2025年，北汽藍(lán)谷每賣(mài)出一輛車(chē)，虧損超2萬(wàn)元。高投入換來(lái)了銷(xiāo)量攀升與虧損大幅收窄，多項(xiàng)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)歷史性轉(zhuǎn)正。“三年躍升”戰(zhàn)略初顯成效，這家連年虧損的車(chē)企，正從低谷中艱難起身

文｜王欣 索怡萱

北汽藍(lán)谷（600733.SH）的虧損仍未停止，但“止血”的信號(hào)已開(kāi)始顯現(xiàn)。

2026年1月19日，北汽藍(lán)谷披露2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損43.5億元至46.5億元。這是北汽藍(lán)谷連續(xù)第六年錄得虧損，但對(duì)比2024年近70億元的虧損額，收窄幅度已超三成。

與虧損面收窄形成對(duì)比的，是銷(xiāo)量曲線的上揚(yáng)。2025年，北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)整車(chē)銷(xiāo)售20.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)84.06%。其中，極狐品牌貢獻(xiàn)了16萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)超過(guò)200%。

北汽藍(lán)谷2025年年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告截圖

“增量不增利”之下，北汽藍(lán)谷仍未抵達(dá)安全區(qū)。但虧損額的大幅收窄與銷(xiāo)量的迅猛增長(zhǎng)，也難掩北汽藍(lán)谷曾深陷低谷，在“三年躍升”戰(zhàn)略下的掙扎與奮進(jìn)。

《財(cái)經(jīng)》從北汽新能源內(nèi)部人士獲悉，2026年是北汽新能源的決勝年，今年將有6款新車(chē)型上市，總銷(xiāo)量目標(biāo)劍指42萬(wàn)輛，最高沖擊46萬(wàn)輛。

“享界是集團(tuán)的第一號(hào)品牌，極狐負(fù)責(zé)沖量。極狐銷(xiāo)量達(dá)到30萬(wàn)輛的時(shí)候，可以盈利?！鄙鲜鰞?nèi)部人士表示。

這意味著，北汽藍(lán)谷需要在一年內(nèi)將銷(xiāo)量再翻一番。具體到品牌，極狐需從16萬(wàn)輛增長(zhǎng)至32萬(wàn)輛，享界則要從3.58萬(wàn)輛挑戰(zhàn)10萬(wàn)輛以上。這要求兩個(gè)品牌同時(shí)實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。

那么，在“ALL IN 享界”戰(zhàn)略吶喊與極狐品牌扛鼎銷(xiāo)量的雙重布局下，北汽藍(lán)谷能否真正打贏這場(chǎng)“重返主流”翻身仗？

六年累計(jì)虧超338億：止血信號(hào)初現(xiàn)

如今奮力“止血”的北汽藍(lán)谷，曾有過(guò)高光時(shí)刻。

作為“中國(guó)新能源汽車(chē)第一股”，北汽藍(lán)谷的核心主體北汽新能源憑借對(duì)政策的敏銳把握，在補(bǔ)貼時(shí)代和B端市場(chǎng)所向披靡，自2013年起連續(xù)七年位居中國(guó)純電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量榜首，2019年銷(xiāo)量達(dá)到15萬(wàn)輛的頂峰。

然而，過(guò)度依賴單一市場(chǎng)和技術(shù)路徑的隱患在行業(yè)轉(zhuǎn)向時(shí)暴露無(wú)遺。隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼大幅退坡，以及個(gè)人消費(fèi)市場(chǎng)成為主流，北汽新能源昔日依賴的10萬(wàn)元級(jí)市場(chǎng)迅速萎縮。而其產(chǎn)品因技術(shù)平臺(tái)迭代較慢、對(duì)C端用戶吸引力不足等問(wèn)題，導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力下滑。

2020年，北汽新能源銷(xiāo)量驟降至不足3萬(wàn)輛，同比暴跌超80%，從此陷入連年巨虧的漫長(zhǎng)低谷。從行業(yè)領(lǐng)跑者到艱難追趕者，這段跌宕歷程，為其后“越賣(mài)越虧”的困境埋下了伏筆。

為扭轉(zhuǎn)困局，2025年初，北汽藍(lán)谷啟動(dòng)了以2025年為起點(diǎn)的“三年躍升”戰(zhàn)略，核心目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的根本性改善。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，公司凈虧損分別為64.8億元、52.4億元、54.6億元、54億元和69.48億元。加上2025年的預(yù)虧額，六年間累計(jì)虧損額將超過(guò)338億元。

對(duì)于2025年的虧損主因，北汽藍(lán)谷在業(yè)績(jī)預(yù)告中將其歸結(jié)為“戰(zhàn)略投入期的階段性影響”，為推進(jìn)“三年躍升”戰(zhàn)略，持續(xù)在研發(fā)與渠道上進(jìn)行高強(qiáng)度投入。

“我們計(jì)劃2025年現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，2026年是決勝年，2027年利潤(rùn)轉(zhuǎn)正?！鄙鲜霰逼履茉磧?nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》。

縱向?qū)Ρ纫餐嘎冻鲛D(zhuǎn)機(jī)。2025年的虧損額是六年來(lái)首次被控制在50億元以內(nèi)，減虧幅度顯著。

更重要的是，2025年三季度，北汽藍(lán)谷出現(xiàn)財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。當(dāng)季，北汽藍(lán)谷毛利率實(shí)現(xiàn)歷史性轉(zhuǎn)正，達(dá)到1.8%；同期，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也由負(fù)轉(zhuǎn)正，達(dá)到7.54億元。

這兩項(xiàng)指標(biāo)的轉(zhuǎn)正，標(biāo)志著“三年躍升”戰(zhàn)略的首期目標(biāo)“現(xiàn)金流改善”已初步達(dá)成，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的“自我造血”功能開(kāi)始啟動(dòng)。

極狐沖量，享界破局

在 技術(shù)重建 過(guò)程中，卓馭沒(méi)有盲目追隨更大參數(shù)、更高算力的

在北汽藍(lán)谷的布局中，極狐關(guān)乎生存，享界代表旗艦。

極狐是北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)量支柱。2025年，極狐品牌銷(xiāo)量為16萬(wàn)輛、占總銷(xiāo)量76%的業(yè)績(jī)，毫無(wú)爭(zhēng)議地成為北汽藍(lán)谷的銷(xiāo)量主力。

這一翻身，很大程度上源于“以價(jià)換量”。2025年初，極狐對(duì)阿爾法T5等主力車(chē)型進(jìn)行大幅官降，其中阿爾法T5入門(mén)版直降3.6萬(wàn)元，降幅達(dá)23%。此舉迅速刺激了銷(xiāo)量。售價(jià)親民的T1和T5車(chē)型合計(jì)占極狐銷(xiāo)量超過(guò)六成。

但低價(jià)車(chē)型占據(jù)主導(dǎo)，依然制約北汽藍(lán)谷的盈利能力。不過(guò)2025年四季度，極狐月銷(xiāo)已穩(wěn)定在2萬(wàn)輛以上，為沖擊2026年32萬(wàn)輛的目標(biāo)奠定了基礎(chǔ)。

與極狐肩負(fù)“走量造血”的務(wù)實(shí)任務(wù)不同，享界品牌承載著更為深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略使命。它不僅是北汽藍(lán)谷實(shí)現(xiàn)品牌高端化與利潤(rùn)突破的核心引擎，更被市場(chǎng)期待為重塑30萬(wàn)元以上豪華轎車(chē)市場(chǎng)格局的關(guān)鍵變量。

對(duì)北汽集團(tuán)而言，享界已經(jīng)成為重塑品牌價(jià)值的“一號(hào)工程”。北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張建勇曾拋出“沒(méi)有北汽，也沒(méi)有華為，只有享界”的論斷及三年200億元的投入承諾，將享界置于最高戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)。

對(duì)華為而言，享界是“鴻蒙智行”聯(lián)盟中定位高端的戰(zhàn)略支點(diǎn)，承載著將頂級(jí)智能技術(shù)落地豪華轎車(chē)市場(chǎng)的使命。

“從與華為的合作程度來(lái)講，問(wèn)界第一、享界第二，這是華為排的順序?！鄙鲜霰逼履茉磧?nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)》，這也反映了華為現(xiàn)階段資源的聚焦方向。

目前，享界旗下S9轎車(chē)與S9T旅行車(chē)均在30萬(wàn)元以上市場(chǎng)展開(kāi)角逐。正面切入寶馬5系、奔馳E級(jí)等傳統(tǒng)豪華車(chē)腹地。

據(jù)官方統(tǒng)計(jì)，享界品牌在2025年12月銷(xiāo)量首次破萬(wàn)，創(chuàng)品牌單月歷史新高，位居30萬(wàn)元以上豪華新能源轎車(chē)銷(xiāo)量冠軍。在近期的一場(chǎng)直播中，張建勇表示，作為小眾旅行車(chē)，享界S9T一個(gè)月的銷(xiāo)量相當(dāng)于其他旅行車(chē)一年的銷(xiāo)量。

2025年，享界品牌累計(jì)銷(xiāo)量為3.58萬(wàn)輛，作為新品牌已初步打開(kāi)市場(chǎng)。

2026年成決勝關(guān)鍵

為實(shí)現(xiàn)2026年超過(guò)42萬(wàn)輛的銷(xiāo)量目標(biāo)，北汽集團(tuán)正全力推進(jìn)渠道建設(shè)、新車(chē)推出和技術(shù)落地。北汽新能源一方面加速渠道獨(dú)立，計(jì)劃新建專網(wǎng)門(mén)店，讓“界字輩”從華為門(mén)店中獨(dú)立出來(lái)；另一方面豐富產(chǎn)品矩陣，計(jì)劃在2026年推出6款新車(chē)，其中享界將推出SUV和MPV新車(chē)型。

然而，高端渠道網(wǎng)絡(luò)的快速擴(kuò)張與品牌建設(shè)，本身即意味著巨大的前置投入。規(guī)模的快速擴(kuò)張何時(shí)能抵消投入、轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定利潤(rùn)，是享界面臨的核心命題。

除了市場(chǎng)與品牌策略，北汽新能源在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域也在2025年迎來(lái)突破進(jìn)展。極狐阿爾法S（L3版）獲全國(guó)首批L3級(jí)自動(dòng)駕駛準(zhǔn)入許可并啟動(dòng)試點(diǎn)運(yùn)營(yíng)。北汽新能源采用“B端先行”策略，計(jì)劃在2026年逐步向個(gè)人用戶開(kāi)放。同時(shí)，其與小馬智行合作的L4級(jí)Robotaxi也已規(guī)?；戮€。自動(dòng)駕駛技術(shù)的先行落地，為其產(chǎn)品注入獨(dú)特的科技標(biāo)簽。

然而，無(wú)論是雙品牌戰(zhàn)略的推進(jìn)，還是技術(shù)價(jià)值的釋放，最終都指向同一個(gè)現(xiàn)實(shí)目標(biāo)：規(guī)模。

“2026年，北汽新能源將會(huì)上市6款新車(chē)，MPV、SUV都會(huì)有。經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)將從600家拓展到800家，享界的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)將達(dá)到60家?！鄙鲜鰞?nèi)部人士稱。

市場(chǎng)正以審慎的目光，密切審視其每一步進(jìn)展。2026年1月，北汽藍(lán)谷宣布管理層及骨干計(jì)劃增持公司股份，金額在1450萬(wàn)至1640萬(wàn)元之間，旨在向市場(chǎng)傳遞信心。多家券商研報(bào)在分析中指出，隨著銷(xiāo)量規(guī)模躍升和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，北汽藍(lán)谷的盈利拐點(diǎn)有望在2027年出現(xiàn)。

責(zé)編 | 王祎