財聯(lián)社1月27日訊（編輯 史正丞）對于即將于美國當?shù)貢r間周三午后（北京時間周四凌晨）公布的2026年首份美聯(lián)儲議息決議，被稱為“美聯(lián)儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯周二發(fā)文表示，美聯(lián)儲官員們預計將不會降息，而更難回答的問題是美聯(lián)儲會在何種情況下重新開始降息。

作為背景，美聯(lián)儲去年一直等到9月才打出首次降息，并在之后的10月、12月議息會議上分別降息25個基點，目前聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間為3.5%至3.75%。

CME“美聯(lián)儲觀察”工具也顯示，交易員們原本就沒指望本周會降息，他們也認為接下來的3月、4月會議不太可能出現(xiàn)降息。

（交易員們普遍認為美聯(lián)儲1月不會降息，來源：CME）

蒂米勞斯表示，判斷美聯(lián)儲何時重啟降息的關(guān)鍵點依然落在兩大關(guān)鍵變量上：要么美國的勞動力市場先崩潰，或是通脹令人信服地向著2%回落。

問題在于，自去年12月會議以來，這兩種情況都未出現(xiàn)。美國的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅放緩，但失業(yè)率仍相對穩(wěn)定。通脹也徘徊在2.8%上下，并沒有回落到2%政策目標的趨勢。因此，美聯(lián)儲官員們目前仍處于觀望，盡管多數(shù)官員仍預計今年晚些時候可能會有一次降息，但對何時能有數(shù)據(jù)支持降息存在分歧。

蒂米勞斯指出，作為明天的看點之一，美聯(lián)儲若在決議文本中保留有關(guān)“額外調(diào)整”利率的措辭，將表明官員們并未準備好對外界發(fā)出將“長時間暫停降息”的聲音。

（原文為：在考慮是否以及何時對聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間作出進一步調(diào)整時，委員會將仔細評估最新收到的數(shù)據(jù)……）

事實上，美聯(lián)儲官員在如何衡量通脹問題上也存在分歧。一些官員表示愿意“忽略”關(guān)稅帶來的所謂“一次性價格影響”。但也有官員堅持要看官方數(shù)據(jù)，而這個數(shù)據(jù)在今年上半年更可能接近3%。要驗證這兩派官員的意見，可能需要等待數(shù)月的數(shù)據(jù)走向。

一些分析師也表示，美聯(lián)儲如果在今年上半年降息，很有可能需要勞動力市場出現(xiàn)惡化，因為通脹不太可能迅速下降。德意志銀行首席美國經(jīng)濟學家馬修·盧澤蒂指出，在過去18個月里，通脹數(shù)據(jù)基本上沒有任何進展。盧澤蒂預期，美聯(lián)儲下一次降息可能要等到今年9月。

周四的另一個看點將是美聯(lián)儲的人事問題。被白宮派去兼職美聯(lián)儲理事的米蘭預期將繼續(xù)投下反對票，然后于1月31日屆滿卸任。如果鮑威爾本周依然不表態(tài)是否會在美聯(lián)儲主席任期屆滿后留任美聯(lián)儲理事，那么米蘭空出的位置必須留給下一任美聯(lián)儲主席。

蒂米勞斯也指出，本周另一位理事沃勒的投票也會受到特別關(guān)注。沃勒在特朗普的美聯(lián)儲主席候選名單中，但目前并不是最優(yōu)先的候選人。如果他投票支持降息，可能會在最后時刻起到“拉票”的作用，因為特朗普明確表示不會提名“不支持降息的人”。反過來說，若他投票支持不降息，則大概率會與提名無緣。