：AI服務(wù)器不是多買一點MLCC，而是必須買“更難做、更貴、更高端”的那一類。

風(fēng)華高科的公告顯示AI服務(wù)器對MLCC的要求：

• MLCC要低ESR、要中高壓、要高溫可靠

• 合金電阻要超低阻、低溫漂、高功率密度

• 電感要TLVR這種高功率密度供電方案。

AI在逼著被動元件全面升級。

所以這次漲價最明顯的特征就是：

高端產(chǎn)品漲得更堅決，常規(guī)產(chǎn)品相對平穩(wěn)。

這不是情緒，這是結(jié)構(gòu)。

04 供給端：高端MLCC不是“想擴(kuò)產(chǎn)就能擴(kuò)”

很多人會問：

“既然缺，為什么不擴(kuò)產(chǎn)？擴(kuò)產(chǎn)了不就不漲了嗎？”

這句話在MLCC行業(yè)，是最容易踩坑的地方。MLCC尤其是高端MLCC，它的產(chǎn)能不是“堆設(shè)備”堆出來的，而是靠：

• 材料體系

• 工藝窗口

• 疊層與燒結(jié)良率

• 長周期驗證（尤其是車規(guī)和服務(wù)器）

換句話說：你可以買機(jī)器，但買不來高良率。

所以高端MLCC的供給往往會呈現(xiàn)出一種狀態(tài)：

需求很猛，擴(kuò)產(chǎn)很慢，良率更慢。

這就決定了：只要AI算力還在向上跑，高端MLCC就很難快速回到“供過于求”。

05 為什么有人說“像存儲超級周期”？——像，但又不完全像

現(xiàn)在市場上很多文章說“MLCC要復(fù)刻存儲芯片超級周期”。

它像在哪里？

• 都有AI驅(qū)動的新需求曲線

• 都存在高端供給爬坡慢

• 龍頭漲價容易帶起產(chǎn)業(yè)跟漲

但它又不完全像：存儲更像“少數(shù)規(guī)格決定全球價格”；MLCC則是“規(guī)格太多、分層太明顯”。個人覺得，可能出現(xiàn)“高端MLCC景氣強(qiáng)周期”，但不一定是“全品類普漲超級周期”。

這也是為什么你會看到：高端供電相關(guān)產(chǎn)品漲得更硬，而普通料漲得更溫和。

06 未來趨勢：真正決定漲價能走多遠(yuǎn)的，是這三件事

接下來MLCC會怎么走？主要關(guān)注：

1）原材料還能不能繼續(xù)“硬頂”

如果白銀、銅、錫繼續(xù)強(qiáng)勢，價格底就更難下去。

2）AI算力訂單到底有多實

現(xiàn)在廠商講得很熱鬧，但真正決定趨勢的是：

• AI服務(wù)器出貨

• GPU平臺迭代

• 機(jī)柜功耗繼續(xù)上行

只要這些沒停，高端需求就不會軟。

3）高端交期有沒有持續(xù)拉長

最真實的信號永遠(yuǎn)來自交期：

• 交期拉長 = 真緊

• 交期不動 = 只是漲價試探

貴的不是MLCC，貴的是時代。

當(dāng)AI服務(wù)器像巨鯨一樣吞噬電力、吞噬器件，當(dāng)汽車從交通工具變成“移動計算平臺”，被動元件就不再是小配角，它變成了整個系統(tǒng)穩(wěn)定運行的底座。

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