北京時間1月29日，全球科技巨頭微軟（NASDAQ:MSFT）發(fā)布2026財年第二季度（截至2025年12月31日）財報。數(shù)據(jù)顯示，公司本季度營收與調(diào)整后每股收益均超市場預(yù)期，核心云業(yè)務(wù)營收首次突破500億美元大關(guān)。但Azure云服務(wù)增速小幅放緩，疊加創(chuàng)紀錄的資本開支，導(dǎo)致公司股價在盤后交易中一度下跌超7%，截至當日收盤，股價報481.63美元。

從核心財務(wù)數(shù)據(jù)來看，本季度微軟總營收達到812.7億美元（約合5902.71億元人民幣），同比增長17%，高于市場普遍預(yù)期的802.7億美元。其中，按美國通用會計準則（GAAP）計算的凈利潤為384.6億美元（約合2792.196億元人民幣），同比大幅增長60%；稀釋后每股收益（GAAP）為5.16美元，同樣遠超市場預(yù)期的3.92美元。

值得注意的是，凈利潤的大幅增長部分得益于對 OpenAI 投資會計處理變更帶來的收益，若剔除對 OpenAI 投資的相關(guān)影響，核心業(yè)務(wù)盈利增速與營收增速基本匹配。調(diào)整后每股收益為4.14美元，高于預(yù)期的3.97美元。

業(yè)務(wù)板塊呈現(xiàn)分化態(tài)勢。

作為核心增長引擎的智能云板塊（含Azure）表現(xiàn)穩(wěn)健，營收329.1億美元（約合2397.43億元人民幣），同比增長29%；其中Azure及其他云服務(wù)營收同比增長39%（固定匯率下 38%），雖符合市場預(yù)期，但較上季度40%的增速略有放緩，且板塊毛利率從去年同期70%降至66%，GPU折舊等成本攀升成為主要拖累。

生產(chǎn)力和商業(yè)流程板塊（含Office、Dynamics、領(lǐng)英）延續(xù)增長勢頭，營收341.2億美元（約合2484.66億元人民幣），同比增長16%，超334.8億美元的預(yù)期，Microsoft 365商用云服務(wù)同比增長17%，AI助手Copilot商業(yè)用戶席位達1500萬，推動用戶ARPU（每用戶平均收入）提升。

相比之下，更多個人計算板塊（含 Windows、Xbox、Surface）表現(xiàn)疲軟，營收142.5億美元（約合1035.23億元人民幣），同比下降3%，低于143.8億美元的預(yù)期，Xbox內(nèi)容與服務(wù)營收同比降5%，Windows設(shè)備需求疲軟成為主要拖累。

財報中另一備受關(guān)注的焦點是資本開支。本季度微軟資本支出（含融資租賃）達375億美元（約合2726.25億元人民幣），同比大增66%，高于分析師預(yù)期的362億美元，其中約三分之二用于采購計算芯片及建設(shè) AI 數(shù)據(jù)中心，單季度新增近1吉瓦算力容量。

財報同時顯示，截至季度末，微軟商業(yè)剩余履約義務(wù)（RPO）達6250億美元（約合45725 億元人民幣），同比增長110%，但45%依賴與OpenAI 的2500億美元云服務(wù)合作協(xié)議，從中可以看出其對單一合作方的依賴。

關(guān)于未來展望，管理層在財報中強調(diào)了AI戰(zhàn)略的長期價值，CEO薩提亞?納德拉表示“微軟已打造出規(guī)模超部分核心業(yè)務(wù)的AI業(yè)務(wù)”，目前AI業(yè)務(wù)年化收入突破130億美元（約合 945.5億元人民幣），同比增長175%。但對于2026財年后續(xù)表現(xiàn)，公司暫未給出明確營收指引，僅透露將持續(xù)加大AI基礎(chǔ)設(shè)施投入，計劃年內(nèi)AI總產(chǎn)能提升80%以上，未來兩年數(shù)據(jù)中心規(guī)模翻倍