1月27日上午10時(shí)，阿里資產(chǎn)交易平臺(tái)上，一筆約200.6萬(wàn)股的齊商銀行股權(quán)結(jié)束拍賣(mài)。雖然起拍價(jià)僅208萬(wàn)元，折合每股約1.04元，但依然無(wú)人出價(jià)，最終流拍。

這并非孤例，而是齊商銀行股權(quán)交易的常態(tài)。在山東產(chǎn)權(quán)交易中心官網(wǎng)，2025年先后有3筆齊商銀行股權(quán)掛出。其中兩筆即將結(jié)束掛牌，但截至目前都還沒(méi)有對(duì)應(yīng)的成交公告發(fā)布。

作為山東省地方城商行，齊商銀行近兩年規(guī)模增長(zhǎng)迅速，截至2025年10月末，該行總資產(chǎn)為2893.25億元，即將突破3000億元。但無(wú)法忽視的是，該行在業(yè)績(jī)端正承受著盈利增長(zhǎng)放緩、不良率上升等壓力，疊加股權(quán)端的股東陸續(xù)清倉(cāng)，齊商銀行正面臨“內(nèi)憂外患”。

多家老股東清倉(cāng)，股權(quán)成交筆數(shù)寥寥

阿里資產(chǎn)交易平臺(tái)上這筆股權(quán)的持有者是濟(jì)寧齊貿(mào)通外貿(mào)服務(wù)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“齊貿(mào)通外貿(mào)服務(wù)”)。

因與濟(jì)南農(nóng)商行歷城支行的金融借款合同糾紛，齊貿(mào)通外貿(mào)服務(wù)向濟(jì)南農(nóng)商行出質(zhì)的200.604萬(wàn)股齊商銀行股份被凍結(jié)。2025年12月，這筆股權(quán)被司法拍賣(mài)，彼時(shí)的評(píng)估價(jià)為371.11萬(wàn)元，起拍價(jià)為260萬(wàn)元。但因無(wú)人出價(jià)，這筆股權(quán)最終流拍。

如今，這筆股權(quán)時(shí)隔一個(gè)月再次上線阿里資產(chǎn)交易平臺(tái)進(jìn)行二拍，評(píng)估價(jià)未變，起拍價(jià)卻下降到208萬(wàn)元，較首次拍賣(mài)折價(jià)20%。

2025年以來(lái)，各大股權(quán)交易平臺(tái)上，關(guān)于齊商銀行的股權(quán)拍賣(mài)、轉(zhuǎn)讓信息并不少，這些被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)單價(jià)都不算貴，但整體成交次數(shù)寥寥。

2025年11月下旬，一筆約134萬(wàn)股的齊商銀行股權(quán)也在阿里資產(chǎn)交易平臺(tái)拍賣(mài)，起拍價(jià)為167.5萬(wàn)元，折合每股約1.25元。

這筆股權(quán)不是司法拍賣(mài)，而是某匿名股東委托北京陽(yáng)光瑞智信息科技有限公司進(jìn)行的一次公開(kāi)競(jìng)價(jià)出售，在流通性方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。然而，即便如此，最終仍是無(wú)人出價(jià)。

在山東產(chǎn)權(quán)交易中心，也陸續(xù)有齊商銀行的股權(quán)轉(zhuǎn)讓信息發(fā)布。

2025年5月，山鋼資本控股(深圳)有限公司持有的3386.99萬(wàn)股(占比0.64%)，在山東產(chǎn)權(quán)交易中心長(zhǎng)期掛牌轉(zhuǎn)讓。若該股權(quán)能夠順利轉(zhuǎn)讓，山鋼資本控股將不再持有齊商銀行股份。

同樣是“清倉(cāng)”股份的還有濰坊創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“濰坊創(chuàng)投”)和山東鋁業(yè)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“山東鋁業(yè)”)。

其中，濰坊創(chuàng)投持有358.97萬(wàn)股齊商銀行股份，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為1005.11萬(wàn)元， 折合每股價(jià)格為2.8元。山東鋁業(yè)持有2226.09萬(wàn)股齊商銀行股權(quán)(占比0.42%)，轉(zhuǎn)讓底價(jià)為4403.73萬(wàn)元，折合每股約1.98元。

兩筆股權(quán)分別將于2月9日、1月28日結(jié)束掛牌，目前并沒(méi)有相關(guān)股權(quán)成交公告發(fā)布，轉(zhuǎn)讓成功的可能性并不高。

濰坊創(chuàng)投、山鋼資本控股都是山東省地方國(guó)企，山東鋁業(yè)則是央企中國(guó)鋁業(yè)的子公司。山東鋁業(yè)清倉(cāng)，主要是響應(yīng)“退金令”的號(hào)召。而“退金令”對(duì)地方國(guó)企并沒(méi)有明確約束，僅具有參照效力。濰坊創(chuàng)投和山鋼資本控股清倉(cāng)該行股份，也許還有自身資金需求、股東回饋、布局調(diào)整等方面的考慮。

近幾年，齊商銀行雖維持營(yíng)收凈利潤(rùn)雙增，但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯承壓。為增強(qiáng)自身資本積累能力，齊商銀行僅在2023年按5%的比例，向全體股東每10股轉(zhuǎn)增0.5股。2022年、2024年，該行都未進(jìn)行分紅。股東回報(bào)或成為股東衡量股權(quán)價(jià)值的因素之一。

值得注意的是，這幾筆被轉(zhuǎn)讓的股權(quán)中，濰坊創(chuàng)投的轉(zhuǎn)讓底價(jià)是每股2.8元，山東鋁業(yè)是每股約1.98元，北京陽(yáng)光瑞智信息科技受托轉(zhuǎn)讓的底價(jià)是每股約1.25元，齊商銀行的股權(quán)價(jià)值似乎在持續(xù)探底，卻始終難以成交，股權(quán)吸引力可見(jiàn)一斑。

重注零售金融，反拖整體業(yè)績(jī)后腿

無(wú)論是股東欲清倉(cāng)股份，還是冷清的股權(quán)交易行情，一定程度上都能反映出外界對(duì)齊商銀行成長(zhǎng)性的擔(dān)憂與信心不足。

2025年前三季度，齊商銀行的營(yíng)收為28.12億元，同比增加0.58%；凈利潤(rùn)為6.05億元，同比增加2.92%。

整體來(lái)看，齊商銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)仍是增長(zhǎng)的，只是這一增勢(shì)與前兩年相比已經(jīng)大幅放緩。進(jìn)一步分析利潤(rùn)表，業(yè)績(jī)承壓的其中一個(gè)原因，或許是齊商銀行近幾年大力推動(dòng)的大零售戰(zhàn)略，對(duì)整體業(yè)績(jī)形成的拖累。

齊商銀行發(fā)力大零售較早，2017年便已開(kāi)始實(shí)施大零售發(fā)展戰(zhàn)略，持續(xù)推進(jìn)零售金融發(fā)展。2021年，齊商銀行現(xiàn)任董事長(zhǎng)李大鵬在接受專題采訪時(shí)，也明確表示大力實(shí)施“大零售”戰(zhàn)略，是該行持續(xù)發(fā)力的重點(diǎn)。

截至2024年末，齊商銀行的零售客戶總數(shù)較年初增長(zhǎng)4.64%，零售客群基礎(chǔ)正在不斷夯實(shí)。只是，持續(xù)夯實(shí)的零售客群基礎(chǔ)，似乎并未帶來(lái)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)的增長(zhǎng)。

以經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)披露更詳細(xì)的2024年報(bào)為參考，這一年齊商銀行的營(yíng)收同比增長(zhǎng)0.48%至39億元。其中，利息凈收入為33.47億元，同比增長(zhǎng)0.09%。

利息收入端，該行的個(gè)人貸款利息收入僅8.83億元，同比減少27.86%。作為對(duì)比，對(duì)公貸款利息收入為53.31億元，同比增長(zhǎng)7.87%。個(gè)人貸款的利息收入不僅遠(yuǎn)低于對(duì)公貸款，還出現(xiàn)大幅縮水。

個(gè)貸收入急劇下降，與齊商銀行的個(gè)貸規(guī)模增長(zhǎng)遇阻有關(guān)。2024年，齊商銀行的個(gè)人貸款突然縮水，截至年末，個(gè)人貸款余額為173.81億元，較年初減少26.02%。個(gè)貸規(guī)模驟降的原因，是個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸和個(gè)人消費(fèi)貸急速下滑。

其中，個(gè)人消費(fèi)貸是齊商銀行近幾年發(fā)展零售金融的重要業(yè)務(wù)板塊，為推動(dòng)消費(fèi)金融增長(zhǎng)，該行推出了“金領(lǐng)貸”“白領(lǐng)貸”“銀領(lǐng)貸”等多款消費(fèi)貸款產(chǎn)品。只可惜，截至2024年末，該行的消費(fèi)貸款余額為33.99億元，較年初減少23.01%，在個(gè)貸中規(guī)模僅高于信用卡貸款。

齊商銀行的個(gè)人貸款，仍是住房抵押貸款占大頭，平均收益率更高的消費(fèi)貸和信用卡貸款規(guī)模較小。這一貸款結(jié)構(gòu)導(dǎo)致個(gè)人貸款整體收益率偏低，疊加2024年個(gè)貸規(guī)模大幅縮水 26.02%，進(jìn)一步制約了其利息收入貢獻(xiàn)。

不僅難以貢獻(xiàn)更多利息收入，個(gè)人貸款還在給齊商銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量“拖后腿”。

齊商銀行并未在財(cái)報(bào)中披露個(gè)貸資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)。不過(guò)，大公國(guó)際在2025年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中指出，齊商銀行在2024年、2025年第一季度分別處置了70.62億元、5.57億元的不良貸款，主要處理方式是“重組致使貸款分類(lèi)上調(diào)”，這導(dǎo)致該行的關(guān)注類(lèi)貸款占比大幅上升。

因新增不良?jí)毫^大，截至2025年3月末，該行的不良貸款率上升至1.9%，不良貸款主要分布在個(gè)人貸款、零售業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)三個(gè)領(lǐng)域。撥備覆蓋率卻已降至139.07%，風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力有待增強(qiáng)。

存款端，齊商銀行的零售存款表現(xiàn)較好。截至2024年末，個(gè)人存款為1286.49億元，年內(nèi)增幅23.98%，占總存款的60.59%。不過(guò)，隨著個(gè)人存款的定期化趨勢(shì)加劇，齊商銀行的存款利息支出也居高難下。2024年，該行的存款利息支出為48.81億元，同比增加7.65%。

盡管多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)不佳，齊商銀行也沒(méi)有放棄零售金融業(yè)務(wù)。1月22日，齊商銀行在采招網(wǎng)發(fā)布零售客戶增值服務(wù)權(quán)益入圍項(xiàng)目招標(biāo)，服務(wù)內(nèi)容包括零售客戶的出行類(lèi)權(quán)益、留學(xué)咨詢類(lèi)權(quán)益、生活類(lèi)權(quán)益、健康服務(wù)類(lèi)權(quán)益。

當(dāng)前，齊商銀行正奮力沖刺3000億元規(guī)模，總的來(lái)看，該行經(jīng)營(yíng)較為穩(wěn)定，但面臨的盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)等方面的挑戰(zhàn)也不容小覷。若該行能在零售金融等潛力板塊展現(xiàn)出更大的優(yōu)勢(shì)，股權(quán)吸引力或?qū)⑦M(jìn)一步提升。