融資+人事調(diào)整，在智譜和MiniMax搶先上市、余下“小龍”爭(zhēng)先出來(lái)放話的1月，階躍星辰整了個(gè)大活。

昨天，階躍星辰對(duì)外確認(rèn)完成超50億元B+輪融資，和現(xiàn)金大禮包一同“空降”的，還有新任董事長(zhǎng)印奇。

公開(kāi)信息顯示，這一輪融資出資方包含多地國(guó)資與產(chǎn)業(yè)投資人，多位老股東亦選擇繼續(xù)跟投；官方稱資金用途為“基礎(chǔ)模型研發(fā)”與“AI+終端”落地。

對(duì)于印奇的加入，階躍星辰方面稱并非“空降”，而是公司早有的戰(zhàn)略部署。

從目前披露的分工情況來(lái)看，印奇更側(cè)重頂層戰(zhàn)略、資本運(yùn)作與終端商業(yè)化等領(lǐng)域，CEO姜大昕繼續(xù)主持技術(shù)研發(fā)與日常經(jīng)營(yíng)。

印奇，中國(guó)最早一批AI創(chuàng)業(yè)者，曾帶領(lǐng)曠視科技在AI1.0時(shí)代探索了多個(gè)場(chǎng)景。不過(guò)，曠視在A股科創(chuàng)板注冊(cè)程序于2024年年底終止。面對(duì)AI六小龍已有兩家完成IPO的局面，階躍星辰的操作透露出一絲“重回牌桌”的意味。

事實(shí)上，剛剛過(guò)去的2025年是AI六小龍“抗壓”的一年，階躍星辰C端產(chǎn)品“冒泡鴨”已經(jīng)停運(yùn)，而在行業(yè)視角，六小龍放緩甚至放棄基模的質(zhì)疑貫穿了整個(gè)2025年。在業(yè)務(wù)層面，階躍星辰轉(zhuǎn)向“基座+多模態(tài)”與生態(tài)合作，業(yè)務(wù)重心逐步向端側(cè)Agent靠攏。

三周前，六小龍中的智譜、MiniMax先后在港股完成上市，市值均來(lái)到千億港元級(jí)別。一時(shí)間，“小龍”躍龍門(mén)的故事吸引了行業(yè)內(nèi)的所有目光，其余“小龍”紛紛在同一時(shí)期發(fā)聲。

本月初，楊植麟發(fā)布內(nèi)部信，宣布新一輪融資到位，并現(xiàn)身清華和智譜主導(dǎo)的AI論壇。百川智能和零一萬(wàn)物也在本月先后召開(kāi)媒體溝通會(huì)，披露公司最新路線選擇與產(chǎn)品規(guī)劃。

印奇的加入和50億融資的到賬，相比起釋放聲量，階躍星辰顯然想在商業(yè)化不斷擴(kuò)大版圖，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的2026年掏出更多籌碼，擠進(jìn)大模型“高玩”牌桌。

A

先來(lái)看印奇加入帶來(lái)的影響。

據(jù)多家媒體披露，印奇此次加入并非“空降”。早在2023年階躍成立之初，印奇便深度參與公司戰(zhàn)略規(guī)劃，階躍核心算法團(tuán)隊(duì)亦主要來(lái)自曠視體系。

今年38歲的印奇，2006年考入清華大學(xué)自動(dòng)化專業(yè)就讀，后入選著名的清華“姚班”?！耙Π唷焙髞?lái)也成為中國(guó)頂尖AI人才的搖籃，包括如今名噪一時(shí)的姚順雨等業(yè)內(nèi)大拿。

在本科階段，印奇就在微軟亞洲研究院實(shí)習(xí)并工作多年，參與研發(fā)人臉識(shí)別引擎——這也是后來(lái)曠世科技的技術(shù)路線之一。

而在同一時(shí)間，姜大昕也在微軟亞洲研究院任首席研究員。只不過(guò)，印奇選擇在本科畢業(yè)后，赴美國(guó)哥倫比亞大學(xué)攻讀3D相機(jī)方向博士學(xué)位。而姜大昕在微軟一直工作了十幾年，一路做到微軟全球副總裁、亞研院的首席科學(xué)家。

盡管無(wú)法證實(shí)兩人當(dāng)時(shí)就認(rèn)識(shí)，但觀察階躍星辰這家公司不難發(fā)現(xiàn)，“微軟系”的基因確實(shí)體現(xiàn)在多位管理層身上，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人——系統(tǒng)負(fù)責(zé)人朱亦博、數(shù)據(jù)負(fù)責(zé)人焦斌星都曾在微軟任職。

換言之，“風(fēng)格匹配”是印奇加入階躍星辰的一個(gè)重要前提。

至于印奇的職責(zé)和公司未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃，階躍星辰方面稱，“基礎(chǔ)大模型”與“AI+終端”是公司長(zhǎng)期堅(jiān)定的戰(zhàn)略選擇。“印奇出任董事長(zhǎng)，將為階躍星辰進(jìn)入下一階段提供更強(qiáng)的牽引力與確定性?！?/p>

顯然，這種“牽引力”和印奇的行業(yè)地位有著莫大的聯(lián)系。

2011年，印奇與幾位聯(lián)合創(chuàng)始人一同創(chuàng)立曠視科技，是國(guó)內(nèi)較早將深度學(xué)習(xí)與計(jì)算機(jī)視覺(jué)（AI）用于商業(yè)化的公司之一。公司最早靠Face++人臉識(shí)別云平臺(tái)切入市場(chǎng)，并將AI視覺(jué)技術(shù)應(yīng)用于安防、金融身份認(rèn)證、智能物聯(lián)網(wǎng)（IoT）與城市/供應(yīng)鏈解決方案等領(lǐng)域。

根據(jù)觀察者網(wǎng)的報(bào)道，加入階躍星辰后，在分工上，印奇將主要負(fù)責(zé)公司頂層戰(zhàn)略、資本運(yùn)作及終端商業(yè)化落地；CEO姜大昕繼續(xù)全權(quán)主持技術(shù)研發(fā)與日常經(jīng)營(yíng)。

這種“技術(shù)負(fù)責(zé)人+商業(yè)化/戰(zhàn)略負(fù)責(zé)人”的組織形態(tài)，在AI六小龍中不乏類似的案例，例如智譜的唐杰和張鵬；月之暗面的楊植麟和張予彤。

這一模式往往出現(xiàn)在創(chuàng)始人技術(shù)優(yōu)先路線的公司中。隨著模型訓(xùn)練、算力投入與融資復(fù)雜度上升，企業(yè)需要引入熟悉產(chǎn)業(yè)、資本與組織協(xié)同的角色，分擔(dān)對(duì)外溝通、商業(yè)化推進(jìn)與資本運(yùn)作壓力。

事實(shí)上，印奇的本次加入階躍星辰，還有另外一個(gè)值得關(guān)注的身份——千里科技董事長(zhǎng)。

2024年7月，印奇斥資超24億元，通過(guò)江河匯受讓吉利集團(tuán)旗下公司所持有的千里科技19.91%的股份，成為該公司第二大股東，并在同年11月當(dāng)選為千里科技董事長(zhǎng)。

千里科技前身為力帆體系，2010年在上交所上市，并于2025年2月正式更名為“千里科技”，聚焦“AI+車(chē)”智能出行與自動(dòng)駕駛解決方案。

換言之，在印奇加入之前，階躍、千里、吉利，三家企業(yè)就已經(jīng)在業(yè)務(wù)鏈條上建立了某種緊密的聯(lián)系。

印奇入主后，千里科技與前股東吉利汽車(chē)集團(tuán)持續(xù)建立深度技術(shù)/生態(tài)合作，共同推動(dòng)智能駕駛與智艙產(chǎn)品落地。2025年WAIC上，千里科技、階躍星辰與吉利聯(lián)合發(fā)布面向AI Agent原生的智能座艙AgentOS（預(yù)覽版），基于多模態(tài)與端到端語(yǔ)音大模型。

顯然，作為大模型技術(shù)方，階躍星辰在AI技術(shù)層面與吉利、千里形成協(xié)同，隨著印奇同時(shí)擔(dān)任千里科技與階躍星辰董事長(zhǎng)，進(jìn)一步強(qiáng)化了三方在“AI+車(chē)”戰(zhàn)略上的聯(lián)動(dòng)與資源整合。

在印奇的小紅書(shū)主頁(yè)上，他的簽名已經(jīng)換成“千里科技&階躍星辰”。不難看出，相比“空降”，印奇的加入更像是兩家公司業(yè)務(wù)上的“聯(lián)姻”。

在最新一篇筆記中，印奇這樣寫(xiě)道：“至此，千里和階躍所構(gòu)成的“AI+終端”的商業(yè)拼圖完成初步搭建。”

B

2023年成立后，階躍星辰與智譜、MiniMax、月之暗面等一同被歸入“六小龍”，一度被視為通用大模型創(chuàng)業(yè)陣營(yíng)中的主力選手之一。

2024年3月，階躍星辰發(fā)布Step-2萬(wàn)億參數(shù)MoE語(yǔ)言大模型。同一時(shí)期，階躍星辰的Step-1V千億參數(shù)多模態(tài)大模型，還在國(guó)內(nèi)評(píng)測(cè)平臺(tái)OpenCompass（司南）多模態(tài)榜單上的表現(xiàn)出色，“通用+多模態(tài)”雙線并行，階躍星辰一度被認(rèn)為是通用AGI的有力競(jìng)爭(zhēng)者。

但進(jìn)入2025年，AI圈的風(fēng)向突然發(fā)生了變化。

DeepSeek的異軍突起，讓AI行業(yè)走到了一條分水嶺：一方面，它抬升了市場(chǎng)對(duì)大模型應(yīng)用的認(rèn)知；另一方面，DeepSeek的快速鋪開(kāi)和低成本優(yōu)勢(shì)，也讓其他AI創(chuàng)業(yè)公司在做大模型規(guī)模和商業(yè)化承壓之間的矛盾被集中放大。

在這種外部壓力下，以“六小龍”為首的AI創(chuàng)業(yè)公司是否堅(jiān)持“大參數(shù)路線”被業(yè)內(nèi)外反復(fù)追問(wèn)：究竟是繼續(xù)沖擊更大規(guī)模，還是把業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向“可部署、可交付”的應(yīng)用層面。

在這一背景下，智譜AI與MiniMax在延續(xù)此前基模研發(fā)路線的同時(shí)，選擇加速在香港推進(jìn)IPO進(jìn)程，借助公開(kāi)市場(chǎng)擴(kuò)大資金與生態(tài)影響力；而月之暗面也在不斷迭代其K2系列大模型并優(yōu)化技術(shù)路徑。

階躍星辰方面，去年下半年Step3的發(fā)布，標(biāo)志著公司整體技術(shù)路線出現(xiàn)調(diào)整的跡象，不再僅以參數(shù)規(guī)模作為核心敘事。

Step3將重心放在原生多模態(tài)能力與通用推理覆蓋面上，強(qiáng)調(diào)模型在多任務(wù)、多模態(tài)場(chǎng)景下的統(tǒng)一能力，同時(shí)更加重視訓(xùn)練成本、推理效率與部署可行性之間的平衡。

從技術(shù)形態(tài)看，Step3采用MoE架構(gòu)，總參數(shù)量約321B、激活參數(shù)38B，并于去年7月底正式開(kāi)源。

值得注意的是，在一些測(cè)評(píng)場(chǎng)景中，Step3的推理解碼成本約為DeepSeek-V3的三分之一，并強(qiáng)調(diào)其在國(guó)產(chǎn)芯片上的推理效率表現(xiàn)。

而在模型路線之外，產(chǎn)品線也在2024年末出現(xiàn)收斂。階躍星辰曾在ToC端并行探索“躍問(wèn)/冒泡鴨”兩條路徑：前者偏對(duì)話助手，后者是角色扮演類Agent產(chǎn)品。

自2024年12月起，階躍星辰已停止對(duì)角色陪伴應(yīng)用“冒泡鴨”的大規(guī)模投放與資源投入，相關(guān)開(kāi)發(fā)/運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)被并入主打?qū)υ捙c智能體產(chǎn)品的“躍問(wèn)”（后更名為階躍AI）團(tuán)隊(duì)。

伴隨團(tuán)隊(duì)合并，“階躍AI”在產(chǎn)品戰(zhàn)略上出現(xiàn)了從“ChatBot”走向“Agent”的轉(zhuǎn)向：不再把對(duì)話作為終點(diǎn)，而是將重點(diǎn)放在任務(wù)型智能體與可交付能力上。

毫無(wú)疑問(wèn)，這與 2025 年大模型公司集體下場(chǎng)“卷應(yīng)用”、資源向核心產(chǎn)品集中的趨勢(shì)相契合。

進(jìn)入2025年下半年，階躍星辰將終端落地與多端部署作為對(duì)外核心方向。2025年12月，階躍發(fā)布了業(yè)內(nèi)首款可部署的GUI開(kāi)源模型，并以端云結(jié)合方案支持手機(jī)、汽車(chē)、電腦等多端部署。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在手機(jī)側(cè)，國(guó)內(nèi)約60%頭部手機(jī)品牌與其達(dá)成深度合作，模型裝機(jī)量超過(guò)4200萬(wàn)臺(tái)。而在汽車(chē)場(chǎng)景中，印奇的加入將進(jìn)一步強(qiáng)化階躍星辰與“AI+汽車(chē)”產(chǎn)業(yè)鏈的緊密聯(lián)系。

加上手握最新一筆50億融資，2026年，階躍星辰似乎在資本市場(chǎng)上可以定下一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的目標(biāo)。

C

本月初，智譜與MiniMax相繼完成港股上市后，余下“四小龍”是否、何時(shí)走向公開(kāi)市場(chǎng)，一時(shí)間成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的熱點(diǎn)。

這種熱度很快轉(zhuǎn)化為一場(chǎng)聲量之戰(zhàn)，尤其是在智譜和Minimax市值一度突破千億港元后——相比兩家公司上市前的估值翻了一倍還不止。

在“AI上市潮”的情緒帶動(dòng)下，余下四小龍們近期不得不出來(lái)頻頻露面，對(duì)外釋放“不急于上市”的信號(hào)，以緩解市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)金流與融資窗口的擔(dān)憂。

月之暗面創(chuàng)始人楊植麟先是在在2025年最后一天發(fā)了一封內(nèi)部信，提到公司現(xiàn)金儲(chǔ)備超過(guò)100億元，并明確表態(tài)短期不著急上市。

百川科技創(chuàng)始人王小川，在本月初召開(kāi)了一場(chǎng)媒體溝通會(huì)，采訪中提到百川智能“有機(jī)會(huì)在2027年上市”，并強(qiáng)調(diào)希望先把商業(yè)模式做得更扎實(shí)。

相比起同行，階躍星辰選擇用一大筆融資和印奇的“空降”，加入這場(chǎng)聲量大戰(zhàn)中。這輪超50億元人民幣B+輪融資，參與方包括多地國(guó)資平臺(tái)與產(chǎn)業(yè)投資人，并有騰訊、啟明、五源等老股東跟投。

值得關(guān)注的是，在融資結(jié)構(gòu)上，階躍星辰與智譜有著一定的相似度，長(zhǎng)期以來(lái)都獲得了國(guó)資背景的支持和青睞。

但在業(yè)務(wù)模式上，二者的側(cè)重卻略有不同。智譜對(duì)外敘事更強(qiáng)調(diào)基座模型能力與模型對(duì)外輸出，并持續(xù)推進(jìn)“多場(chǎng)景的B端/G端落地”；階躍星辰則更強(qiáng)調(diào)模型與終端場(chǎng)景的綁定，把“端云結(jié)合、終端可部署”作為近一年的主軸之一。

在IPO問(wèn)題上，階躍星辰官方迄今并未公開(kāi)披露明確計(jì)劃，但智譜等“小龍”的資本化進(jìn)展無(wú)疑會(huì)讓外界拿來(lái)做參照。

近期，證監(jiān)會(huì)公開(kāi)信息顯示，智譜在港股上市后仍在推進(jìn)A股上市輔導(dǎo)進(jìn)展。事實(shí)上，智譜早在去年上半年就在推進(jìn)科創(chuàng)板上市輔導(dǎo)，但顯然，相比摩爾線程等光速上市的算力龍頭，大模型企業(yè)登陸A股并非易事。

對(duì)于“尚未盈利、研發(fā)投入高”的大模型公司而言，IPO并非單單是一個(gè)“能不能上”的問(wèn)題，也是“如何說(shuō)服市場(chǎng)長(zhǎng)期看好”的問(wèn)題。

即使能夠摸到上市的門(mén)檻，長(zhǎng)期的商業(yè)化兌現(xiàn)仍是繞不開(kāi)的核心審視點(diǎn)。

事實(shí)上，印奇早在曠世時(shí)期就曾籌備過(guò)IPO。曠視科技曾兩度沖刺上市，先后經(jīng)歷港股與科創(chuàng)板申報(bào)過(guò)程，并在注冊(cè)推進(jìn)、財(cái)務(wù)更新等環(huán)節(jié)反復(fù)受阻，最終于2024年主動(dòng)撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。對(duì)于AI創(chuàng)業(yè)公司上市前的博弈，這位38歲的少帥有著直接的體感。

放眼A股，目前仍未出現(xiàn)一家真正意義上的“大模型公司”。在科創(chuàng)板框架下，盡管制度不斷為未盈利科技企業(yè)預(yù)留通道，但對(duì)商業(yè)化路徑、收入結(jié)構(gòu)與可持續(xù)性的要求并未放松。

無(wú)論是階躍星辰，還是其他幾家“小龍”，如果想成為“A股大模型第一股”，最終都繞不開(kāi)一個(gè)更現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題：如何突破性地證明自身商業(yè)化能力。

顯然，這是年初這輪大調(diào)整后，留給印奇最重要的命題。

“我希望它（階躍星辰）會(huì)是一個(gè)商業(yè)化閉環(huán)的公司?！痹谕谂兜牟稍L中，這位38歲的董事長(zhǎng)如是說(shuō)道。