昨天有點劃水，我只是借茅臺再創(chuàng)新低的新聞，重復說過多次的觀點

比較無趣的是，文章明明白白我的心，已把邏輯寫得很清晰，很多留言還在一味和我杠，說什么愛喝酒的人在變老，現(xiàn)在90-00后年輕人都不愛喝白酒了，我和身邊親友沒一個愛喝的balabala

這些有一定道理又不夠全面的結論，就是我以前一直說的屬于“事實”，卻不是全部“真相”

理解真實世界更需定量分析，而非單一線性邏輯強行推導全局結論的定性分析

以前沒趁手工具，現(xiàn)在有了AI，直接問一聲就能得到很多全面又準確的信息，真沒必要我一個小小的退休博主杠哈

提問：隨著茅臺股價連續(xù)5年下跌，53度飛天茅臺在二級市場高溢價也基本抹除，普通消費者已有機會買到1499元的平價茅臺，導致市場上有很多唱衰茅臺的觀點，比如認為愛喝茅臺的人在變老，現(xiàn)在越來越多90-00后年輕人不愛喝白酒，以此證明茅臺未來市場會持續(xù)萎縮，不會有好的發(fā)展前景和投資價值，對此類觀點，請結合真實市場數(shù)據，進行理性客觀公正的評價

元寶回答：

當前茅臺面臨的壓力是真實存在的，主要體現(xiàn)在以下幾個方面——

價格與股價回調：飛天茅臺批發(fā)價從2021年3800元/瓶的高點大幅回落，甚至在2025年底一度短暫跌破1499元的官方指導價。這背后是消費需求結構變化、渠道改革陣痛以及市場投機泡沫消退的共同作用

渠道變革沖擊：茅臺大力發(fā)展的“i茅臺”等直銷渠道，其銷售額占比已近50%。這雖然有助于公司掌控終端價格和利潤，但也打破了傳統(tǒng)經銷商的價差盈利模式，短期內對原有價格體系造成沖擊。

消費代際差異：年輕消費群體的飲酒習慣確實與父輩不同。他們更追求“悅己”和“微醺”的輕松氛圍，對啤酒、果酒、低度酒等接受度更高。有調研顯示，20-35歲群體中僅19%喜歡白酒 。這直接影響了高端白酒在傳統(tǒng)商務宴請中的“開瓶率” 。

洞察市場的另一面

然而，僅憑上述現(xiàn)象就斷言茅臺將持續(xù)萎縮，可能過于片面。市場數(shù)據也顯示出一些積極的結構性變化：

消費基礎正在拓寬：隨著價格回歸理性，茅臺的消費場景正從高端政務商務宴請，向家庭聚會、個人品鑒、婚慶喜宴等更廣泛的民生需求滲透。有市場觀察指出，價格回落后，“開瓶率高了”，真實的飲用需求在提升 。

品牌價值與稀缺性依然穩(wěn)固：茅臺作為頂級白酒的品牌地位短期內難以被撼動。公司正通過推出次新茅臺酒（2019-2024年份）等方式，主動引導市場認識其“越陳越香”的收藏屬性，試圖掌握老酒定價權，強化其長期價值 。

戰(zhàn)略調整能力不容小覷：面對挑戰(zhàn)，茅臺并非坐以待斃。其產品矩陣覆蓋從千元級的“臺源”到高端的陳年酒，形成“金字塔”結構，以覆蓋不同消費人群。

下面，我通過一個表格，直觀對比這類觀點的片面性與市場的真實面貌，并隨后詳細解釋其背后的邏輯。

觀點誤區(qū) (表面現(xiàn)象)

市場現(xiàn)實 (深層事實)

年輕人不喝傳統(tǒng)白酒

：認為年輕人排斥高度白酒，意味著徹底告別茅臺。

消費形式多樣化

：年輕人并非不消費茅臺，而是通過

低度聯(lián)名款（醬香拿鐵）、小瓶裝（100ml飛天）、冰淇淋

等創(chuàng)新形式接觸品牌。其核心是“

淺嘗

”而非“

暢飲

”。

當下不喝等于永遠不喝

：以當前年輕群體的消費行為線性外推其未來。

消費生命周期使然

：茅臺的核心消費場景（高端商務、重要禮贈）與

年齡、社會地位和收入高度相關

。多數(shù)人是在步入中年、承擔重要社會角色后，才自然進入茅臺的核心消費圈層。

茅臺拒絕改變

：認為茅臺固守傳統(tǒng)，無法吸引新用戶。

主動的“三大轉型”戰(zhàn)略

：茅臺正系統(tǒng)性地推動

客群、場景、服務

轉型。目標是讓消費驅動力從“政務商務”轉向“

商務+禮贈+個人消費

”的多元模式。

股價酒價下跌等于品牌價值崩塌

：將資本市場的短期價格波動等同于公司長期價值的終結。

“擠泡沫”與價值回歸

：價格回落主要源于

投機性需求消退和渠道改革

，反而促進了

開瓶率上升

（從38%提升至52%），讓酒被“喝掉”而非“囤積”，夯實了真實消費基礎。

關鍵事實是：

• 90后/95后通過i茅臺、小瓶裝等渠道接觸茅臺的比例從2022年的不足5%提升至2025年的20%以上

• 2025年茅臺100ml小瓶裝銷量突破500萬瓶，其中90后購買者占比超40%

• 通過醬香拿鐵、茅臺冰淇淋等跨界產品觸達的年輕用戶超3400萬人

誤判根源

在于將"不喝傳統(tǒng)500ml高度白酒"等同于"完全不消費茅臺品牌"，忽略了產品形態(tài)創(chuàng)新帶來的消費場景遷移

此外，茅臺的市場規(guī)模由

存量客群（中老年商務群體）+增量客群（年輕嘗鮮群體）+收藏投資需求+禮品市場

共同構成。即使年輕群體直接飲用傳統(tǒng)瓶裝酒的比例較低，但：

• 存量客群（40歲以上）仍是消費主力，貢獻約60-70%銷量

• 年輕群體通過小瓶裝、跨界產品貢獻的增量收入占比已從2020年的3%提升至2025年的15%

• 收藏投資市場（生肖酒、年份酒）受年齡影響更小

市場規(guī)模是多元需求的加總，而非單一群體消費量的簡單線性推導。

未來的關鍵看點

判斷茅臺的前景，可以重點關注以下幾個方面的演變：

價格能否企穩(wěn)：核心看點是茅臺能否通過精準的供需調控，將終端價格穩(wěn)定在一個既能體現(xiàn)品牌價值又能促進真實消費的合理區(qū)間。

年輕化戰(zhàn)略的深化：茅臺需要思考如何超越簡單的聯(lián)名營銷，在產品口感、飲用方式和文化敘事上，與新一代消費者建立更深層次的情感連接。

宏觀環(huán)境的影響：消費信心的整體回暖，將是高端消費復蘇的重要基礎。

總的來說，認為茅臺市場會直線萎縮的觀點過于悲觀。更準確的描述是，茅臺正經歷一場深刻的轉型：

這個過程必然伴隨陣痛，股價和酒價的回調是這種轉型的直觀體現(xiàn)。但對于一個品牌價值依然穩(wěn)固的公司而言，這更像是一次 “擠泡沫”和“價值回歸” 的過程 。短期來看，不確定性依然存在；但長期而言，一個價格更理性、消費基礎更廣泛的茅臺，其發(fā)展前景或許反而更加扎實。

豆包的回答

唱衰茅臺的觀點存在對價格、股價、消費代際與基本面的片面解讀。

核心結論：茅臺價格回落是投機退潮與渠道改革的理性回歸，并非需求崩塌；年輕人并非 “不喝白酒” 而是偏好轉變，茅臺基本盤穩(wěn)固但需適配新消費；股價下跌更多是估值消化而非業(yè)績惡化，長期投資價值取決于估值與轉型成效。

以下結合數(shù)據分維度評價：

飛天茅臺價格：2021 年峰值散瓶 3800 元，2025 年底批發(fā)價一度跌破 1499 元，2026 年初在 1500 元左右震蕩。

這并非需求消失，而是：渠道改革（i 茅臺直售 1499 元，打破經銷商與黃牛壟斷，2026 年元旦 i 茅臺飛天茅臺半小時售罄）、投機退潮（社會庫存高企，經銷商從囤貨轉向出貨）、電商補貼短期沖擊（2025 年 “雙 11” 部分平臺補貼至 1399 元）。價格回歸指導價是向消費品屬性的理性修正，而非市場萎縮的標志。

茅臺股價：2021年2 月峰值2608.59 元，2025 年底約 1377 元，跌幅超 44%。近5年下跌核心是估值消化（PE從69.97倍降至19.67倍），而非業(yè)績下滑

2021-2025年公司凈利潤持續(xù)增長，2025年第三季度營收與凈利增幅雖不足1%，但仍保持正增長，基本盤未動搖。

股價下跌是行業(yè)周期、估值回歸與市場情緒共同作用，不能簡單歸因于消費代際變化。

消費數(shù)據：凱度顯示20-35 歲群體白酒滲透率從2022 年19%回升至2025年27%；京東2025年低度白酒（≤40 度）銷量同比+68%，30度以下增速112%；天貓18-29歲酒水新用戶超千萬，占比三成。

年輕人不是不喝白酒，而是遠離高度烈酒、商務場景，轉向低度、平價、悅己型白酒（如茅臺1935 35度、光瓶酒）與創(chuàng)新飲用方式（混飲、微醺）。

茅臺的適配：茅臺推出茅臺1935、低度系列，布局年輕化場景（如小聚、送禮），2025 年茅臺1935在年輕群體中銷量同比增長顯著，顯示轉型潛力。

年輕群體對白酒的 “口感 + 性價比 + 情緒價值” 需求，茅臺可通過產品與營銷調整滿足，而非必然被拋棄。

核心需求穩(wěn)定：商務宴請、高端送禮、收藏等場景仍支撐茅臺需求。

2025 年茅臺營收超1500億元，凈利潤超700億元，現(xiàn)金流充裕，品牌護城河深厚，高端白酒市場份額仍居首位。

挑戰(zhàn)與轉型：庫存壓力（系列酒為主）、消費場景變化、年輕群體偏好轉變。

茅臺通過控量穩(wěn)價（2025年12月暫停經銷商配額發(fā)放）、渠道優(yōu)化（i茅臺提升直營占比）、產品創(chuàng)新（低度化、年輕化）應對，2026 年i茅臺直售放量有望進一步提振終端動銷與利潤。

唱衰觀點

核心誤區(qū)

理性判斷

年輕人不愛喝白酒 = 茅臺市場萎縮

混淆 “白酒” 與 “高度茅臺”，忽視年輕人對低度、平價白酒的接受度

茅臺可通過產品結構調整（如低度系列、茅臺 1935）切入年輕市場，拓展增量

價格回落 = 需求崩塌

忽視渠道改革與投機退潮的影響，價格回歸指導價是消費理性的體現(xiàn)

平價化讓真實消費需求釋放，i 茅臺動銷數(shù)據驗證需求仍強勁

股價下跌 = 無投資價值

混淆估值與業(yè)績，股價下跌更多是估值消化，業(yè)績仍正增長

估值處于歷史低位，若轉型成功，長期投資價值有望修復

五、結論與建議

結論：唱衰觀點片面放大短期波動與代際差異，忽視茅臺的品牌壁壘、業(yè)績韌性與轉型潛力。

價格與股價回落是理性回歸，年輕人消費偏好轉變?yōu)樾袠I(yè)帶來挑戰(zhàn)也帶來機遇，茅臺未來市場不會持續(xù)萎縮，投資價值需結合估值、業(yè)績與轉型成效綜合判斷。

建議：短期關注茅臺控量穩(wěn)價、渠道改革進展與庫存去化情況；長期跟蹤低度化、年輕化產品的市場表現(xiàn)，以及公司在新消費場景的布局。

為避免國產AI報喜不報憂，再來一個洋AI的回答，這是Grok的——

茅臺股價近年確有顯著回調，但“連續(xù)5年下跌”表述略有簡化，二級市場溢價基本抹除、1499元平價可購是事實，需求仍旺。

從2

021年2月歷史高點約2627元/股跌至當前約1350-1420元區(qū)間（2026年初數(shù)據），過去幾年年度表現(xiàn)為2021年+6.22%、2022年-22.33%、2023年-1.69%、2024年-9.19%，近一年再跌約6-6.5%。這主要是估值壓縮（高PE回調）、行業(yè)景氣放緩、宏觀經濟壓力等導致，而非基本面崩盤。

53度飛天茅臺官方指導價長期1499元/500ml，2025-2026年i茅臺常態(tài)化投放后秒光，批發(fā)/二級市場價從早期2000+元回落至1500-1600元左右（甚至短暫破發(fā)），溢價基本抹除，普通消費者可通過官方渠道（預約/申購）購得平價酒。 這客觀上打擊黃牛、增加透明度、擴大消費基數(shù)，短期沖擊渠道利潤，但長期利于品牌大眾化與需求穩(wěn)定。

“愛喝茅臺的人在變老、90-00后不愛白酒→市場持續(xù)萎縮、無前景”的觀點有部分依據，但整體過度悲觀，忽略了行業(yè)分化、茅臺獨特地位與消費升級趨勢。

中國白酒行業(yè)整體產量/銷量確實大幅下滑：2015-2024年白酒產量下降約68%，總酒精產量2024年僅為2015年的64.47%；銷量自2016年后呈下行趨勢，反映健康意識提升、反腐限酒、社交場景減少、年輕一代偏好低度/果味/進口酒或無酒精飲品等因素。

年輕消費者（90后、00后）調查顯示，更傾向碳酸飲料、低度酒、雞尾酒或“悅己”個性化消費，對高度醬香白酒的傳統(tǒng)“酒桌文化”接受度較低，部分報告指出中青年更欣賞復雜風味而年輕人抗拒“辣刺激”。

但茅臺作為超高端龍頭，營收、利潤持續(xù)穩(wěn)健增長，高端化趨勢支撐其韌性，年輕消費并非“完全拋棄”且企業(yè)正在主動適配。

茅臺2021-2024年營收從約1095億增至1741億（年均增長15%以上，2024年+15.6%），凈利潤同步從約524億增至862億，毛利率/凈利率維持極高水平（凈利率約50%、ROE高），2025上半年/前三季度仍有9%左右增長。

其銷量受控（年銷約6-8萬噸，生產大于銷售，維持稀缺性），價格端定價權強。

行業(yè)層面，大眾/中低端白酒萎縮嚴重，但高端/超高端白酒收入占比提升、增長快于整體，茅臺占據絕對龍頭地位。

年輕群體數(shù)據也非一邊倒：85后/90后/Z世代已成為白酒消費重要變革力量或唯一占比提升群體，低度白酒、果味創(chuàng)新產品受歡迎；茅臺消費者畫像多元化，80/90后新銳企業(yè)家、年輕高凈值群體增加；企業(yè)通過醬香拿鐵、冰淇淋、酒心巧克力、低度產品、跨界營銷等“破圈”吸引Z世代；百度指數(shù)等顯示春節(jié)等場景年輕消費占比提升。

此外，出口2025年前8月增長4.7%，數(shù)字化直銷（如i茅臺）、企業(yè)/個人申購平價政策進一步拓寬渠道。

理性客觀評價：此類唱衰觀點捕捉到真實挑戰(zhàn)（行業(yè)量縮、年輕偏好轉變、增長從高雙位數(shù)趨緩、股價回調），但低估茅臺的品牌護城河、稀缺定價權、高利潤韌性與適應能力。

未來市場不會“持續(xù)萎縮”，而是向高質量、少量高端化演進；茅臺作為“國酒”地位穩(wěn)固，平價可得反而可能培養(yǎng)更多年輕/普通消費者長期忠誠。

投資價值仍存（高分紅、穩(wěn)定現(xiàn)金流），但需關注宏觀復蘇、消費升級速度、年輕化創(chuàng)新成效、估值合理性（當前PE仍較高）。

短期波動難免，長期前景取決于能否持續(xù)創(chuàng)新（低度/新場景/國際化）與經濟環(huán)境，而非“無前景”。

總體而言，茅臺仍是白酒行業(yè)最優(yōu)質標的之一，極端悲觀缺乏充分數(shù)據支撐。數(shù)據基于公開財報、行業(yè)報告與市場觀察，實際情況隨經濟周期變動，建議結合最新財報與宏觀動態(tài)判斷。

總之，分析事物別總習慣用“我身邊=全世界”的邏輯套，存在極大的樣本偏差可能

我自己從不喝白酒，相反，我一直喜歡收集潮玩手辦，相比茅臺，我更能理解泡泡瑪特，但我思考投資時，盡可能不讓個人偏好影響決策

這幾年AI大躍進，我真感受到前所未有的興奮感和滿足感，AI極大拓展了我的知識邊界，不僅可靠，且非常方便高效，能極大打破過去的信息差

但這并不影響我對AI投資的看法——長期前途無量，短期泡沫嚴重

未來的AI時代，人和人的差距會越來越大，這是真正需要“終生學習”的新時代，而 “終生學習”的最佳工具就是AI

擁有旺盛好奇心和求知欲，能夠主動學習的人，將比不具備這些條件的同齡人，獲得高得多的事業(yè)成就和財富積累