日本化妝品行業(yè)巨頭資生堂集團(tuán)（Shiseido）正面臨創(chuàng)立以來最嚴(yán)峻的經(jīng)營挑戰(zhàn)。根據(jù)公司最新披露的2025財(cái)年業(yè)績預(yù)期，其凈虧損額可能高達(dá)520億日元，創(chuàng)下企業(yè)歷史紀(jì)錄。這一巨額虧損主要源于美國業(yè)務(wù)資產(chǎn)減值，其中僅收購美國高端護(hù)膚品牌Drunk Elephant產(chǎn)生的商譽(yù)減值損失便達(dá)468億日元。

2019年，資生堂以約900億日元完成對Drunk Elephant的收購，旨在通過該品牌打入北美年輕消費(fèi)市場。然而，該品牌在激烈競爭中未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期增長，最終成為集團(tuán)業(yè)績拖累。但多位參與公司決策的內(nèi)部人士指出，此次虧損本質(zhì)是長期經(jīng)營策略矛盾的集中體現(xiàn)。

?傳統(tǒng)服務(wù)模式瓦解與效率優(yōu)先的代價(jià)?
資生堂曾以"面對面美容顧問服務(wù)"為核心競爭力，通過專業(yè)咨詢構(gòu)建品牌情感連接。但近年來，為提升利潤率，公司大幅裁撤一線美容顧問崗位，導(dǎo)致服務(wù)體驗(yàn)弱化。這一變革雖降低了成本，卻使產(chǎn)品附加價(jià)值難以維持，品牌差異化優(yōu)勢逐漸消失。

?中國市場依賴與渠道風(fēng)險(xiǎn)暴露?
疫情前后，資生堂業(yè)績增長高度依賴中國消費(fèi)者及免稅渠道。當(dāng)外部環(huán)境變化導(dǎo)致需求放緩時(shí)，單一市場布局的脆弱性充分顯現(xiàn)。在高端化戰(zhàn)略尚未穩(wěn)固的背景下，這種集中化風(fēng)險(xiǎn)被進(jìn)一步放大。

?財(cái)務(wù)困境的本質(zhì)與轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn)?
值得注意的是，520億日元虧損中包含大量非現(xiàn)金減值項(xiàng)目，企業(yè)現(xiàn)金流并未枯竭。但這一規(guī)模仍標(biāo)志著資生堂進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)折期。公司已啟動(dòng)裁員及自愿離職計(jì)劃，原社長魚谷雅彥于2025年底退任，職業(yè)經(jīng)理人管理模式與企業(yè)文化傳承的平衡問題浮出水面。

分析人士指出，資生堂未來需在三個(gè)維度實(shí)現(xiàn)突破：

• 重構(gòu)品牌個(gè)性與運(yùn)營效率的平衡

• 分散全球市場布局以降低區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)

• 探索傳統(tǒng)日企文化與現(xiàn)代管理模式的融合路徑

對于這家擁有150余年歷史的企業(yè)而言，當(dāng)前危機(jī)既是挑戰(zhàn)，也可能是重塑競爭力的契機(jī)。

近期展會(huì)

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