價值線 |來源

月報|欄目

邊江|作者

錢唐|編輯

價值線導(dǎo)讀

從昨天白天一直跌到昨天夜里，再跌到今天早上！金、銀上演“24小時崩潰”！

紐約期銀單日一度暴跌超35%，黃金也創(chuàng)了40年來最大跌幅。

這場史詩級暴跌的導(dǎo)火索，直指特朗普提名的新美聯(lián)儲主席人選——凱文·沃什。

這個周末投資圈都在談沃什，他會給貴金屬、美股A股等資產(chǎn)帶來怎樣的新預(yù)期？

金、銀史詩級單日暴跌

今晨一覺醒來，黃金白銀的天都塌了！

紐約期銀主力合約在本周四創(chuàng)出121.785美元的歷史高位后跌破80美元，曾跌至74美元，日內(nèi)跌幅略超35%�，F(xiàn)貨白銀跌破74.60美元，日內(nèi)跌幅達(dá)35.5%，創(chuàng)有紀(jì)錄以來最大盤中跌幅。

黃金同樣遭遇重創(chuàng)。周四盤中漲至5586.2美元這一歷史高位的紐約黃金期貨周五美股午盤曾跌至4714.5美元，日內(nèi)跌近12%�，F(xiàn)貨黃金在美股午盤逼近4670美元，日內(nèi)跌超12.7%。創(chuàng)40年來單日最大跌幅！

截至收盤，comex黃金跌8.74%，報4886.79美元/盎司，comex白銀跌26.58%，報84.01美元/盎司。

2026年1月以來，紐約金漲幅剩下12.93%，紐約銀漲幅剩下31.72%。

消息面上，據(jù)新華社報道，美國總統(tǒng)特朗普30日通過社交媒體宣布，提名美國聯(lián)邦儲備委員會前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲主席。

去年7月，沃什在接受采訪時表示，美聯(lián)儲美聯(lián)儲拒絕降息是“一大失誤”，并稱特朗普“公開向美聯(lián)儲施壓是正確的”。他當(dāng)時補充道：“如今的美聯(lián)儲與我2006年加入時的美聯(lián)儲已截然不同。”美聯(lián)儲放任通脹在2021-2022年飆升，“犯下了45年來宏觀經(jīng)濟政策上的最大錯誤，導(dǎo)致國家分裂�！�

去年11月，沃什在《華爾街日報》發(fā)表的一篇文章中，提出了一個更為引人注目的觀點：人工智能技術(shù)將提高生產(chǎn)力，從而降低通脹壓力。

他押注，人工智能將帶來經(jīng)濟增長而不會引發(fā)通脹，從而帶來降息的空間。這與特朗普的觀點不謀而合，即美國的通脹已被戰(zhàn)勝，人工智能的普及將推動今年的經(jīng)濟增長。沃什寫道：“人工智能將成為一股重要的通縮力量，提高生產(chǎn)力，并增強美國的競爭力�！�

上述種種蛛絲馬跡暗示，沃什在貨幣政策上的立場可能并不會如他十多年前那么強硬。特朗普提名凱文·沃什接任美聯(lián)儲主席，這就形成"前端鴿、后端鷹"政策組合：更愿降政策利率但堅持縮表。

1月A股，有色霸榜

黃金白銀暴力跳水背景下，1月的最后一個交易日，A股一度出現(xiàn)暴跌，有色板塊上演跌停潮，恐慌情緒彌漫。但科技賽道仍然顯示出了較強的承接力，截至收盤，A股上證頑強守住4100點。

整個1月來看，A股的賺錢效應(yīng)較為不錯，各主線間的上漲邏輯、節(jié)奏也較為清晰。

上半月商業(yè)航天+AI應(yīng)用賺錢效應(yīng)爆棚后引發(fā)了“強監(jiān)管”；下半月有色在黃金、白銀行情的沖頂下走出了一波趨勢加速上攻；有扎實業(yè)績支撐的存儲、AI硬件等科技賽道更是穩(wěn)步趨勢走高；月底白酒、地產(chǎn)等“老登兒”也短暫暴力補漲。

截至1月底，上證月漲幅達(dá)3.76%；深證成指月漲幅達(dá)5.03%，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.47%，三大指數(shù)月K線均實現(xiàn)兩連陽。

以下是1月份A股漲跌龍虎榜：

1、500億市值以上公司1月漲幅TOP10

2、100-500億市值以上公司1月漲幅TOP10

3、100億以下市值公司1月漲幅TOP10

4、1月跌幅TOP10

漲幅榜上，出現(xiàn)最多是的貴金屬概念股，其后是AI、存儲等，商業(yè)航天概念股本月下半個月不少公司股價回落較大，很少上榜。

這一波貴金屬概念股是在1月下旬以后瘋狂加速，但是周五已經(jīng)開始暴力調(diào)整，根據(jù)周五夜間黃金、白銀的最新跌幅，這邊暴力調(diào)整將會延續(xù)到下周上半周。

漲幅榜上一家叫志特新材的公司最近一段時間挺有“存在感”，且分歧較大。

這個公司最近講的是“AI+量子+新材料”故事：2025年3月與量子科技長三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議；2025年4月與中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)實驗室簽署合作備忘錄共建AI for Science平臺；2025年8月舉辦新型材料發(fā)布會，推出“薄型相變高溫隔熱阻燃材料”。這些動作為市場提供了豐富的想象空間。

2026年初，“AI+”站上風(fēng)口，近日公司公告稱雖已發(fā)布新型隔熱材料并與科研機構(gòu)合作，但多次強調(diào)相關(guān)合作僅為戰(zhàn)略框架協(xié)議，不涉及具體金額，新材料“仍處于實驗室研發(fā)優(yōu)化階段，暫未達(dá)到量產(chǎn)條件，尚未產(chǎn)生相關(guān)營業(yè)收入”。

沃什將如何影響貴金屬、美股、A股？

這個周末，投資圈都在集體解讀沃什。周五夜盤貴金屬的市場正在劇烈地重新定價。沃什究竟是鷹是鴿，過去有哪些言論和觀點，未來會如何影響貴金屬、美股A股等資產(chǎn)？

價值線整理了有關(guān)機構(gòu)觀點如下：

首先，市場暴跌正是對“鷹派”記憶的恐慌性修正。 沃什雖有“降息喊話”，但其保守派底色和當(dāng)前通脹的粘性，決定了美聯(lián)儲不會進行激進、快速的降息。同時，他很可能延續(xù)縮減資產(chǎn)負(fù)債表（QT）的進程。這意味著市場此前過于樂觀的“快降息、早結(jié)束縮表”預(yù)期被瞬間打破，無風(fēng)險利率預(yù)期回升，直接導(dǎo)致了黃金、白銀等零息資產(chǎn)的暴跌。短期內(nèi)，貴金屬可能繼續(xù)承受這種預(yù)期糾偏帶來的壓力。

其次，未來的政策路徑與資產(chǎn)影響將由此展開：

對于貴金屬：短期震蕩偏弱，但暴跌后長期邏輯未改。一旦“慢降息”周期確實開啟（可能在上半年），實際利率下降的預(yù)期將重新成為核心支撐，疊加地緣風(fēng)險，貴金屬有望在調(diào)整后逐步修復(fù)。

對于美股：兩個維度去觀察，對于AI等科技板塊是利好，符合沃什“AI提升生產(chǎn)力”的觀點，可能支撐美股硬科技股的大勢。但持續(xù)的縮表會系統(tǒng)性收緊流動性，成為市場的潛在風(fēng)險，可能引發(fā)盈利不及預(yù)期的高估值板塊出現(xiàn)階段性回調(diào)。

對于A股：全球“AI通縮”與生產(chǎn)力主線也會映射到A股的科技制造賽道（特別是英偉達(dá)的產(chǎn)業(yè)鏈）。但需警惕，若美聯(lián)儲縮表力度超預(yù)期，全球流動性收緊也會帶來短期擾動。

當(dāng)然，這一切的關(guān)鍵變量在于接下來的參議院聽證會。市場將緊盯沃什對通脹是否松口、對縮表是否堅持、以及對AI作用的闡述。他的證詞將完成對市場預(yù)期的“二次定價”，并直接觸發(fā)資產(chǎn)價格的下一輪波動。因此，投資者當(dāng)前不宜基于過時的預(yù)期進行盲目操作，而應(yīng)密切關(guān)注這一政策邏輯的正式確認(rèn)與細(xì)化。

A股幾大熱門主線分別怎么看？

1、有色金屬：下周上半周很可能繼續(xù)延續(xù)暴力調(diào)整，板塊內(nèi)不少股票周一大概率是繼續(xù)跌停出不來的極端局面。后面焦點依然是觀察黃金、白銀價格這輪何時能止跌。

2、商業(yè)航天：周末利好刺激+熱錢回流，下周觀察能否展開新一輪上漲。

美國FCC：SpaceX申請部署百萬顆衛(wèi)星 欲建軌道AI數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡(luò)

1月31日，美國聯(lián)邦通信委員會（FCC）的一份新文件顯示，SpaceX正在申請發(fā)射并運營一個由至多100萬顆衛(wèi)星組成的星座，這些衛(wèi)星具備前所未有的計算能力（軌道數(shù)據(jù)中心），以支持先進的人工智能。該公司在文件中表示：“為了提供支持全球數(shù)十億用戶的大規(guī)模AI推理及數(shù)據(jù)中心應(yīng)用所需的計算能力，SpaceX擬部署最多100萬顆衛(wèi)星系統(tǒng)，這些衛(wèi)星將在寬度高達(dá)50公里的狹窄軌道殼層內(nèi)運行（為其他類似雄心系統(tǒng)留出足夠空間以避免沖突）。”這些衛(wèi)星擬部署在高度500公里至2000公里的軌道上，采用太陽同步軌道傾角約30度，利用太陽能供電，并通過光學(xué)鏈路（激光）與現(xiàn)有星鏈網(wǎng)絡(luò)連接，將計算結(jié)果路由至地面用戶。

高層：發(fā)揮比較優(yōu)勢堅持穩(wěn)中求進推動我國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷取得新突破

高層強調(diào)，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革加速演進，前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)，引領(lǐng)和支撐未來產(chǎn)業(yè)快速崛起。要站在推進強國建設(shè)、民族復(fù)興偉業(yè)的戰(zhàn)略高度，立足客觀條件，發(fā)揮比較優(yōu)勢，堅持穩(wěn)中求進、梯度培育，推動我國未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展不斷取得新突破。

3、AI 硬件：“沃什”利好

沃什對人工智能的核心觀點可以概括為“AI通縮論”。

傳統(tǒng)上，美聯(lián)儲需要權(quán)衡“經(jīng)濟增長”與“通脹控制”。沃什的觀點引入了一個新變量：AI帶來的“技術(shù)性通縮”。這意味著即使經(jīng)濟保持活力，通脹也可能因技術(shù)紅利而趨于溫和。因此，美聯(lián)儲可以更早、更從容地轉(zhuǎn)向降息以支持經(jīng)濟增長，而無需過度擔(dān)憂通脹反彈。

美聯(lián)儲主席認(rèn)可AI的戰(zhàn)略價值”這一敘事本身，就會極大地增強市場對AI賽道長期確定性的信心，吸引更多全球資本配置到該領(lǐng)域。

A股之中，英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的一些公司近期業(yè)績預(yù)告也非常亮眼：

新易盛預(yù)計2025年歸母凈利潤94億元~99億元，與上年同期的約28.38億元相比增長231.24%-248.86%；預(yù)計2025年實現(xiàn)扣非凈利潤93.67億元~98.67億元，與上年同期的約28.3億元相比增長231.02%~248.69%。四季度單季30.73-35.73億元，環(huán)比繼續(xù)高增長。

凱格精機預(yù)計2025年歸母凈利1.65億元—2.07億元，同比增長133.99%—193.55%。公司業(yè)績同比增長主要受益于全球電子信息制造業(yè)的宏觀回暖，以及人工智能投資擴張。

杰普特預(yù)計2025年度實現(xiàn)歸母凈利潤2.623億元至3.09億元，同比增長約97.69%至132.88%。