新城悅服務(wù)復(fù)牌之路，是一場(chǎng)與時(shí)間、與規(guī)范、與市場(chǎng)信心的加速賽跑。

中房報(bào)記者 梁笑梅 北京報(bào)道

1月21日，停牌近九個(gè)月的新城悅服務(wù)宣布董事會(huì)會(huì)議延期，同時(shí)披露了截至2024年12月31日年度的未經(jīng)審核業(yè)績(jī)，并宣布繼續(xù)暫停買賣。

業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，公司2024年?duì)I業(yè)收入為50.56億元，同比下降6.8%；凈利潤(rùn)由2023年盈利5.08億元轉(zhuǎn)為虧損8.76億元。利潤(rùn)大幅下滑主要因資產(chǎn)減值與商譽(yù)減值影響，其中金融資產(chǎn)及合約資產(chǎn)減值損失達(dá)10.16億元。

此外，公司關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)問(wèn)題尚未完全解決。獨(dú)立調(diào)查顯示，2023年至2024年間，其附屬公司與關(guān)聯(lián)方“上海悅崧”之間存在約69.7億元未經(jīng)恰當(dāng)審批的資金往來(lái)，涉事高管已被罷免。核數(shù)師審核工作仍未完成，2024年正式年報(bào)及2025年中期業(yè)績(jī)均未發(fā)布。

關(guān)于董事會(huì)會(huì)議延期的原因以及復(fù)牌進(jìn)展情況，1月21日，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者多次聯(lián)系新城悅服務(wù)方面人士，截至發(fā)稿，未得到回復(fù)。

遲來(lái)的年報(bào)

原定于2025年3月31日發(fā)布的年度業(yè)績(jī)公告，最終變成了一紙停牌通知，這拉開(kāi)了新城悅服務(wù)長(zhǎng)達(dá)數(shù)月停牌的序幕。關(guān)于推遲的原因，新城悅服務(wù)僅提及“發(fā)現(xiàn)與關(guān)聯(lián)方之間的資金往來(lái)”并啟動(dòng)調(diào)查。這根導(dǎo)火索，也引爆了埋藏已久的治理深坑。

停牌不是終點(diǎn)，隨后的獨(dú)立法證調(diào)查，揭開(kāi)了其此前資金挪用的違規(guī)操作。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在2023年及2024年間，新城悅服務(wù)附屬公司與關(guān)聯(lián)方“上海悅崧”（新城控股附屬公司）之間，存在合計(jì)高達(dá)約69.7億元的非正常資金往來(lái)。這并非尋常的商業(yè)交易，而是未經(jīng)恰當(dāng)審批程序的資金騰挪。作為事件主導(dǎo)者的公司前執(zhí)行董事兼首席運(yùn)營(yíng)官楊博，因此被罷免一切職務(wù)。

這場(chǎng)風(fēng)波直接導(dǎo)致了核數(shù)師羅兵咸永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所的請(qǐng)辭。內(nèi)部調(diào)查的復(fù)雜性、資金往來(lái)的混亂，使得審計(jì)工作舉步維艱。審計(jì)缺失導(dǎo)致業(yè)績(jī)無(wú)法按時(shí)發(fā)布，進(jìn)而觸發(fā)停牌。

值得一提的是，新城悅服務(wù)發(fā)布了未經(jīng)審核的2024年業(yè)績(jī)，而正式的年度報(bào)告以及2025年的中期業(yè)績(jī)，至今仍未發(fā)布。董事會(huì)會(huì)議的再次延期，只因“核數(shù)師需要額外時(shí)間完成審核”。

下滑背后

根據(jù)2024年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，營(yíng)業(yè)收入的小幅下滑只是表象，利潤(rùn)表的大幅縮減才是核心。從盈利5億元到虧損近9億元，近14億元的利潤(rùn)蒸發(fā)背后是資產(chǎn)減值和商譽(yù)減值。

新城悅服務(wù)解釋，由于開(kāi)發(fā)商現(xiàn)金流困難、部分業(yè)主拖欠費(fèi)用，導(dǎo)致應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升。

年內(nèi)，金融資產(chǎn)及合約資產(chǎn)的減值損失凈額飆升至10.16億元，是2023年的近四倍。與此同時(shí)，公司對(duì)來(lái)自關(guān)聯(lián)方及第三方的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提了驚人的信貸虧損撥備，合計(jì)超過(guò)11億元，同比增幅巨大。商譽(yù)減值也超過(guò)4億元，公司甚至因業(yè)績(jī)壓力完全退出了過(guò)往收購(gòu)的一家公司。

除了外部環(huán)境，內(nèi)部整頓的成本也直接侵蝕利潤(rùn)。高達(dá)8000多萬(wàn)元的獨(dú)立調(diào)查、內(nèi)控整改及更換核數(shù)師費(fèi)用，成為壓垮凈利潤(rùn)的又一重?fù)?dān)。此外，該新城悅服務(wù)現(xiàn)金流狀況同樣嚴(yán)峻，截至2024年末，該公司手頭現(xiàn)金僅剩9.9萬(wàn)元，而有超過(guò)5億元現(xiàn)金轉(zhuǎn)為受限制狀態(tài)，流動(dòng)性趨于緊張。

新城悅服務(wù)也在想法設(shè)法改變財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，其業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的變化透露出其轉(zhuǎn)型上的努力。物業(yè)管理服務(wù)作為基本盤保持穩(wěn)定，收入微增；曾嚴(yán)重依賴開(kāi)發(fā)商的增值服務(wù)收入則主動(dòng)收縮，同比下降近47%。

值得關(guān)注的是，社區(qū)增值服務(wù)中的團(tuán)餐業(yè)務(wù)收入超5億元，同比增長(zhǎng)20%，成為此次財(cái)報(bào)中的亮點(diǎn)。這顯示該公司正試圖降低對(duì)地產(chǎn)關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的依賴，尋找新的增長(zhǎng)曲線，不過(guò)，新業(yè)務(wù)的體量尚不足以彌補(bǔ)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)萎縮和資產(chǎn)減值帶來(lái)的影響。

停牌困局

發(fā)布未經(jīng)審核的業(yè)績(jī)，只是新城悅服務(wù)應(yīng)對(duì)退市危機(jī)邁出的第一步。港交所給出的復(fù)牌指引，新城悅服務(wù)必須逐一滿足，而目前看來(lái)，條件尚未滿足。

新城悅服務(wù)需要解決的首要任務(wù)是徹底厘清關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)的影響并采取補(bǔ)救措施。雖然獨(dú)立調(diào)查已公布主要結(jié)果，涉事高管已被處理并達(dá)成賠償，但調(diào)查本身存在局限，部分關(guān)鍵人員因離職或設(shè)備故障未能完全配合，使得事件的完整真相可能已無(wú)法完全還原。這給監(jiān)管機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)評(píng)估管理層誠(chéng)信留下了疑問(wèn)。

此外，新城悅服務(wù)還需公布所有未刊發(fā)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)并解決審計(jì)問(wèn)題。截至目前， 2024年正式年報(bào)、2025年中期報(bào)告均未發(fā)布，核數(shù)師審核工作仍在艱難進(jìn)行中。審計(jì)進(jìn)程的拖延，直接關(guān)系到公司能否如期在2026年9月30日的大限前完成所有復(fù)牌條件。

值得關(guān)注的是，新城悅服務(wù)還需向市場(chǎng)證明其擁有足以保障投資者利益的內(nèi)部監(jiān)控系統(tǒng)。盡管新城悅服務(wù)已發(fā)布內(nèi)部監(jiān)控檢討報(bào)告并提出了整改措施，市場(chǎng)需要時(shí)間重新建立對(duì)其治理能力的信心。同時(shí)，公司承諾將嚴(yán)格限制未來(lái)與關(guān)聯(lián)方新城控股的交易規(guī)模（2025年不超過(guò)1.2億元）。

如今，停牌“倒計(jì)時(shí)”時(shí)間已經(jīng)過(guò)半，新城悅服務(wù)仍在多線作戰(zhàn)：一邊要消化歷史遺留問(wèn)題帶來(lái)的財(cái)務(wù)巨虧和信任危機(jī)，一邊要推動(dòng)滯后的審計(jì)流程，另一邊還要維持業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)并推動(dòng)轉(zhuǎn)型。其復(fù)牌之路，是一場(chǎng)與時(shí)間、與規(guī)范、與市場(chǎng)信心的加速賽跑。