1月23日，紅星美凱龍披露2025年度業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計全年將出現(xiàn)巨額虧損，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。根據(jù)公告顯示，紅星美凱龍2025年度歸屬于母公司所有者的凈利潤虧損區(qū)間為150億元至225億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損區(qū)間為46億元至58億元。這一虧損幅度較2024年同期顯著擴(kuò)大，上年同期公司歸母凈利潤為-29.83億元，虧損規(guī)模增幅超4倍。

在業(yè)績預(yù)告披露的當(dāng)晚，上海證券交易所第一時間向公司下發(fā)監(jiān)管工作函，監(jiān)管涉及對象覆蓋上市公司本身、董事、高級管理人員、控股股東及實際控制人等多方主體，充分彰顯了監(jiān)管層對此次公司巨額預(yù)虧事件的高度重視與密切關(guān)注。

此次紅星美凱龍出現(xiàn)巨額預(yù)虧，核心原因在于公司對持有的投資性房地產(chǎn)進(jìn)行了大規(guī)模公允價值調(diào)整，并計提了大額相關(guān)資產(chǎn)減值。公司在公告中解釋稱，受房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整、家居建材市場需求下滑的雙重影響，國內(nèi)家居零售市場整體需求持續(xù)疲軟。為穩(wěn)固商戶基本盤、留住核心商戶，同時以優(yōu)惠條件吸引優(yōu)質(zhì)新品牌入駐，公司采取了減免租金及管理費(fèi)等扶持措施，這直接導(dǎo)致租賃及管理收入受到明顯沖擊，租金水平較以往年度出現(xiàn)顯著下滑。

受市場對未來租金收益預(yù)期下行的影響，公司相應(yīng)下調(diào)了所持投資性房地產(chǎn)的估值，預(yù)計2025年度該項估值下調(diào)金額約為126億元至215億元，這構(gòu)成了此次巨虧的主要組成部分。除此之外，公司還對各類資產(chǎn)的可回收金額進(jìn)行了全面評估，初步測算需計提減值準(zhǔn)備約45億元至57億元。對此，公司特別強(qiáng)調(diào)，此次公允價值調(diào)整與減值計提，核心目的是更真實、客觀地反映市場變化對公司財務(wù)狀況的實際影響，并不會影響持有物業(yè)的現(xiàn)金流創(chuàng)造能力，也不會改變公司整體經(jīng)營的企穩(wěn)向好趨勢。

面對行業(yè)下行周期帶來的多重挑戰(zhàn)，公司在業(yè)績預(yù)告中同步闡述了當(dāng)前的經(jīng)營現(xiàn)狀與后續(xù)應(yīng)對策略。截至2025年12月底，公司共運(yùn)營74家自營商場，所持有的投資性物業(yè)主要集中在一、二線城市核心區(qū)域，具備較強(qiáng)的資產(chǎn)韌性。公司表示，通過此次大額計提，投資性房地產(chǎn)的估值壓力已得到較為充分的釋放，未來利潤表受同類公允價值變動損失的沖擊將大幅減小。

運(yùn)營層面，公司通過租金減免、精細(xì)化運(yùn)營管理等舉措，成功穩(wěn)住了商戶基本盤，推動出租率與經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)穩(wěn)步改善。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年第三季度，公司自營商場出租率達(dá)到84.72%，較上一季度環(huán)比提升0.52個百分點(diǎn)；同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為6.43億元，實現(xiàn)連續(xù)兩個季度為正，經(jīng)營現(xiàn)金流狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，彰顯出運(yùn)營層面的積極變化。與此同時，公司通過債務(wù)置換、數(shù)智化升級等多項措施推進(jìn)降本增效，2025年第三季度銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用同比均實現(xiàn)不同程度下降，成本管控成效逐步顯現(xiàn)。

戰(zhàn)略層面，紅星美凱龍已明確將定位升級為“家居生活新商業(yè)運(yùn)營商與家居產(chǎn)業(yè)生態(tài)服務(wù)商”，未來將走“守正創(chuàng)新”之路。

一方面，公司將持續(xù)深耕家居主業(yè)，優(yōu)化商業(yè)運(yùn)營模式，采取“輕重并舉”策略，做優(yōu)做強(qiáng)核心自營商場、提升委管商場經(jīng)營質(zhì)量，鎖定家居核心品類的主導(dǎo)地位；

另一方面，計劃向產(chǎn)業(yè)鏈上游服務(wù)拓展，同時推進(jìn)數(shù)字化、年輕化、國際化布局，打造第二增長曲線，擺脫對單一租金收入的依賴。

據(jù)悉，此次大規(guī)模資產(chǎn)價值調(diào)整，被市場解讀為新管理層在行業(yè)周期底部主動夯實資產(chǎn)質(zhì)量、出清歷史包袱的關(guān)鍵舉措。

不過需要注意的是，作為2023年建發(fā)集團(tuán)斥資62.86億元收購控股權(quán)的企業(yè)，紅星美凱龍的巨虧不僅影響自身發(fā)展，也對控股股東建發(fā)集團(tuán)造成一定業(yè)績拖累，目前其轉(zhuǎn)型成效與未來財務(wù)表現(xiàn)仍面臨諸多不確定性，具體影響仍有待市場持續(xù)觀察。