文/楊劍勇

過(guò)去一年，和而泰在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)是相當(dāng)亮眼，市值最高曾一度超560億。除自身業(yè)績(jī)強(qiáng)勁外，驅(qū)動(dòng)其在市場(chǎng)得到大幅上漲的邏輯，在于成功投資了摩爾線程這家AI芯片公司。

作為炙手可熱的GPU芯片初創(chuàng)公司，摩爾線程自啟動(dòng)上市輔導(dǎo)后，吸睛無(wú)數(shù)，從而讓和而泰這家智能控制器企業(yè)由此受到市場(chǎng)關(guān)注。其中，直接持有摩爾線程410.5萬(wàn)股，當(dāng)前價(jià)值達(dá)24億元，收益是相當(dāng)豐厚。

然而，不足1%的摩爾線程股份難以支撐和而泰如此高的估值，相較于2025年9月所創(chuàng)出的560億的歷史峰值后，已回調(diào)高達(dá)36.6%，當(dāng)前市值為355億，減少超200億。

可對(duì)比的公司當(dāng)中，拓邦股份與其體量不相上下，然而市值差距兩倍之多。拓邦股份的市值只有170億。

這種市值上的巨大反差，體現(xiàn)在和而泰天使輪投資了摩爾線程以及旗下子公司鋮昌科技經(jīng)營(yíng)得到改善，還有自身業(yè)績(jī)表現(xiàn)也強(qiáng)勁。而拓邦股份則增長(zhǎng)乏力，受行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，毛利率持續(xù)承壓，陷入“增收不增利”的困局。

和而泰在資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，凸顯出概念炒作的高波動(dòng)性特征，也折射出市場(chǎng)對(duì)前期“概念炒作”的理性回歸。

隨著摩爾線程概念逐漸退潮，令人遺憾的是，和而泰的實(shí)控人劉建偉更是拋出一份價(jià)值超7億的減持計(jì)劃，將減持不超過(guò)1841.78萬(wàn)股。與此同時(shí)，在2025年有多次減持，已套現(xiàn)約2.01億元。

相比實(shí)控人的大額減持，和而泰的業(yè)績(jī)強(qiáng)勁。2025年全年凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為6.38億元-7.29億元，同比增長(zhǎng)75%-100%。前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)17.47%達(dá)82.69億元。

報(bào)告期內(nèi)，公司強(qiáng)化戰(zhàn)略落地部署，加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度，推動(dòng)收入規(guī)模持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步釋放；客戶(hù)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步雙向優(yōu)化，同時(shí)成立專(zhuān)項(xiàng)小組推進(jìn)降本增效，毛利率穩(wěn)步提升。

整體來(lái)說(shuō)，和而泰身處智能控制器行業(yè)，AI大模型所帶來(lái)的智能化浪潮下，對(duì)智能控制器需求旺盛。尤其諸多主流模型紛紛推出了輕量版小模型，使得小模型得以高效地部署于可穿戴設(shè)備、智能汽車(chē)等更多端側(cè)終端，智能控制器的功能邊界更加廣闊，市場(chǎng)需求越來(lái)越大。

中產(chǎn)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)是全球智能控制器的重要制造基地和消費(fèi)市場(chǎng)，2025年的市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)4.28萬(wàn)億元。

智能控制器市場(chǎng)蘊(yùn)含巨大潛力。對(duì)于智能控制器的廠商來(lái)說(shuō)，受市場(chǎng)需求，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望得到進(jìn)一步釋放。

作為智能控制器龍頭企業(yè)，和而泰在智能控制器行業(yè)深耕25余年，涉及家電、電動(dòng)工具及工業(yè)控制、汽車(chē)電子以及智能化產(chǎn)品，其客戶(hù)覆蓋海爾、海信、小米、沃爾沃、比亞迪、蔚來(lái)等全球廠商。

面對(duì)大模型時(shí)代所帶來(lái)的智能化機(jī)遇，控制器需求增量、功能升級(jí)、形態(tài)變化，和而泰順應(yīng)市場(chǎng)需求的同時(shí)，緊緊抓住行業(yè)發(fā)展周期，在汽車(chē)電子、工具及工業(yè)自動(dòng)化、人工智能、機(jī)器人等領(lǐng)域加大研發(fā)投入。

隨著行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，智能化技術(shù)升級(jí)的持續(xù)滲透，在主要客戶(hù)中的份額持續(xù)得到提升，智能控制器業(yè)務(wù)持續(xù)放量，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)注入動(dòng)力。

最后，自ChatGPT出現(xiàn)，將人工智能發(fā)展推向一個(gè)新高度，尤其DeepSeek的出現(xiàn)，憑借開(kāi)源與卓越的性能，讓更多企業(yè)通過(guò)低成本部署AI應(yīng)用，從而驅(qū)動(dòng)AI商業(yè)化落地，各種智能終端，也紛紛搭載大模型服務(wù)，以此提升智能化水平。

智能控制器作為智能化的關(guān)鍵組件之一，從而進(jìn)一步激活智能控制器的需求。整體來(lái)說(shuō)，AI大模型時(shí)代，各種大模型為各行各業(yè)創(chuàng)新注入活力，從而加速千行百業(yè)數(shù)字化進(jìn)程，帶來(lái)新一輪產(chǎn)業(yè)智能化浪潮。其中，AI大模型使得全球智能控制器市場(chǎng)正迎來(lái)新一輪增長(zhǎng)契機(jī)。

楊劍勇，福布斯中國(guó)撰稿人，表達(dá)觀點(diǎn)僅代表個(gè)人。致力于深度解讀AI大模型、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算和智能硬件等前沿科技。