時值美股Q4財報季，多份超預(yù)期業(yè)績先后出爐。繼微軟、Meta、特斯拉之后，當(dāng)?shù)貢r間1月29日，全球科技和消費電子巨頭蘋果交出了一份創(chuàng)紀(jì)錄的最新成績單。

在截至2025年12月27日的這個季度（2026財年第一季度），蘋果總營收1437.56億美元，較上年同期的1243億美元同比增長16%，超過市場預(yù)期的1384億美元，創(chuàng)下蘋果公司歷史最高季度營收；凈利潤為420.97億美元，較上年同期的363.30億美元同比增長15.9%，相當(dāng)于平均每天凈賺4.63億美元（約合人民幣32億元）。

“大大超越了我們的期待。”對于這份出的的季度業(yè)績，蘋果CEO蒂姆·庫克表示：“受前所未有的市場需求推動，iPhone迎來史上最佳季度表現(xiàn)，各地區(qū)營收均刷新歷史紀(jì)錄；服務(wù)業(yè)務(wù)營收同樣創(chuàng)下歷史新高，同比增長14%?！?/p>

另外，在這一季度，蘋果的活躍設(shè)備現(xiàn)有使用量已超過25億臺。

創(chuàng)紀(jì)錄的業(yè)績表現(xiàn)和強勁的利潤率推動蘋果美股收益2.84美元，同比增長19%，亦創(chuàng)下新高，同時給蘋果帶來了近540億美元的經(jīng)營現(xiàn)金流，并向股東回報近320億美元。

iPhone 17 蔡淑敏/攝

iPhone 17系列熱銷

無論是財報披露的經(jīng)營數(shù)據(jù)，還是電話會中的高層發(fā)言，都體現(xiàn)出iPhone在這一季度作為核心引擎的強勁增長。

截至2025年12月27日的這一季度，iPhone營收達(dá)到852.69億美元，同比大幅增長了23%，并助推該業(yè)務(wù)在總營收中的占比達(dá)到59.3%，相比上一年同期提升了近4個百分點。

“這是我們有史以來最強勁的iPhone產(chǎn)品線，也是迄今為止最受歡迎的產(chǎn)品線。整個季度，消費者對iPhone的熱情空前高漲，用戶對其各項功能都表現(xiàn)出極大的興奮?！睅炜嗽谪攬箅娫挄媳硎?，iPhone在所有地理區(qū)域都創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。

2025年9月，蘋果在秋季發(fā)布會上推出了最新的iPhone 17系列，包括iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版、iPhone 17 Pro、iPhone 17 Pro Max以及首次推出的iPhone Air。

其中，iPhone 17標(biāo)準(zhǔn)版由于配置全面升級，性價比突出，成為眾多用戶的選擇；iPhone 17 Pro和iPhone 17 Pro Max相比前代外觀有明顯變化，且性能、續(xù)航、拍攝等方面表現(xiàn)突出，成為暢銷機型，亦鞏固了蘋果在高端市場的統(tǒng)治力。

iPhone 17系列的成功也讓蘋果重返全球智能手機市場第一的寶座。根據(jù)Counterpoint Research數(shù)據(jù)，2025年10月，蘋果智能手機實際出貨量同比增長 12%，市場份額高達(dá) 24.2%，創(chuàng)下單月全球市場份額最高紀(jì)錄。另外，在前六周的銷售中，iPhone 17 系列表現(xiàn)優(yōu)于去年 iPhone 16 系列的同期銷量。

Omdia調(diào)研數(shù)據(jù)則顯示，2025年第四季度全球智能手機市場出貨量同比增長4%，蘋果憑借iPhone 17系列的熱銷，以25%的市場份額創(chuàng)下第四季度歷史新高，并連續(xù)三年蟬聯(lián)年度全球銷量冠軍。

對于iPhone同比增長的原因，Counterpoint Research高級分析師Varun Mishra指出，蘋果正受益于多重增長因素疊加——成熟市場的強勁換機需求、持續(xù)的高端化趨勢、新興市場擴張以及產(chǎn)品組合的豐富共同推動增長。除了2025年新增的iPhone 16E機型外，在各個市場上還有更多低價位舊款機型，使蘋果在各市場提供的選擇比以往更多。

大中華區(qū)大漲38%

蘋果曾經(jīng)在大中華區(qū)遭遇滑鐵盧，但如今這一情況已經(jīng)全然改變。

從各個區(qū)域市場來看，這一季度，大中華區(qū)的表現(xiàn)尤為亮眼——營收達(dá)到255.26億美元，同比上一年同期的185.13億元，大幅增長38%。作為對比來看，美洲地區(qū)作為貢獻(xiàn)超四成的核心市場，本季度營收達(dá)585.29億美元，同比增長11.2%；歐洲地區(qū)作為第二大市場，本季度營收381.46億美元，同比增長12.7%。

顯然，大中華區(qū)的強勁增長也主要來自于iPhone業(yè)務(wù)，庫克在財報電話會中對此進行了盛贊，“這是大中華區(qū)iPhone業(yè)務(wù)有史以來表現(xiàn)最佳的季度。增長動力來自于消費者對iPhone 17系列的熱情?！?/p>

不僅如此，本季度，蘋果在中國門店的客流量同比實現(xiàn)了兩位數(shù)的強勁增長，中國大陸市場的安裝基數(shù)均創(chuàng)下歷史新高，升級換機用戶數(shù)量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，新用戶轉(zhuǎn)化（從其他平臺轉(zhuǎn)投蘋果）也實現(xiàn)了兩位數(shù)增長。

多家機構(gòu)數(shù)據(jù)佐證了這一表現(xiàn)。IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，中國智能手機市場出貨量約為7564萬臺，同比下降0.9%。其中，蘋果手機以1600萬臺出貨量的數(shù)據(jù)排名第一，同比增長21.5%。

Counterpoint Research報告亦顯示，2025年第四季度，中國智能手機出貨量同比下降1.6%，全年同比下降0.6%，而蘋果在這一季度出貨量同比增長28%、市場份額達(dá)22%，領(lǐng)跑中國智能手機市場，這得益于iPhone 17系列的強勁表現(xiàn)。

針對蘋果近期在中國的成功，除了iPhone 17系列產(chǎn)品本身出色，該機構(gòu)高級分析師Ivan Lam表示，諸多外部因素在起作用，包括此前購機用戶的集中換機周期進入高峰、中秋銷售延續(xù)至10月、“雙11”促銷提前開啟等。

近日，隨著馬年春節(jié)臨近，蘋果也在官網(wǎng)和電商平臺開啟了新春優(yōu)惠活動。蘋果天貓旗艦店顯示，2026年1月25日20時至2月11日，購買指定產(chǎn)品可享最高2000元優(yōu)惠，部分地區(qū)疊加國家補貼最高再省1500元。

內(nèi)存漲價將沖擊毛利

由于iPhone市場需求超預(yù)期，在這一季度末，蘋果的渠道庫存處于極低水平。

這意味著蘋果正面臨供應(yīng)限制問題。

在此次財報披露前夕，市場傳出消息，三星電子和SK海力士已與蘋果進行談判，決定就第一季度向蘋果供應(yīng)的LPDDR進行大幅漲價。其中，三星電子漲幅超過80%，SK海力士則尋求提高約100%。

1月28日，天風(fēng)國際證券分析師郭明錤在談及蘋果和iPhone時，重點提到了內(nèi)存漲價的問題。他表示，iPhone的內(nèi)存報價現(xiàn)在是按季談，而非半年，所以蘋果的報價在2026年第二季度還會再漲一次，目前看第二季度的環(huán)比漲價幅度約與2026年第一季度接近。

正如外界所預(yù)測，在此次財報電話會上，蘋果將如何應(yīng)對內(nèi)存漲價成為了投資者和分析師們普遍關(guān)注的話題。

庫克在回應(yīng)中表示，內(nèi)存在截至12月的這一季度（第一財季）對毛利率的微乎其微，但預(yù)計將對第二財季（2026年第一季度）的毛利率產(chǎn)生一定影響。庫克表示，的確看到了內(nèi)存市場價格持續(xù)大幅上漲，蘋果將考慮多種應(yīng)對方案。不過，對于具體講如何應(yīng)對這一問題，庫克并沒有展開說明。

除了內(nèi)存，庫克在談及供應(yīng)限制時表示，限制主要來自于先進制程芯片的產(chǎn)能，這是iPhone業(yè)務(wù)增長23%的直接結(jié)果，且供應(yīng)鏈在一段時間內(nèi)的靈活性較為有限，導(dǎo)致無法按需大幅增加供應(yīng)。對于第二財季之后的供應(yīng)情況，庫克以行業(yè)內(nèi)的供應(yīng)受多種因素影響為由婉拒發(fā)表評論。

數(shù)據(jù)顯示，2025年iPhone的出貨量預(yù)計約為2.5億部。而作為內(nèi)存市場的主要買家，蘋果顯然擁有比其他公司更優(yōu)越的談判地位。雖然確切的定價細(xì)節(jié)仍然保密，但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述談判將大幅緩解蘋果與其內(nèi)存供應(yīng)商之間的不平衡。

郭明錤分析認(rèn)為，蘋果目前對2026年下半年新款iPhone 18的定價策略是“盡量不漲價”，至少起始價不動，這樣有利于營銷宣傳。

事實上，得益于強大的品牌溢價、軟硬件生態(tài)體系以及高效的供應(yīng)鏈管理，蘋果產(chǎn)品的毛利率顯著高于同行。即便短期內(nèi)硬件毛利率被壓縮，蘋果也可以通過其他手段來進行成本消化——內(nèi)存報價上漲會影響iPhone的毛利率，但蘋果可以憑借其龐大的采購規(guī)模和吸收成本的優(yōu)勢，提升市占率，后續(xù)再通過更高毛利的服務(wù)業(yè)務(wù)賺回來。

蘋果可以采取這一策略的底氣在于——在這一季度，其服務(wù)業(yè)務(wù)營收達(dá)300.13億美元，同比增長14%，首次突破300億美元，廣告、云服務(wù)、音樂等細(xì)分領(lǐng)域均創(chuàng)紀(jì)錄。更為關(guān)鍵的是，服務(wù)業(yè)務(wù)比硬件業(yè)務(wù)更“容易”賺錢：該業(yè)務(wù)當(dāng)季毛利率高達(dá)76.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于硬件業(yè)務(wù)毛利率39.4%。