在AI（人工智能）狂飆突進(jìn)、數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)火熱的當(dāng)下，曾被視為“數(shù)據(jù)湖”龍頭的易華錄（SZ300212，股價(jià)15.50元，市值111.58億元）卻陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。

1月30日晚間，易華錄發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告顯示，預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)虧損額高達(dá)21.76億元至27.91億元，公司凈資產(chǎn)也將轉(zhuǎn)為負(fù)值，面臨被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）的處境。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管易華錄在智慧交通等領(lǐng)域的新簽合同實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，但巨額的資產(chǎn)及信用減值計(jì)提成為吞噬利潤(rùn)的“黑洞”。

為了“止血自救”，易華錄自2025年四季度以來(lái)動(dòng)作頻頻：加速處置新加坡子公司及山東聊云信息技術(shù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)聊云公司）等參股公司股權(quán)，并毅然終止了超級(jí)存儲(chǔ)及人工智能訓(xùn)練資源庫(kù)兩大募投項(xiàng)目，擬將3.55億元剩余募資永久補(bǔ)流。

然而，在市場(chǎng)環(huán)境壓力與技術(shù)迭代的雙重?cái)D壓下，易華錄能否通過(guò)戰(zhàn)略收縮換取生存空間仍待市場(chǎng)檢驗(yàn)。

減值“黑洞”吞噬利潤(rùn)

根據(jù)易華錄發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告，2025年全年，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.98億元至5.39億元，與上年同期的4.65億元相比，呈現(xiàn)出一定的波動(dòng)區(qū)間。盡管營(yíng)收規(guī)?？此凭S持在一定水平，但歸母凈利潤(rùn)卻預(yù)計(jì)虧損21.76億元至27.91億元，歸母扣非凈利潤(rùn)虧損22.42億元至28.05億元。

巨額虧損的背后，是易華錄在新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期面臨的結(jié)構(gòu)性矛盾。

公告指出，報(bào)告期內(nèi)，公司著力拓展智慧交通、數(shù)據(jù)要素和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)服務(wù)業(yè)務(wù)，新簽合同實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

這本應(yīng)是業(yè)績(jī)回暖的積極信號(hào)，但沉重的歷史包袱和高昂的運(yùn)營(yíng)成本卻將這份增長(zhǎng)消弭于無(wú)形。

易華錄在公告中坦言，因公司財(cái)務(wù)費(fèi)用等固定支出較大，尚未實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)扭虧。對(duì)于一家處于轉(zhuǎn)型期的科技企業(yè)而言，資金成本的居高不下直接侵蝕了本來(lái)就不豐厚的毛利空間。

與此同時(shí)，更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)來(lái)自資產(chǎn)減值。公告明確指出，按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，公司對(duì)數(shù)據(jù)湖業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)、部分經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生變化的參股投資等進(jìn)行減值測(cè)試，根據(jù)測(cè)試結(jié)果計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，是公司形成大額虧損的主要原因。

回顧易華錄的發(fā)展歷程，“數(shù)據(jù)湖”曾是其引以為傲的戰(zhàn)略名片。然而，隨著技術(shù)迭代和市場(chǎng)環(huán)境的變化，這些曾經(jīng)的重資產(chǎn)投入如今卻成了業(yè)績(jī)的“出血點(diǎn)”。這并非易華錄首次面臨此類(lèi)問(wèn)題，但在2025年，減值的力度似乎達(dá)到了頂峰，直接導(dǎo)致了超20億元的賬面虧損。

面對(duì)如此困境，易華錄方面表示，面對(duì)困難挑戰(zhàn)，公司管理層始終堅(jiān)定發(fā)展信心，加大提質(zhì)增效力度，拓展優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，探索新興業(yè)務(wù)，同時(shí)進(jìn)一步降本增效，改革組織架構(gòu)，壓控成本支出，爭(zhēng)取盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)扭虧。

但從目前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，要在短期內(nèi)填補(bǔ)逾20億元的虧損窟窿，挑戰(zhàn)巨大。

加速處置資產(chǎn)自救

如果說(shuō)巨額虧損是經(jīng)營(yíng)層面的陣痛，那么“凈資產(chǎn)為負(fù)”則直接觸及了上市公司的生存紅線。

易華錄在公告中特別提示，截至公告披露日，公司預(yù)計(jì)2025年度歸屬母公司凈資產(chǎn)為負(fù)值。一旦這一預(yù)測(cè)經(jīng)審計(jì)證實(shí)，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深圳證券交易所將對(duì)公司股票實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

為了應(yīng)對(duì)危機(jī)，易華錄近期的一系列動(dòng)作被市場(chǎng)解讀為“斷臂求生”與“回籠資金”的自救組合拳。

就在業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布的十天前，1月20日晚，易華錄宣布終止定增募資中的兩大核心研發(fā)項(xiàng)目——超級(jí)存儲(chǔ)研發(fā)項(xiàng)目和人工智能訓(xùn)練資源庫(kù)及全域視頻感知服務(wù)平臺(tái)項(xiàng)目。這兩個(gè)項(xiàng)目原本承載著公司在AI和存儲(chǔ)領(lǐng)域的技術(shù)野心，但截至終止時(shí)，投資進(jìn)度分別僅為25.22%和19.77%。

值得關(guān)注的是，易華錄擬將這兩個(gè)項(xiàng)目剩余的約3.55億元募集資金永久補(bǔ)充流動(dòng)資金，用于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。然而，這筆救急款中，有近8000萬(wàn)元資金正處于司法凍結(jié)狀態(tài)，歸期未定，這也為公司的資金回籠蒙上了一層陰影。

除了終止募投項(xiàng)目，易華錄還在加速處置虧損或非核心資產(chǎn)。2025年12月30日，公司宣布將持有的參股公司聊云公司35%的股權(quán)公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓。受讓方海南太昊數(shù)據(jù)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“海南太昊”）以1478.06萬(wàn)元的價(jià)格接盤(pán)。

值得注意的是，聊云公司截至2025年5月31日的凈資產(chǎn)為-5693.65萬(wàn)元，處于嚴(yán)重資不抵債狀態(tài)。易華錄通過(guò)此次交易，預(yù)計(jì)能對(duì)當(dāng)年合并報(bào)表利潤(rùn)產(chǎn)生約1471.42萬(wàn)元的正向影響，并以此剝離不良資產(chǎn)。

更早之前的2025年10月，易華錄還以832.95萬(wàn)元的價(jià)格向海南太昊轉(zhuǎn)讓了新加坡控股子公司INFOLOGIC PTE LTD 60%的股權(quán)。盡管INFOLOGIC公司是一家盈利企業(yè)，但易華錄為了“降低境外投資風(fēng)險(xiǎn)”并獲取現(xiàn)金流支持，依然選擇了出售。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述兩筆交易的受讓方均為海南太昊。由于易華錄董事林擁軍向海南太昊及其股東提供財(cái)務(wù)資助，并能對(duì)其施加重大影響，這兩起交易均構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。而頻繁的資產(chǎn)處置和關(guān)聯(lián)交易，也折射出易華錄在資金鏈緊張和業(yè)績(jī)壓力下的急迫心態(tài)。