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上證指數(shù)在創(chuàng)下階段新高4190.87點(diǎn)后，快速受阻回落，近期的行情迎來(lái)了較為明顯的調(diào)整走勢(shì)，指數(shù)在下方4080.29點(diǎn)得到了一定的支撐，目前上證指數(shù)在5日均線(xiàn)和10日均線(xiàn)處展開(kāi)窄幅震蕩走勢(shì)，可見(jiàn)指數(shù)在4100點(diǎn)重要指數(shù)關(guān)口處有較強(qiáng)的支撐力度。

可以看到的是，今天的行情迎來(lái)了全線(xiàn)的反彈走勢(shì)。其中，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盤(pán)中漲幅超1.5%，深證成指盤(pán)中漲幅超1.1%，科創(chuàng)板最為亮眼，盤(pán)中漲幅一度高達(dá)4.2%。但是，兩市成交量卻沒(méi)有同步放大，而是出現(xiàn)了大幅度的縮量態(tài)勢(shì)，當(dāng)前的行情存在明顯的量?jī)r(jià)背離形態(tài)。

那么，接下來(lái)的行情，會(huì)怎么走呢？是否會(huì)迎來(lái)更大級(jí)別調(diào)整走勢(shì)？

釋放了三個(gè)信號(hào)！

第一個(gè)信號(hào)

從上證指數(shù)的技術(shù)面來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)正處于敏感的平衡位置。上方壓力與下方支撐形成對(duì)峙，預(yù)示著短期將面臨方向性選擇 。

上證指數(shù)目前正處于5日均線(xiàn)與10日均線(xiàn)相互交織區(qū)域，短期調(diào)整壓力尚未完全釋放 。4140點(diǎn)附近是前高套牢區(qū)，構(gòu)成近期主要壓力位，要有效突破這一位置需要成交量放大至3.2萬(wàn)億以上 。

下方的關(guān)鍵支撐位在4080-4100點(diǎn)區(qū)間 。昨日盤(pán)中上證指數(shù)最低探至4080.29點(diǎn)后獲得支撐回升，留下較長(zhǎng)下影線(xiàn)，表明這一區(qū)域存在較強(qiáng)買(mǎi)盤(pán)力量 。

20日均線(xiàn)成為中期走勢(shì)的關(guān)鍵防線(xiàn)，如果跌破這一位置，指數(shù)可能回踩4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口 。從均線(xiàn)系統(tǒng)看，5日均線(xiàn)與10日均線(xiàn)形成死叉，短期空頭壓力明顯。但20日均線(xiàn)仍保持上行態(tài)勢(shì)，表明中期趨勢(shì)尚未被破壞，市場(chǎng)在震蕩中尋找新的平衡點(diǎn) 。

第二個(gè)信號(hào)

在市場(chǎng)整體震蕩的背景下，科創(chuàng)板今日表現(xiàn)尤為搶眼�？苿�(chuàng)50指數(shù)盤(pán)中漲幅超過(guò)4%，遠(yuǎn)高于其他主要指數(shù)，這背后有多重因素支撐 。

市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的大力支持是科創(chuàng)板走強(qiáng)的重要推動(dòng)力。比如，推出科創(chuàng)板“1+6”深化改革，包括設(shè)立科創(chuàng)成長(zhǎng)層并重啟未盈利企業(yè)上市通道等，這些舉措提升了市場(chǎng)對(duì)科創(chuàng)板的信心�？萍紕�(chuàng)新領(lǐng)域正從“敘事期”邁向“兌現(xiàn)期”。人工智能、商業(yè)航天、人形機(jī)器人等前沿科技領(lǐng)域逐步進(jìn)入商業(yè)化落地階段 。

資金從高估值題材股向低位科技股切換也是科創(chuàng)板走強(qiáng)的重要原因。在融資保證金比例上調(diào)的背景下，商業(yè)航天等前期熱門(mén)板塊出現(xiàn)調(diào)整，資金轉(zhuǎn)向估值相對(duì)合理且具備成長(zhǎng)性的科創(chuàng)板標(biāo)的 。

科創(chuàng)板（科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)200、科創(chuàng)綜指）近期逆勢(shì)表現(xiàn)，成為震蕩市中的“避風(fēng)港” 。

第三個(gè)信號(hào)

量能是市場(chǎng)的晴雨表。近期兩市成交額從前期3.9萬(wàn)億元的高位回落至2.8萬(wàn)億元左右，縮量超過(guò)萬(wàn)億，這一變化傳遞出重要市場(chǎng)信號(hào) 。

融資保證金比例上調(diào)是量能收縮的直接原因。2026年1月14日，滬深北交易所將融資保證金最低比例從80%提高至100，這一“逆周期調(diào)節(jié)”措施直接降低了市場(chǎng)杠桿水平。

盡管新規(guī)采用“新老劃斷”模式，只影響新開(kāi)合約，但對(duì)市場(chǎng)情緒產(chǎn)生了明顯影響，兩融余額增長(zhǎng)勢(shì)頭受到遏制 。

節(jié)前效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。隨著春節(jié)臨近，市場(chǎng)資金趨于謹(jǐn)慎，投資者交易意愿下降，這也是量能萎縮的重要因素。歷史上，春節(jié)前市場(chǎng)大多呈現(xiàn)震蕩縮量格局，當(dāng)前市場(chǎng)走勢(shì)符合這一季節(jié)性特征 。

縮量調(diào)整也意味著市場(chǎng)拋壓逐步釋放。雖然成交量萎縮，但指數(shù)并未出現(xiàn)大幅下跌，表明市場(chǎng)持籌心態(tài)穩(wěn)定，浮籌得到較好清理。這種縮量整理有利于行情向縱深發(fā)展，為后續(xù)上漲積蓄能量 。

股市尾聲將至？

筆者認(rèn)為，當(dāng)前的行情已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整走勢(shì)，此前指數(shù)在創(chuàng)下階段新高的時(shí)候，市場(chǎng)成交量再次創(chuàng)下歷史，一度達(dá)到了4萬(wàn)億以上，量能持續(xù)的放大，很容易出現(xiàn)短期相對(duì)高點(diǎn)，指數(shù)受阻回落之后，展開(kāi)了較為溫和的縮量回落行情，當(dāng)前指數(shù)在下方也得到了較為明顯的支撐，當(dāng)前的行情屬于高點(diǎn)回落之后的反抽，不過(guò)隨著量能的減少，整體反彈的力度較為有限。

所以，當(dāng)前的行情并不是上漲走勢(shì)的尾聲，而是調(diào)整行情的延續(xù)。目前的指數(shù)正在構(gòu)建下跌抵抗平臺(tái)，也就是后續(xù)的上漲中繼趨勢(shì)，等待調(diào)整充分之后，指數(shù)會(huì)繼續(xù)逐級(jí)上臺(tái)階。