七旬“基因教父”如何扭轉(zhuǎn)乾坤？

作者 | 方璐

編輯丨于婞

來源 | 野馬財經(jīng)

近日，華大智造（688114.SH）發(fā)布2025年業(yè)績預(yù)告顯示，去年再度虧損——歸母凈利潤最高虧2.73億元。不過與上年相比，虧損面收窄超50%。

針對業(yè)績變化的原因，華大智造指出，報告期內(nèi)，公司制定了一系列“提質(zhì)增效重回報”措施，包括人效提升、研發(fā)聚焦、營銷費用全周期管理等措施，導(dǎo)致公司相關(guān)的成本費用相比同期減少。

虧損僅收窄，卻未能避免，這始終是個棘手問題。

據(jù)盤古智庫高級研究員江瀚分析，華大智造連年虧損的根本原因在于，其商業(yè)模式尚未實現(xiàn)規(guī)?；]環(huán)。首先，核心業(yè)務(wù)基因測序儀屬高精尖設(shè)備，前期研發(fā)投入大、客戶教育成本高，且市場被國際巨頭長期壟斷，國產(chǎn)替代進程緩慢；其次，公司收入結(jié)構(gòu)中設(shè)備銷售占比高但毛利率受價格戰(zhàn)壓制，而高毛利的試劑與服務(wù)業(yè)務(wù)尚未形成規(guī)模效應(yīng)；再者，疫情紅利退潮后，公共衛(wèi)生應(yīng)急采購大幅萎縮，而常規(guī)科研與臨床市場拓展不及預(yù)期，導(dǎo)致營收增長乏力，難以覆蓋持續(xù)高企的研發(fā)與營銷支出。

截至1月29日收盤，華大智造報收于67.4元/股，漲幅2.12%，總市值280.73億元。

01

雖然去年減虧

仍虧損超2億

縱觀華大智造近幾年業(yè)績情況，2022-2024年營收分別為42.31億元、29.11億元、30.13億元；歸母凈利潤分別為20.27億元、-6.08億元、-6.01億元。其中2022年歸母凈利潤猛增319.04%，主因是華大智造及其子公司與Illumina就美國境內(nèi)的所有未決訴訟達(dá)成和解，并收到Illumina支付的3.25億美元凈賠償費。

根據(jù)2025年業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計歸母凈利潤虧損2.73億元-2.21億元，同比虧損減少約54.56%到63.22%。

剖析華大智造連虧癥結(jié)，中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長、中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜認(rèn)為，本質(zhì)是多重結(jié)構(gòu)性矛盾的集中爆發(fā)。

圖源：罐頭圖庫

具體可從四個維度看，首先是，疫情紅利退潮后的業(yè)務(wù)斷層。2020-2021年疫情高峰期，華大智造實驗室自動化業(yè)務(wù)收入因新冠檢測需求暴增，但2023年該板塊斷崖式下跌。這種"脈沖式"收入造成了嚴(yán)重的產(chǎn)能錯配——為疫情擴張的產(chǎn)能、人員配置在常態(tài)化后成為沉重包袱。

其次是，華大智造面臨高投入與低產(chǎn)出的轉(zhuǎn)化困境。2024年華大智造研發(fā)投入8.11億元（占營收26.92%），但產(chǎn)出效率存疑?；驕y序儀雖是技術(shù)密集型產(chǎn)品，但從研發(fā)到商業(yè)化的周期長達(dá)3-5年，而公司正處于技術(shù)迭代的關(guān)鍵窗口期，DNBSEQ-T20×2等高端產(chǎn)品尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

再者是，海外拓展比較“燒錢”。華大智造海外業(yè)務(wù)尚處投入期，國際化營銷網(wǎng)點建設(shè)及基建工程導(dǎo)致固定成本剛性上升。2024年基因測序儀海外收入7.41億元，同比下降12.66%，投入產(chǎn)出比嚴(yán)重失衡。

圖源：罐頭圖庫

最后從行業(yè)競爭格局的擠壓情況看，1998年成立的基因測序與芯片技術(shù)研發(fā)公司Illumina在全球基因測序儀市場“一家獨大”，市占大概超七成。反觀華大智造市占情況如何？根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，全球基因測序儀及耗材2024年度市場規(guī)模約為48.3億美元，華大智造占全球基因測序行業(yè)上游收入口徑的市場份額約為7.1%。柏文喜認(rèn)為，價格戰(zhàn)壓力下，華大智造不得不以更高銷售費用換取市場份額，2024年營銷人員占比由上年的31.9%提升至34.4%，進一步侵蝕利潤。

華大智造方面坦言，公司2023-2024年業(yè)績情況不是特別理想，對于接下來能否盈利，暫時不能預(yù)測財務(wù)情況，但我們肯定是基于現(xiàn)在整體業(yè)務(wù)的發(fā)展，認(rèn)為之后每一年都會向好的方向發(fā)展。

02

研發(fā)高投入拖累利潤

控費效果明顯

目前，華大智造已形成基因測序儀業(yè)務(wù)和實驗室自動化業(yè)務(wù)兩大板塊，并圍繞全方位生命數(shù)字化布局了以細(xì)胞組學(xué)產(chǎn)品、時空組學(xué)產(chǎn)品、BIT產(chǎn)品、超聲影像平臺、超低溫自動化生物樣本庫為代表的新業(yè)務(wù)板塊。

華大智造基因測序儀業(yè)務(wù)板塊的研發(fā)和生產(chǎn)已處于行業(yè)領(lǐng)先地位，現(xiàn)已成為全球首個同時擁有大規(guī)模商業(yè)量產(chǎn)級短讀長與長讀長測序產(chǎn)品的企業(yè)，構(gòu)建以“全讀長”（SEQALL）為目標(biāo)的全流程工具矩陣。2024年，華大智造發(fā)布了中通量的納米孔基因測序儀 CycloneSEQ-WT02 及高通量納米孔測序儀G400-ER。

圖源：華大智造2024年年報

研發(fā)對于華大智造而言可謂命脈。但近幾年高企的研發(fā)費，亦成為外界質(zhì)疑的點。2022年，該公司扣非凈利潤同比下降46.43%，除了因市場需求變化影響產(chǎn)品銷售，亦包括華大智造持續(xù)加大在基因測序儀及配套設(shè)備、高密度測序芯片耗材、自動化樣本處理系統(tǒng)和遠(yuǎn)程超聲機器人等領(lǐng)域的技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新及研發(fā)，研發(fā)費用上升，導(dǎo)致其經(jīng)營性凈利潤下降。

從具體數(shù)據(jù)看，2022-2023年，華大智造研發(fā)費分別約8.14億元（同比增長33.88%）、9.1億元（同比增長11.74%）。

華大智造已注意到研發(fā)費高企的問題，2024年果斷減少投入，研發(fā)費用為7.46億元，同比減少17.99%。華大智造稱公司實施了研發(fā)效率優(yōu)化措施，通過精簡資源配置、聚焦核心項目以及強化人員和物料管理，實現(xiàn)了降本增效，形成“精準(zhǔn)投入-快速迭代-價值驗證”的良性循環(huán)，為后續(xù)創(chuàng)新蓄力。

從2025年業(yè)績預(yù)告中，可以看出華大智造去年全方位進行了降本增效。華大智造方面強調(diào)，為何我們之前研發(fā)費投入較大，因為前沿研究需大量時間、財力、人力去部署，像2025年不管是研發(fā)費還是其它一些費用，我們都在做相應(yīng)的控費，控費效果還是比較滿意的。

圖源：罐頭圖庫

2025年該公司具體研發(fā)費投入金額尚未披露，但華大智造方面透露，接下來研發(fā)費的投入會按照2024年趨勢去走，如有任何值得投入的研發(fā)項目，公司還是會投入，不會為了控費而控費。畢竟公司屬高端科技型企業(yè)，需要通過研發(fā)來掌握更多技術(shù)支撐。

從全球范圍看，歐盟2021年即啟動預(yù)算高達(dá)955億歐元（約合人民幣7954.67億元）的“地平線歐洲”（HorizonEurope）計劃，旨在引導(dǎo)歐盟成員國2021-2027年的科研支出水平從現(xiàn)有基礎(chǔ)上提升50%，生命健康領(lǐng)域預(yù)算約81億歐元（約合人民幣674.63億元），重點方向包括個性化醫(yī)療抗微生物耐藥研究，腦科學(xué)等。

根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)，2024年中國全社會研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費投入為3.61萬億元，比上年增長8.3%，R&D經(jīng)費投入強度（R&D經(jīng)費/GDP）達(dá)2.68%，超過歐盟平均水平（2.11%）。其中基礎(chǔ)研究經(jīng)費支出為2497億元，同比增長10.5%。中國2024年重點研發(fā)計劃中前沿生物技術(shù)專項重點支持基因編輯、合成生物學(xué)等新興領(lǐng)域，干細(xì)胞研究與器官修復(fù)專項經(jīng)費概算4.3億元，涵蓋干細(xì)胞基礎(chǔ)研究、器官制造、重大疾病治療等19個方向。

圖源：罐頭圖庫

高投入能否帶來高效產(chǎn)出，對企業(yè)而言尤為重要。據(jù)華大智造方面介紹，其很看重研發(fā)成果的落地，前幾年幾乎一年出一臺測序儀，且國內(nèi)市占穩(wěn)步提升，去年新增裝機市占達(dá)到超60%，今年市占提升比例穩(wěn)扎穩(wěn)打，這就是此前研發(fā)項目及研發(fā)費控制所產(chǎn)生的成果。

針對高研發(fā)投入怎樣轉(zhuǎn)化為高效益，江瀚認(rèn)為，關(guān)鍵在于技術(shù)商業(yè)化效率與產(chǎn)品矩陣協(xié)同。研發(fā)需聚焦可快速落地、具備明確臨床或科研應(yīng)用場景的核心平臺，避免“為技術(shù)而技術(shù)”。華大智造營銷團隊擴張表明公司正加強市場轉(zhuǎn)化能力，但需確保研發(fā)與營銷戰(zhàn)略對齊，避免資源錯配，例如針對海外新興市場定制性價比產(chǎn)品，而非一味追求技術(shù)領(lǐng)先。

江瀚進一步分析稱，疫情后華大智造的主營業(yè)務(wù)未明顯“偏航”，但市場定位與商業(yè)化節(jié)奏存在錯配。首先，該公司始終圍繞基因測序全產(chǎn)業(yè)鏈布局，方向正確；其次，過度依賴政府采購和科研機構(gòu)訂單，未能及時切入更具穩(wěn)定性的臨床診斷等C端市場；再者，在海外拓展中，對本地化合規(guī)、渠道建設(shè)及品牌認(rèn)知投入不足，導(dǎo)致“技術(shù)出?！笨煊凇笆袌鲈?，營收增長缺乏可持續(xù)支撐。

03

七旬創(chuàng)始人被譽“基因教父”

華大智造成立于2016年4月13日，于2022年9月9日在上交所科創(chuàng)板上市。創(chuàng)始人、董事長汪建現(xiàn)年73歲，在基因測序行業(yè)有30余年經(jīng)驗，是國內(nèi)最早從事基因測序的領(lǐng)軍人物之一。

20世紀(jì)70年代末，汪建畢業(yè)于湖南醫(yī)學(xué)院（現(xiàn)中南大學(xué)湘雅醫(yī)學(xué)院）醫(yī)療系，1986年獲北京中醫(yī)學(xué)院（現(xiàn)北京中醫(yī)藥大學(xué)）中西醫(yī)結(jié)合學(xué)科病理專業(yè)碩士學(xué)位，1988至1994年期間，他先后在美國德州大學(xué)、愛荷華大學(xué)、華盛頓大學(xué)從事博士后研究。

1991年汪建主導(dǎo)成立西雅圖華人生物醫(yī)學(xué)協(xié)會，策劃將人類基因組計劃引回國內(nèi)。1994年他回國創(chuàng)建吉比愛生物技術(shù)(北京)有限公司，推動人類基因組計劃的實施。1999年為承接人類基因組計劃的中國部分，汪建主導(dǎo)創(chuàng)建華大基因。在2003-2007年間，汪建擔(dān)任中國科學(xué)院北京基因組研究所副所長。2007年南下深圳，創(chuàng)建深圳華大生命科學(xué)研究院以及構(gòu)建之后的科研與產(chǎn)業(yè)體系，并建立華大集團。汪建走過的人生每一步都緊鑼密鼓、大步流星。

圖源：罐頭圖庫

汪建是員工口中的“汪老師”。華大智造方面表示，汪老師是一位非常有活力的人，“我們汪老師有個很好的理念叫‘i99’（英文字母i，指“我”），意即‘從我做起，至少活到99歲以上，沒有上限’”，他本人特別熱衷于戶外運動，上珠峰、下馬里亞納海溝，他是一位比較傳奇的人物。

年過七旬，無懼挑戰(zhàn)。汪建是中國首位完成地球南、北極區(qū)考察，登頂世界最高峰珠穆朗瑪峰以及下潛至全球海域最深處開展深淵科考的科學(xué)家。2024年5月21日10時28分，汪建帶領(lǐng)華大登山隊從珠穆朗瑪峰北坡成功登頂，并傳回了全球首份來自世界之巔的超聲圖與腦電數(shù)據(jù)，這些珍貴的科研資料將為未來的科學(xué)研究提供重要參考。

華大智造方面透露，汪建對公司有一個“宏偉的愿景”——希望能把我們的基因科技惠及人人，也即讓基因科技走進千家萬戶，而非只服務(wù)于高凈值人群。他想讓基因測序技術(shù)和產(chǎn)品，讓全世界的人們都能平等享受到這項科技帶來的美好發(fā)展成果，以及生活上的改善。硬核汪建有“基因教父”之稱，足見業(yè)界威望。柏文喜認(rèn)為，基因測序是生命科學(xué)的基礎(chǔ)設(shè)施，汪建一手締造的華大智造已拿到入場券，能否盈利取決于將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為生態(tài)優(yōu)勢的速度。

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