在2025年銀行業(yè)面臨息差收窄、資產(chǎn)質(zhì)量承壓的背景下，寧波銀行最新披露的業(yè)績(jī)快報(bào)卻描繪出一幅“穩(wěn)中有進(jìn)”的經(jīng)營(yíng)圖景。這家總部位于浙江的城商行2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入720億元，同比增長(zhǎng)8.0%。

歸母凈利潤(rùn)達(dá)293億元，同比增長(zhǎng)8.1%。在銀行業(yè)整體增長(zhǎng)放緩的背景下，這一成績(jī)單顯得尤為難得。

寧波銀行2025年末資產(chǎn)總額達(dá)到3.63萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)16.1%，展現(xiàn)出持續(xù)的規(guī)模擴(kuò)張能力。尤其值得注意的是，年末貸款總額1.73萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)17.4%，顯著高于資產(chǎn)總額增速，顯示出信貸投放的積極姿態(tài)。

業(yè)績(jī)解讀

寧波銀行2025年業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入720億元，同比增長(zhǎng)8.0%，歸母凈利潤(rùn)293億元，同比增長(zhǎng)8.1%。兩項(xiàng)主要業(yè)績(jī)指標(biāo)的增速基本保持同步。

盡管相比前三季度8.3%的增速略有回落，但在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，能夠保持8%以上的增長(zhǎng)已屬不易。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率13.1%，雖然比去年同期下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，但仍保持在兩位數(shù)水平。

從收入結(jié)構(gòu)看，利息凈收入532億元，同比增長(zhǎng)10.8%，是營(yíng)收的主要支柱。手續(xù)費(fèi)凈收入61億元，同比增長(zhǎng)30.7%，增速較前三季度提高1.4個(gè)百分點(diǎn)，成為增長(zhǎng)亮點(diǎn)。

非息收入中手續(xù)費(fèi)凈收入的快速增長(zhǎng)，反映出該行中間業(yè)務(wù)拓展能力增強(qiáng)。不過(guò)，其他非息收入127億元，同比下降9.0%，對(duì)整體營(yíng)收增長(zhǎng)形成一定拖累。

經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)

寧波銀行的負(fù)債端表現(xiàn)尤其值得關(guān)注。截至2025年末，存款總額2.02萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)10.3%。盡管這一增速相對(duì)較低，但活期存款新增占比高達(dá)71%。

高比例的活期存款意味著更低的資金成本，在當(dāng)前銀行凈息差普遍承壓的環(huán)境下，低成本核心負(fù)債成為寧波銀行保持盈利能力的重要優(yōu)勢(shì)。

資產(chǎn)擴(kuò)張與負(fù)債結(jié)構(gòu)的平衡管理，反映出寧波銀行在規(guī)模增長(zhǎng)與效益提升之間尋求平衡的經(jīng)營(yíng)智慧。盡管資產(chǎn)規(guī)模保持較快增長(zhǎng)，但該行并未放松對(duì)負(fù)債成本的控制。

國(guó)信證券在研報(bào)中特別指出，寧波銀行“活期存款新增占比高達(dá)71%”，這一數(shù)據(jù)在業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，為其凈息差的穩(wěn)定性提供了有力支撐。

質(zhì)量穩(wěn)健

資產(chǎn)質(zhì)量是銀行的生命線，寧波銀行在這方面表現(xiàn)穩(wěn)定。截至2025年末，不良貸款率0.76%，與年初和三季度末持平，保持在較低水平。

撥備覆蓋率373%，雖然較年初下降16個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比三季度末回落3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于行業(yè)高位。高撥備覆蓋率為未來(lái)凈利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)提供了緩沖空間。

“公司不良率、撥備覆蓋率大致平穩(wěn)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定?！眹?guó)信證券在研報(bào)中如此評(píng)價(jià)。373%的撥備覆蓋率意味著，即使未來(lái)出現(xiàn)一定的資產(chǎn)質(zhì)量波動(dòng)，寧波銀行也有足夠的準(zhǔn)備來(lái)應(yīng)對(duì)。

在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，能夠保持如此低的壞賬率和如此高的撥備水平，體現(xiàn)了寧波銀行審慎的風(fēng)險(xiǎn)管理文化和較強(qiáng)的資產(chǎn)質(zhì)量控制能力。

投資視角

從估值角度看，國(guó)信證券維持對(duì)寧波銀行“優(yōu)于大市”的投資評(píng)級(jí)。研報(bào)預(yù)測(cè)，公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)分別為292/317/341億元，同比增速7.6%/8.4%/7.7%。

按此計(jì)算，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率為6.7/6.2/5.7倍，市凈率為0.82/0.74/0.67倍。研報(bào)同時(shí)提到，寧波銀行2025年動(dòng)態(tài)股息率估計(jì)為3.4%，具有一定的配置價(jià)值。

與國(guó)有大行相比，寧波銀行的估值水平更具彈性；與部分同業(yè)相比，其穩(wěn)健的資產(chǎn)質(zhì)量和較高的撥備覆蓋率又提供了更好的安全邊際。這種“成長(zhǎng)性”與“穩(wěn)健性”的平衡，成為其吸引投資者的關(guān)鍵。

“公司目前撥備覆蓋率仍然較高，有助于維持未來(lái)凈利潤(rùn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。” 國(guó)信證券在投資建議部分特別強(qiáng)調(diào)了這一點(diǎn)，認(rèn)為高撥備為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的穩(wěn)定性提供了保障。

中泰證券的分析則認(rèn)為，寧波銀行2024年的快速核銷策略已顯成效，使得2025年?duì)I收增速、利潤(rùn)增速與不良資產(chǎn)的生成及核銷速度相匹配，公司報(bào)表狀態(tài)健康。

且基于業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2025年至2027年歸母凈利潤(rùn)將分別達(dá)到293億元、323億元和354億元，較此前預(yù)測(cè)有所提升，預(yù)測(cè)市凈率(PB)分別為0.87倍、0.78倍和0.69倍。

“寧波銀行的核心優(yōu)勢(shì)在于其靈活的市場(chǎng)化機(jī)制和優(yōu)秀的管理層，資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)異且歷經(jīng)周期檢驗(yàn)，這確保了其稀缺性與高成長(zhǎng)性?！敝刑┳C券分析師給出這樣的評(píng)語(yǔ)。

基于現(xiàn)有數(shù)據(jù)，中金公司對(duì)寧波銀行2027年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7%至342億元?？紤]到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，目標(biāo)價(jià)上調(diào)8%至34.04元，對(duì)應(yīng)0.9x2026e P/B和0.8x2027e P/B，具備19%的上漲空間，評(píng)級(jí)維持“跑贏行業(yè)”。