2026年1月30日，新三板掛牌公司山西高科宣布向全資子公司山西同欣康復醫(yī)院有限公司增資1450萬元，這已是該公司一年多來的第二次增資。完成增資后，山西同欣的注冊資本將增至8800萬元。

山西高科主營耐火材料，2024年全年營業(yè)收入為0.23億元，幾乎與一家小型企業(yè)的年營收相當。就是這樣一家傳統制造業(yè)企業(yè)，卻正在大舉進軍康復醫(yī)療領域。

01 增資脈絡

山西高科對山西同欣康復醫(yī)院有限公司的增資并非首次。2025年12月30日，該公司就已宣布增資1350萬元，將山西同欣的注冊資本從6000萬元提升至7350萬元。

連續(xù)增資體現了山西高科對康復醫(yī)院項目的重視與承諾。根據公告，增資均為現金出資，來源為公司自有資金，增資后山西高科的持股比例保持不變，未喪失控制權。

這兩次增資間隔僅一個月，累計增資額達2800萬元，展現出山西高科推進康復醫(yī)院項目的決心。

從時間線看，這一康復醫(yī)院項目早在2024年9月就已啟動，最初計劃投資2.4億元，主要建設康復大廳、住院樓等基礎設施。不到三個月后，項目總投資額調整為3.4億元，增加了1億元。

02 背景轉型

山西高科耐火材料股份有限公司成立于2008年，主營業(yè)務為高溫窯爐密封保溫耐火材料、鋼包用耐火材料等產品的研發(fā)制造，屬于典型的傳統制造業(yè)。

2024年財務數據顯示，公司營業(yè)收入0.23億元，同比微降0.76%，但歸屬母公司凈利潤為0.01億元，同比增長129.18%。公司凈資產收益率為0.72%，整體盈利能力較弱。

這一跨界轉型并非突發(fā)奇想。2022年7月，山西高科就曾公告稱，其全資子公司（當時名為山西高科投資管理有限公司）計劃投資4500萬元設立山西欣然康復醫(yī)院有限公司。

該孫公司后于2024年4月注銷，而母公司則直接將子公司更名為山西同欣康復醫(yī)院有限公司，親自操刀康復醫(yī)院項目。

03 康復醫(yī)院項目現狀

山西同欣康復醫(yī)院作為2025年山西省重點項目，進展迅速。截至2025年12月8日，醫(yī)院主體工程已全部竣工，內部裝修完成30%，關鍵設備如高壓氧艙已就位。

醫(yī)院位于山西省太原市陽曲縣大盂鎮(zhèn)，占地590畝，總建筑面積約3.2萬平方米，規(guī)劃設置床位331張，實際可實現床位560張。醫(yī)院定位為三級標準康復醫(yī)院，主打“神經康復”和“心理康復”兩大特色。

在業(yè)務模式上，醫(yī)院計劃推行多學科協作，由康復醫(yī)師、治療師、心理咨詢師、營養(yǎng)師等組成團隊，為患者提供全方位服務。同時，醫(yī)院還將與國內頂尖專家合作，構建“診療+康復+調理”的全鏈條服務體系。

04 戰(zhàn)略動因

山西高科跨界康復醫(yī)療并非孤例。近年來，不少上市公司紛紛布局康復醫(yī)療領域，如奧克斯、泰康保險、正大集團等。

隨著人口老齡化趨勢加劇，“銀發(fā)經濟”潛力巨大。數據顯示，2022年我國康復醫(yī)院數量增至814家，其中民營醫(yī)院多達641家，已成為社會資本布局的熱點。

原主營水產養(yǎng)殖的上市公司大湖股份就是一個成功案例。該公司通過入主東方華康進軍連鎖康復，截至2024年已運營7家醫(yī)療機構，可開放康復、護理床位3000多張。在資本加持下，東方華康實現了13倍的營收增長，品牌估值達12億元。

對山西高科而言，傳統耐火材料業(yè)務增長乏力，尋找新的增長點成為必然選擇?？祻歪t(yī)療領域具有抗周期性強、市場前景廣闊的特點，符合公司長期發(fā)展戰(zhàn)略。

05 風險與挑戰(zhàn)

然而，跨界醫(yī)療存在不小風險。首先，醫(yī)療行業(yè)專業(yè)性強，人才、管理、技術等要素缺一不可。山西高科作為傳統制造業(yè)企業(yè)，缺乏醫(yī)療行業(yè)經驗和資源積累。

從財務數據看，截至2025年6月30日，山西同欣康復醫(yī)院有限公司資產總額1.15億元，凈資產7142萬元，營業(yè)收入為0，凈利潤虧損114萬元。這意味著項目尚未產生收益，且處于虧損狀態(tài)。

康復醫(yī)院投資大、回報周期長。項目總投資達3.4億元，對山西高科這樣規(guī)模的公司來說，資金壓力不小。公司也提示，項目存在市場風險和經營風險。

此外，康復醫(yī)療領域競爭日益激烈。除了本土醫(yī)療機構的競爭，還有來自全國連鎖康復機構的壓力。如何形成差異化優(yōu)勢，是山西同欣康復醫(yī)院必須面對的問題。

隨著人口老齡化趨勢加劇，康復醫(yī)療市場需求持續(xù)增長。山西同欣康復醫(yī)院項目作為山西省2025年重點項目，已獲得政策支持。項目建成后，將填補當地康復醫(yī)療資源空白，滿足群眾多元化康復需求。

資本市場對康復醫(yī)療領域也持樂觀態(tài)度。大湖股份副總裁李愛川表示：“在資本的賦能下，康復醫(yī)學不僅將在資金和資源方面獲得有力支持，還將加速技術創(chuàng)新和商業(yè)模式的探索?！?/p>

山西高科此次增資可能是看準了這一趨勢，試圖抓住市場機遇，實現業(yè)務轉型。

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