2025年上半年，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)有點(diǎn)兒喘不過氣來。關(guān)稅這玩意兒鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，企業(yè)成本蹭蹭上漲，消費(fèi)者花錢也開始捏著鼻子算賬。

世界銀行的報(bào)告里提過，四月份那波關(guān)稅沖擊讓全球預(yù)測都往下調(diào)，美國的增長預(yù)期從年初的2.2%直接砍到五月的1.2%。失業(yè)率那時(shí)候也跟著上竄，制造業(yè)訂單少得可憐，華爾街的分析師們天天盯著數(shù)據(jù)嘆氣。

結(jié)果呢，到了第三季度，也就是七到九月這仨月，美國GDP突然蹦出4.4%的年化增長率，這數(shù)據(jù)來自美國經(jīng)濟(jì)分析局的報(bào)告，絕對不是吹牛。比起上半年那1.6%的疲軟勁頭，這簡直就是打了雞血。

啥原因？關(guān)稅談判落地了，美國跟歐洲、日韓那邊談妥了協(xié)議，關(guān)稅水平降下來，進(jìn)口成本沒那么咬人了。

加上特朗普政府那套貿(mào)易政策，本來是想保護(hù)本土產(chǎn)業(yè)，結(jié)果意外地?cái)€了筆關(guān)稅收入，差不多2000億美元級(jí)別，這些錢直接砸進(jìn)芯片、石油和電力基建里去，拉動(dòng)了就業(yè)和投資。

你想想看，高關(guān)稅本來是把雙刃劍，上半年壓得物價(jià)每月漲2.5%到3%，失業(yè)率摸到4%的四年高點(diǎn)。

但政策一調(diào)整，十一月份物價(jià)漲幅就降到2.7%，預(yù)計(jì)2026年還會(huì)繼續(xù)往下走。美聯(lián)儲(chǔ)那邊也配合，利率累計(jì)降了一個(gè)百分點(diǎn)，從高位下來后，金融資本開始回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)，每年多出至少1300億美元的流動(dòng)性。這錢主要刺激了消費(fèi)，貢獻(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長的八成多。

這逆轉(zhuǎn)不光是數(shù)字好看，背后是實(shí)打?qū)嵉恼叽笳?。特朗普上臺(tái)后，推的那套財(cái)政刺激和貿(mào)易重組，本來很多人擔(dān)心會(huì)搞砸經(jīng)濟(jì)，結(jié)果在2025年下半年顯效了。關(guān)稅收入投基建，芯片產(chǎn)業(yè)訂單暴增，就業(yè)崗位跟著多起來。

石油資源那邊，美國通過外交搶了更多份額，能源價(jià)格穩(wěn)住，沒讓通脹繼續(xù)亂竄。皮姆科的投資報(bào)告分析過，這套組合拳讓美國經(jīng)濟(jì)增長在關(guān)稅亂局中保持韌性，雖然移民政策緊縮導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺，但人工智能投資頂上去了。

2025年美國經(jīng)濟(jì)從泥潭里跳出來，主要靠貿(mào)易談判松綁和財(cái)政資金反哺，第三季度那4.3%的GDP增速就是明證，比歐美日韓都高出一截。

當(dāng)然，美國這事兒不是孤立的，得拉上中國一塊兒說說。作為全球兩大引擎，中國經(jīng)濟(jì)在2025年也表現(xiàn)出色，前九個(gè)月增長5.2%，超出了5%的目標(biāo)。出口那邊逆勢漲6%，補(bǔ)貼政策拉動(dòng)消費(fèi)，市場活躍度上來了。

但也有痛點(diǎn)，出口價(jià)格和國內(nèi)物價(jià)雙降，工業(yè)利潤縮水，典型的價(jià)格換量模式。轉(zhuǎn)機(jī)在十二月，物價(jià)回升，制造業(yè)訂單反彈。

2026年政策預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)調(diào)控，不再大水漫灌，萬億特別國債和銀行注資會(huì)收手，轉(zhuǎn)而推經(jīng)營貸貼息、二套房貸市場化和人工智能+行動(dòng)。

中美這兩大塊加起來，貢獻(xiàn)全球一半消費(fèi)、六成生產(chǎn)和八成技術(shù)創(chuàng)新，政策一轉(zhuǎn)向，全球都得跟著動(dòng)。