在特朗普政府和美聯(lián)儲沒有出手救市的情況之下，2026年美國金融市場第一場全面暴跌已經(jīng)開始了。

1月20日美國股市全面下跌，道瓊斯指數(shù)跌1.76%，標(biāo)普500指數(shù)跌2.06%，納斯達(dá)克指數(shù)跌2.39%。

同時(shí)，美國國債和美元指數(shù)同時(shí)大跌，美元指數(shù)兩個(gè)交易日下跌幅度達(dá)到了1%，10年期美國國債收益率突破4.3%，以美元計(jì)價(jià)的比特幣下跌5%，跌破了9萬美元。

這一次美元資產(chǎn)的下跌會在特朗普和美聯(lián)儲的聯(lián)手救市之下迅速止跌嗎？下跌的真實(shí)原因又是什么呢？

事情的根源還是特朗普對格陵蘭島的強(qiáng)行施壓，這地方是丹麥的自治領(lǐng)地，可特朗普偏偏盯上了，不僅想 “購買”，還因?yàn)闅W洲 8 國派了 37 人去格陵蘭島參加軍演，就大發(fā)雷霆，宣布從 2 月 1 日起對丹麥等 8 國輸美商品加征 10% 關(guān)稅，6 月還要漲到 25%。這種 “挾關(guān)稅以令盟友” 的霸道操作徹底惹毛了歐洲，丹麥率先出手反擊，其養(yǎng)老基金 Akademiker Pension 直接宣布退出美國國債市場。

可能有人覺得，這基金規(guī)模才 250 億美元，持有的美債也才 1 億美元，這點(diǎn)錢對美國國債市場來說就是九牛一毛，能掀起什么風(fēng)浪？但這事兒的關(guān)鍵根本不是錢多少，而是信號意義 —— 歐洲已經(jīng)不把美國當(dāng)成可靠的信用對象了，不愿意再給美國的債務(wù)兜底買單。這就像多米諾骨牌的第一塊，一旦特朗普還在領(lǐng)土問題上對盟友步步緊逼，其他歐洲國家肯定會跟著丹麥拋售美債，到時(shí)候真正的拋售潮就來了。

當(dāng)然，這波三殺也不全是丹麥的功勞，美國自身的問題早就埋好了定時(shí)炸彈�，F(xiàn)在美國國債總額已經(jīng)突破 37 萬億美元，增長速度創(chuàng)下紀(jì)錄，光每年的利息支出就超過萬億美元，未來十年還要重組 9 萬億美元的債務(wù)，用高利率新債換低利率舊債，投資者早就對美國的償債能力沒信心了。國際評級機(jī)構(gòu)穆迪已經(jīng)把美國的主權(quán)信用評級從 Aaa 下調(diào)到 Aa1，不少投資基金因?yàn)樵u級下調(diào)，被迫拋售美債。

更要命的是，美國政府還搞了個(gè) “大而美” 稅收和支出法案，一邊長期固化減稅政策，一邊新增階段性減稅措施，雖然能短期刺激經(jīng)濟(jì)，但直接導(dǎo)致財(cái)政赤字飆升，十年新增赤字?jǐn)?shù)千億美元，債務(wù)與 GDP 的比例眼看就要突破 130% 的國際警戒線，這種拆東墻補(bǔ)西墻的玩法，誰還敢放心持有美債？

特朗普政府的一系列操作更是讓情況雪上加霜，對內(nèi)他頻頻干預(yù)美聯(lián)儲的獨(dú)立性，施壓鮑威爾降息，還因?yàn)槊缆?lián)儲拒絕快速降息，搞出司法調(diào)查的戲碼，讓央行政策的穩(wěn)定性備受質(zhì)疑。美聯(lián)儲內(nèi)部本身也分歧嚴(yán)重，多數(shù)官員覺得通脹放緩才能降息，少數(shù)主張觀望，1 月底的會議市場普遍預(yù)期會維持現(xiàn)有利率，想靠降息救市根本不現(xiàn)實(shí)。

對外特朗普四處樹敵，不僅對歐洲盟友加關(guān)稅、施壓領(lǐng)土問題，還搞單邊貿(mào)易保護(hù)，讓全球投資者都覺得美國越來越不可靠，美元作為儲備貨幣的地位都在動搖，大家自然會用腳投票，拋售美股、美債，換成更安全的資產(chǎn)。

現(xiàn)在大家最關(guān)心的是，特朗普和美聯(lián)儲聯(lián)手救市能不能讓市場迅速止跌？答案恐怕是難。首先救市得有底氣，美國現(xiàn)在債務(wù)纏身，利息支出都快壓垮財(cái)政了，美聯(lián)儲要是降息，可能會讓本來就頑固的通脹反彈；要是購債救市，又會進(jìn)一步擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，左右為難。

其次，這次下跌的核心是信心危機(jī)和信用危機(jī)，不是簡單的市場波動。投資者對美國的償債能力失去信心，對美國的政策穩(wěn)定性失去信心，連盟友都開始反水，這種信心崩塌可不是靠一次兩次政策刺激就能挽回的。更關(guān)鍵的是，丹麥的拋售只是開始，要是特朗普不收斂對盟友的施壓，后續(xù)有更多歐洲國家加入拋售美債的行列，美國金融市場面臨的壓力只會更大，到時(shí)候就算想救市，也可能是杯水車薪。

這波美國金融市場的動蕩，還會給其他國家?guī)硇碌陌l(fā)展機(jī)會。就像之前中國船只進(jìn)美國港口收費(fèi)讓其他國家受益一樣，美國資產(chǎn)吸引力下降，國際資金肯定會尋找更安全、信用更好的去處，那些經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、政策靠譜的國家將會吸引更多資本，獲得更多發(fā)展機(jī)遇。而對美國來說，要是還不醒悟，繼續(xù)抱著單邊主義不放，對盟友步步緊逼，忽視自身的債務(wù)問題和信用危機(jī)，那金融市場的動蕩可能會持續(xù)下去，甚至引發(fā)更大的危機(jī)。

說到底，美國這次股匯債三殺，表面上是歐洲反擊的結(jié)果，實(shí)則是自身長期積累的問題集中爆發(fā)。特朗普政府表面上對盟友態(tài)度強(qiáng)硬，實(shí)則根本承受不起盟友反水、信用崩塌的代價(jià)。

如果美國不及時(shí)調(diào)整政策，停止對盟友的施壓，拿出解決債務(wù)問題的實(shí)際辦法，那么這場金融動蕩只會愈演愈烈，不僅會讓美國民眾和企業(yè)吃苦頭，還會波及全球金融市場。畢竟現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)相互關(guān)聯(lián)，美國作為最大經(jīng)濟(jì)體，它的不穩(wěn)定只會讓整個(gè)世界都跟著受影響，而這一切的主動權(quán)，其實(shí)早就掌握在美國自己手里。