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前言

1月29日深夜，國(guó)內(nèi)多數(shù)投資者尚在酣眠，國(guó)際黃金市場(chǎng)卻驟起“血雨腥風(fēng)”，這突如其來的動(dòng)蕩如驚濤拍岸，演繹了一場(chǎng)驚心動(dòng)魄的史詩(shī)級(jí)巨震。

現(xiàn)貨黃金剛站上5626美元/盎司的歷史新高，短短半小時(shí)內(nèi)便迎來直線跳水，最低下探至5126美元/盎司，單日重挫500美元，跌幅尤為驚人。

不少高位入場(chǎng)的投資者，一覺醒來就遭遇“賬面暴擊”，不光黃金遭殃，白銀也沒能逃過一劫，盤中一度暴跌超10%，就連美國(guó)股市也被波及，納斯達(dá)克指數(shù)跌幅一度突破2%，全球金融市場(chǎng)一片慌亂。

華爾街的“老套路”

先說說這場(chǎng)暴跌的直接原因，說白了就是華爾街的“老套路”，只不過這次選在了最刁鉆的時(shí)間點(diǎn)。

熟悉金融市場(chǎng)的都知道，亞洲市場(chǎng)休市的深夜，是全球黃金市場(chǎng)流動(dòng)性最弱的時(shí)候，此時(shí)動(dòng)手，更容易用少量資金撬動(dòng)大幅波動(dòng)。

華爾街的大型金融機(jī)構(gòu)，正是趁著這個(gè)空檔，通過程序化交易集中拋售“紙黃金”，也就是黃金期貨合約。

更關(guān)鍵的是，美聯(lián)儲(chǔ)官員在北京時(shí)間深夜突然釋放鷹派言論，反復(fù)強(qiáng)調(diào)通脹壓力依然很大，直接打碎了市場(chǎng)對(duì)3月份降息的預(yù)期，這才徹底點(diǎn)燃了暴跌的導(dǎo)火索。

與此同時(shí)，芝加哥商品交易所同步上調(diào)黃金期貨交易保證金，這一操作精準(zhǔn)擊中了高杠桿投資者的核心痛點(diǎn)，直接加劇了這類投資者的資金壓力。

按照交易規(guī)則，保證金上調(diào)后，投資者只剩兩個(gè)選擇，要么及時(shí)追加保證金，要么被迫強(qiáng)制平倉(cāng)，而大量投資者集中選擇平倉(cāng)離場(chǎng)，又進(jìn)一步形成惡性循環(huán)，直接加速了金價(jià)的崩盤走勢(shì)。

從技術(shù)面來看，暴跌也早已埋下伏筆，據(jù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，金價(jià)此前一路狂飆，1月份單月漲幅接近30%，技術(shù)指標(biāo)RSI一度突破90，屬于嚴(yán)重超買狀態(tài)。

短線獲利盤積壓嚴(yán)重，本身就有回調(diào)需求，多重因素疊加，才釀成了這場(chǎng)“完美風(fēng)暴”，但如果只把這場(chǎng)暴跌，歸結(jié)為華爾街的資本操盤，就太淺了。

真正值得關(guān)注的，是這場(chǎng)波動(dòng)背后的深層變化，全球黃金定價(jià)權(quán)，正在悄悄從西方轉(zhuǎn)向東方，從虛擬的“紙黃金”交易，轉(zhuǎn)向?qū)崒?shí)在在的實(shí)物黃金儲(chǔ)備，這才是華爾街最慌的地方。

就在華爾街瘋狂拋售紙黃金期貨打壓金價(jià)的同時(shí)，大量實(shí)物黃金卻在悄悄流向上海，而且全球巨頭們都在偷偷囤貨，根據(jù)報(bào)道穩(wěn)定幣巨頭泰達(dá)公司，目前已經(jīng)持有約140噸黃金，價(jià)值高達(dá)230億美元。

央行持續(xù)增持黃金

值得一提的是，這批黃金沒有一毫一厘存放于美國(guó)，反倒被妥善儲(chǔ)藏在瑞士一處經(jīng)改造的地下核掩體當(dāng)中。

外界普遍認(rèn)為，這是泰達(dá)公司給那些對(duì)美元體系心存疑慮的華爾街大型資本，提前準(zhǔn)備的“安全艙”，萬一哪天美元霸權(quán)崩塌，這些黃金就能保住他們的財(cái)富不跟著縮水。

比起泰達(dá)的動(dòng)作，全球各國(guó)央行的布局更為激進(jìn)，世界黃金協(xié)會(huì)1月29日發(fā)布的報(bào)告顯示，去年全球央行凈購(gòu)金量達(dá)863噸，盡管較此前三年的千噸級(jí)規(guī)模有所回落，但依舊穩(wěn)居歷史高位。

其中去年前三季度，全球央行合計(jì)凈購(gòu)金634噸，創(chuàng)下近年單時(shí)段購(gòu)金新高，中國(guó)央行更是接連十三個(gè)月加碼增持黃金，當(dāng)前黃金儲(chǔ)備已達(dá)到2305.39噸。

更關(guān)鍵的是，世界黃金協(xié)會(huì)的專項(xiàng)調(diào)查顯示，有76%的各國(guó)央行計(jì)劃在未來五年持續(xù)增持黃金，而這些新增的實(shí)物黃金儲(chǔ)備，有相當(dāng)一部分最終都流入了上海黃金交易所的指定交割倉(cāng)庫(kù)。

一邊是以紐約COMEX交易所為代表的西方陣營(yíng)，主打“紙黃金”交易，靠高杠桿和算法操控價(jià)格，玩的就是金融游戲，黃金本身根本不用交割。

另一邊是以中國(guó)央行、亞洲機(jī)構(gòu)為主的陣營(yíng)，不玩虛的，只認(rèn)實(shí)物黃金，而且更愿意把黃金存放在上海這樣更獨(dú)立、更安全的地方。

這種分裂，直接反映在金價(jià)走勢(shì)上，歐美交易時(shí)段，金價(jià)常被紙黃金的拋壓打下來，可一到亞洲開盤，強(qiáng)勁的實(shí)物買盤就會(huì)迅速把價(jià)格拉回來。

25年前七個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，亞洲時(shí)段的金價(jià)平均比歐美時(shí)段高出0.7%，背后支撐這道“東方防線”的，正是中國(guó)央行主導(dǎo)的實(shí)物需求。

上海黃金交易所主動(dòng)布局

全球資本之所以越來越信任上海的金庫(kù)，核心原因只有一個(gè)，對(duì)美元的信任度越來越低。

這些年美國(guó)頻繁把美元“武器化”，動(dòng)輒凍結(jié)他國(guó)外匯儲(chǔ)備，尤其是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)初期，美國(guó)把俄羅斯踢出SWIFT系統(tǒng)、掠奪俄國(guó)外匯儲(chǔ)備的操作，讓很多國(guó)家徹底看清：美元資產(chǎn)根本不安全。

更讓人擔(dān)憂的是，美國(guó)的債務(wù)問題已經(jīng)積重難返，目前美國(guó)國(guó)債規(guī)模已突破37萬億美元，債務(wù)占GDP比重高達(dá)130%。

IMF數(shù)據(jù)顯示截至去年第二季度，美元在全球外匯儲(chǔ)備中的占比已降至56.32%，是1995年以來的最低水平，美元的霸主地位正在動(dòng)搖。

反觀中國(guó)推出的人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS），完美繞開了SWIFT系統(tǒng)，不與西方任何交易所掛鉤，交易頭寸不會(huì)被追蹤、更不會(huì)被凍結(jié)，給全球資本提供了一條安全的交易路徑。

所以每當(dāng)全球出現(xiàn)地緣沖突，比如美伊對(duì)峙、地區(qū)局勢(shì)緊張時(shí)，上海黃金交易所的實(shí)物黃金買入量就會(huì)大幅上升，這就是全球資本用行動(dòng)投票。

上海黃金交易所也在積極布局全球黃金市場(chǎng)，全力爭(zhēng)奪定價(jià)話語(yǔ)權(quán)，早在2016年便推出“上海金基準(zhǔn)價(jià)”，這也是全球首個(gè)以人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際黃金參考價(jià)格。

2025年7月上海黃金交易所又在香港落地國(guó)際板指定倉(cāng)庫(kù)，同步上線可就地交割的黃金合約，國(guó)際投資者可直接使用離岸人民幣參與交易并完成本地交割，大幅節(jié)省了跨國(guó)運(yùn)金產(chǎn)生的成本與時(shí)間成本。

這一切都說明，黃金的定價(jià)邏輯已經(jīng)變了，過去那種只看美國(guó)實(shí)際利率的老模型，早就不管用了，哪怕2025年9月美債收益率維持在4.4%-4.6%的高位，金價(jià)依然沖破了歷史紀(jì)錄。

現(xiàn)在越來越多的投資者，把“貨幣體系穩(wěn)定性”放在首位，黃金正被重新定義為“無主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)”的核心儲(chǔ)備資產(chǎn)。

結(jié)語(yǔ)

1月29日深夜的金價(jià)暴跌，只是這場(chǎng)全球金融大變局中的一個(gè)小插曲，華爾街雖然還能靠紙黃金市場(chǎng)制造短期波動(dòng)，嚇退一些投機(jī)者，但根本擋不住實(shí)物黃金持續(xù)東移的大趨勢(shì)。

上海的金庫(kù)里，越來越多的黃金靜靜躺著，它們不用頻繁搬運(yùn)，卻能自由轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押，代表著真實(shí)、可驗(yàn)證的所有權(quán)。

這種所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，遠(yuǎn)比屏幕上跳動(dòng)的價(jià)格數(shù)字，更能說明未來的金融格局，美元霸權(quán)的根基正在松動(dòng)，黃金定價(jià)權(quán)的天平，正在慢慢向東方傾斜，而這才是這場(chǎng)金價(jià)暴跌背后，最值得關(guān)注的核心真相。