• 2023年1月，陶氏化學(xué)（DOW）宣布裁員約2000人，開(kāi)啟成本削減之路；
• 2025年2月，陶氏化學(xué)發(fā)布“10億美元年度成本節(jié)省計(jì)劃”——計(jì)劃全球裁員1500人，搭配降低資本支出的舉措，目標(biāo)是每年節(jié)省約10億美元成本；
• 2026年1月29日，陶氏化學(xué)宣布啟動(dòng)一項(xiàng)名為“轉(zhuǎn)型增效”（“Transform to Outperform”）的全面重組計(jì)劃，旨在通過(guò)運(yùn)營(yíng)簡(jiǎn)化和成本削減措施，實(shí)現(xiàn)至少20億美元的息稅折舊攤銷(xiāo)前利潤(rùn)（EBITDA）提升。

密集的調(diào)整動(dòng)作背后，是陶氏化學(xué)業(yè)績(jī)承壓的處境。

1月29日，陶氏化學(xué)宣布“轉(zhuǎn)型增效”（“TransformtoOutperform”）全面重組計(jì)劃。當(dāng)日，陶氏化學(xué)披露2025年全年財(cái)務(wù)報(bào)告，公司全年實(shí)現(xiàn)凈銷(xiāo)售額399.68億美元，同比下滑6.97%（2024年為429.64億美元）；全年凈虧損達(dá)24.44億美元，而2024年同期為盈利12.01億美元，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。

分業(yè)務(wù)板塊看，三大部門(mén)均錄得下滑。

包裝與特種塑料部門(mén)

2025全年，該部門(mén)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額199.7億美元（2024年為217.76億美元）；經(jīng)營(yíng)性息稅前利潤(rùn)（EBIT）為8.27億美元，同比減少65%。

第四季度，部門(mén)凈銷(xiāo)售額為47億美元，同比下降11%。其中，本地價(jià)格同比下跌9%，主要受下游聚合物價(jià)格走低影響；匯率因素對(duì)凈銷(xiāo)售額帶來(lái)1%的正面貢獻(xiàn)；銷(xiāo)量同比減少2%，主要由于今年早些時(shí)候公司在歐洲、中東、非洲及印度（EMEAI）地區(qū)的一套裂解裝置停工，導(dǎo)致該區(qū)域商品烯烴銷(xiāo)量下降。

該部門(mén)權(quán)益法核算虧損為500萬(wàn)美元，較上年同期減虧1,000萬(wàn)美元，主要得益于Sadara合資企業(yè)固定成本降低。經(jīng)營(yíng)性EBIT為2.15億美元，同比減少2.32億美元，主要受一體化產(chǎn)品價(jià)差收窄及裝置開(kāi)工率下降影響，部分被固定成本降低所緩解。

工業(yè)中間體與基礎(chǔ)設(shè)施部門(mén)

2025全年，該部門(mén)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售額111.63億美元，2024年同期為118.69億美元；經(jīng)營(yíng)性EBIT則由2024年盈利1.25億美元轉(zhuǎn)為虧損5.61億美元，主因?yàn)榫郯滨ヅc建筑化學(xué)品價(jià)格下跌，及合資企業(yè)權(quán)益虧損擴(kuò)大。

本季度凈銷(xiāo)售額為27億美元，同比下降9%。其中，本地價(jià)格同比下跌9%，兩大子業(yè)務(wù)均出現(xiàn)價(jià)格下滑；匯率因素對(duì)凈銷(xiāo)售額帶來(lái)1%的正面貢獻(xiàn)；銷(xiāo)量同比減少1%，主要受聚氨酯與建筑化學(xué)品業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下降影響。

權(quán)益法核算虧損1.17億美元，而上年同期虧損3,900萬(wàn)美元，主要源于科威特合資企業(yè)乙二醇（MEG）一體化價(jià)差收窄。經(jīng)營(yíng)性EBIT同比減少2.85億美元，主要受一體化產(chǎn)品價(jià)差收窄拖累，部分被公司成本削減舉措帶來(lái)的積極影響所緩解。

具體來(lái)看，聚氨酯與建筑化學(xué)品業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額同比下滑，主要受本地價(jià)格下跌驅(qū)動(dòng)，除美國(guó)和加拿大外，所有區(qū)域銷(xiāo)量均有所下降。工業(yè)解決方案業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額同比減少，主要源于本地價(jià)格下行；盡管除冰液需求上升，但被乙烯氧化物相關(guān)催化劑項(xiàng)目銷(xiāo)售減少所抵消。

性能材料與涂料部門(mén)

銷(xiāo)售額為81.34億美元，相較2024年的85.74億美元有所下滑，經(jīng)營(yíng)性EBIT為3.06億美元，微降3.8%，相對(duì)穩(wěn)健但仍承壓。

該部門(mén)第四季度凈銷(xiāo)售額實(shí)現(xiàn)19億美元，同比下降6%。其中，本地價(jià)格同比下跌4%，兩大子業(yè)務(wù)均出現(xiàn)價(jià)格下滑；匯率因素影響基本持平；銷(xiāo)量同比減少2%，主要受涂料與高性能單體業(yè)務(wù)銷(xiāo)量下降拖累，而消費(fèi)解決方案業(yè)務(wù)銷(xiāo)量與上年同期持平。經(jīng)營(yíng)性 EBIT同比增加3,400萬(wàn)美元，主要得益于固定成本降低。

具體來(lái)看，消費(fèi)解決方案業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額同比下滑，主要受上游硅氧烷價(jià)格下跌以及建筑與施工終端市場(chǎng)需求疲軟影響，部分被電子和出行領(lǐng)域需求增長(zhǎng)所抵消。涂料與高性能單體業(yè)務(wù)凈銷(xiāo)售額同比減少，主要受價(jià)格下行拖累，其中丙烯酸單體價(jià)格顯著回落；同時(shí)，公司位于德克薩斯州迪爾帕克的甲基丙烯酸酯裝置按計(jì)劃進(jìn)行停工檢修，導(dǎo)致供應(yīng)量減少。

面對(duì)持續(xù)的行業(yè)下行周期與“跌跌不休”的業(yè)績(jī)，陶氏加速推進(jìn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整。在“10億美元年度成本節(jié)省計(jì)劃”的推行下，2025年，公司已實(shí)現(xiàn)超4億美元的成本節(jié)約，并完成逾65億美元的現(xiàn)金與成本支持行動(dòng)。陶氏董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官Jim Fitterling表示，公司預(yù)計(jì)將在今年年底前完成此前宣布的10億美元成本節(jié)約計(jì)劃中剩余的5億多美元目標(biāo)。

如今再啟動(dòng)“轉(zhuǎn)型增效”計(jì)劃，陶氏旨在通過(guò)簡(jiǎn)化運(yùn)營(yíng)模式、優(yōu)化產(chǎn)品組合、采用高效率技術(shù)，進(jìn)一步釋放生產(chǎn)力。管理層表示，該計(jì)劃將聚焦近期可執(zhí)行舉措，以支撐未來(lái)EBITDA增長(zhǎng)。據(jù)悉，為了達(dá)成這一目標(biāo)，陶氏預(yù)計(jì)將在2026年和2027年產(chǎn)生11億至15億美元的一次性重組成本，其中約6億至8億美元將用于支付遣散費(fèi)，約5億至7億美元是其他一次性費(fèi)用。

值得注意的是，與以往以人力削減為主的成本控制不同，此次“轉(zhuǎn)型增效”計(jì)劃更強(qiáng)調(diào)技術(shù)驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性變革。公司明確指出，部分崗位調(diào)整將通過(guò)引入人工智能和自動(dòng)化技術(shù)來(lái)實(shí)現(xiàn)，旨在推動(dòng)運(yùn)營(yíng)效率的階躍式提升。這一轉(zhuǎn)變不僅意在降低長(zhǎng)期成本，更著眼于通過(guò)生產(chǎn)力革新增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，從而為股東創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)——從“減人”到“提效”，這或許正是陶氏化學(xué)渴望“轉(zhuǎn)型增效”核心。

當(dāng)然，陶氏的業(yè)績(jī)下滑與大規(guī)模重組，并非個(gè)例，而是當(dāng)前全球化工行業(yè)整體困境的一個(gè)縮影。至于其后續(xù)能否扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，仍需時(shí)間驗(yàn)證。