北京時間1月28日早間，倫敦金現(xiàn)一度沖破5200美元/盎司，連續(xù)8個交易日上漲，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。

特朗普再度干預(yù)美聯(lián)儲政策預(yù)期，黃金繼續(xù)創(chuàng)歷史新高，市場對降息路徑的博弈疊加地緣風(fēng)險，推動黃金持續(xù)走強(qiáng)；與此同時，中國國有大行同步上調(diào)黃金積存業(yè)務(wù)門檻，反映金融體系正對高波動資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)險重估。

周二（1月27日），美國總統(tǒng)特朗普再度表態(tài)，他表示，美聯(lián)儲主席上任后利率將下降。他還表示，他很快就會宣布美聯(lián)儲主席人選。

黃金ETF與機(jī)構(gòu)配置持續(xù)升溫

金價持續(xù)走強(qiáng)的背景下，黃金相關(guān)主題ETF（交易型開放式指數(shù)基金）成資金追捧焦點(diǎn)，吸金能力突出。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)前市場上共有20只黃金主題ETF產(chǎn)品，其中14只為黃金ETF、6只為黃金股ETF。

世界黃金協(xié)會此前表示，2025年金價共計(jì)53次刷新歷史紀(jì)錄，推動全球投資者以前所未有的資金規(guī)模配置實(shí)物黃金ETF，北美地區(qū)為主要驅(qū)動力；全年的全球黃金ETF流入規(guī)模激增至890億美元，資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）增長至5590億美元，雙雙刷新歷史紀(jì)錄。總持倉攀升至4025噸的歷史峰值。

銀行收緊黃金積存業(yè)務(wù)門檻

1月26日，農(nóng)業(yè)銀行在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于存金通黃金積存業(yè)務(wù)增加風(fēng)險承受能力測評要求的公告。公告顯示，為落實(shí)監(jiān)管要求，進(jìn)一步保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，該行將對個人客戶參與存金通黃金積存交易增加風(fēng)險承受能力測評準(zhǔn)入。自2026年1月30日起，個人客戶辦理存金通黃金積存業(yè)務(wù)（包括存金通1號、2號）簽約、買入、定投三類業(yè)務(wù)時，需在業(yè)務(wù)申請辦理渠道，按該行統(tǒng)一的風(fēng)險測評問卷進(jìn)行風(fēng)險承受能力評估、取得謹(jǐn)慎型及以上的評估結(jié)果，已有前述評估結(jié)果且在有效期內(nèi)的無需重測。

此前，工商銀行已于1月12日起將個人積存金業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻由C1-保守型提升至C3-平衡型及以上。中國郵政儲蓄銀行研究院研究員婁飛鵬表示，近期金價快速攀升至歷史高位，市場波動加劇，商業(yè)銀行為防范非理性投資風(fēng)險、保護(hù)投資者權(quán)益，通過增加風(fēng)險承受能力測評要求、提高積存金起存門檻等方式，加強(qiáng)積存金業(yè)務(wù)風(fēng)險管控。

黃金牛市何時終結(jié)？

中金公司研究部大類資產(chǎn)配置研究負(fù)責(zé)人李昭博士，近日在萬得3C會議表示，本輪黃金牛市如果終結(jié)，可能并非源于傳統(tǒng)的利率大幅上行，需關(guān)注其自身驅(qū)動邏輯是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

中金梳理歷史規(guī)律顯示，2個最直接的觀察信號至關(guān)重要：

1.美聯(lián)儲貨幣政策實(shí)質(zhì)性轉(zhuǎn)向緊縮，徹底退出當(dāng)前的寬松周期。

2.美國經(jīng)濟(jì)基本面迎來全面好轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)，即確認(rèn)進(jìn)入“復(fù)蘇”或“再通脹”的景氣階段。

李昭認(rèn)為，在出現(xiàn)上述根本性逆轉(zhuǎn)信號之前，諸如美國債務(wù)問題或央行購金節(jié)奏變化等因素，更多影響黃金的均衡定價，而非決定牛熊切換。黃金的長期配置基礎(chǔ)依然存在。全文點(diǎn)擊

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(本文縮略圖來自AI制作)

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