今天商品期貨市場(chǎng)延續(xù)周五的大幅調(diào)整模式，截至發(fā)稿，貴金屬有色多品種跌停，原油價(jià)格也在午后開盤不久觸及跌停。那么原油長(zhǎng)短期因素需要關(guān)注哪些方面？化工板塊此前的反彈還能延續(xù)嗎？

原油近期驅(qū)動(dòng)因素

1.地緣反復(fù)：美伊局勢(shì)此前一度劍拔弩張，而近期美國(guó)已經(jīng)向伊朗傳遞信息，表示愿同伊朗方面舉行會(huì)晤，并就達(dá)成協(xié)議展開談判。伊朗方面也表示對(duì)與美國(guó)就核問(wèn)題達(dá)成協(xié)議“仍然有信心”。短期地緣溢價(jià)有所消退。

2.供應(yīng)端壓力持續(xù)：OPEC+成員國(guó)同意維持暫停增產(chǎn)政策，3月保持原油產(chǎn)量不再提高，并強(qiáng)調(diào)可能根據(jù)市場(chǎng)變化情況，以分階段、分步驟的方式部分或全部恢復(fù)165萬(wàn)桶/日的產(chǎn)量。同時(shí)，哈薩克斯坦方面表示，其Tengiz油田產(chǎn)出恢復(fù)。原油市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩的基本面格局并未改變。

目前來(lái)看，短期原油市場(chǎng)關(guān)鍵的博弈點(diǎn)仍在伊朗局勢(shì)的地緣走向，而中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)過(guò)剩的壓力或仍將是影響油價(jià)的核心因素。

此外，短期油價(jià)的反彈幅度已經(jīng)接近去年6月伊以沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)幅度，需注意承壓風(fēng)險(xiǎn)。但如果地緣局勢(shì)發(fā)生超預(yù)期情況，油價(jià)波動(dòng)或仍將存在不確定性。

后市可關(guān)注供應(yīng)端變化，包括主要生產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量政策及地緣對(duì)供應(yīng)端的影響。盤面上看，油價(jià)快速下跌，小時(shí)級(jí)別下破多根均線，可參考下方震蕩區(qū)間附近的支撐作用。

信息來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)

對(duì)于其他化工品種來(lái)說(shuō)，此前上漲的主要驅(qū)動(dòng)包括地緣緊張局勢(shì)下原油反彈帶來(lái)的成本端支撐、北美地區(qū)寒潮天氣引發(fā)能源價(jià)格抬升以及盤面上板塊的輪動(dòng)效應(yīng)等。

當(dāng)前油價(jià)快速回落，成本支撐或有所松動(dòng)，另外春節(jié)前后需注意下游需求的驗(yàn)證情況，短期部分品種價(jià)格或受承壓。而對(duì)于后市來(lái)說(shuō)，今年的“反內(nèi)卷”預(yù)期值得關(guān)注，部分品種存在規(guī)模檢修、減產(chǎn)預(yù)期，所以仍需關(guān)注長(zhǎng)短期邏輯博弈。

完稿時(shí)間：2026.2.2 15：05

國(guó)泰君安期貨市場(chǎng)分析師 陳駿昊

投資咨詢證號(hào)：Z0021546

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