“目前行里個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款的助貸合作已全面停止，短期內(nèi)不會(huì)再考慮和助貸機(jī)構(gòu)合作?；ヂ?lián)網(wǎng)金融貸款目前還有存量，但也在萎縮?！币幻A東農(nóng)商行人士告訴記者。

助貸新規(guī)（也即《國(guó)家金融監(jiān)督管理總局關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》“9號(hào)文”）之下，上述農(nóng)商行對(duì)助貸平臺(tái)的態(tài)度，不是孤例。

愈發(fā)審慎的資金端

“我行的零售貸款都是按照助貸業(yè)務(wù)管理辦法內(nèi)的要求來挑選助貸平臺(tái)的。目前我行互聯(lián)網(wǎng)金融貸款合作的助貸機(jī)構(gòu)，都是在貸余額在200億元至500億元的平臺(tái)。”一名地處華東的中小銀行人士告訴記者。

據(jù)其介紹，該行與八家合作平臺(tái)開展互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)，后續(xù)通過風(fēng)險(xiǎn)跟蹤和調(diào)控，對(duì)不符合相關(guān)要求的四家機(jī)構(gòu)進(jìn)行了清退。助貸新規(guī)在去年4月發(fā)布后已經(jīng)顯效，壓降綜合融資成本和強(qiáng)維度進(jìn)件等要求開始制約投放量，自2025年8月20日起，這家華東中小行暫停了互聯(lián)網(wǎng)貸款的投放，僅對(duì)存量業(yè)務(wù)進(jìn)行正常管理。

前述華東農(nóng)商行則已全面停止跟助貸平臺(tái)在個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸上的合作。對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性的互聯(lián)網(wǎng)金融貸款（比如消費(fèi)類貸款），則持到期不續(xù)態(tài)度。

上述兩家華東地區(qū)銀行的做法，實(shí)非個(gè)案，而是行業(yè)頗具共性的選擇。助貸新規(guī)從發(fā)布到正式實(shí)施的影響逐步累加，以中小行為主的出資方陣營(yíng)正發(fā)生連鎖反應(yīng)，集體停止與助貸平臺(tái)的合作。

僅據(jù)記者不完全搜索統(tǒng)計(jì)，以吉林億聯(lián)銀行為例，其2026年1月關(guān)于該行合作導(dǎo)流獲客機(jī)構(gòu)的公示里，其合作機(jī)構(gòu)包括分期樂、度小滿、馬上消金、招聯(lián)消金等共計(jì)11家機(jī)構(gòu)；而就在有據(jù)可查的2024年6月，其合作機(jī)構(gòu)多達(dá)53家，2024年11月合作機(jī)構(gòu)多達(dá)56家。

2025年9月30日，烏魯木齊銀行發(fā)布公告，決定自2025年10月1日起停止發(fā)放合作類個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)（包括聯(lián)合貸、助貸兩類），該行自營(yíng)個(gè)人互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)貸款產(chǎn)品不受影響。

龍江銀行2025年11月5日發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)名單中，僅剩的一家合作機(jī)構(gòu)處于“已停止合作”狀態(tài)。

受訪中小行人士坦言，包括不少民營(yíng)銀行、部分城農(nóng)商行在內(nèi)的中小行，其資產(chǎn)端快速擴(kuò)張高度依賴助貸與聯(lián)合貸模式。這一發(fā)展路徑埋下了兩大隱患：銀行自主獲客能力欠缺，自身核心客群基礎(chǔ)薄弱；同時(shí)，對(duì)真實(shí)個(gè)人信貸資產(chǎn)質(zhì)量和隱患缺乏確切認(rèn)知，對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)缺乏系統(tǒng)性管控能力。

這就是為什么業(yè)界普遍認(rèn)為助貸新規(guī)對(duì)民營(yíng)銀行、部分城農(nóng)商行等高度依賴助貸業(yè)務(wù)的中小銀行形成強(qiáng)烈沖擊。它們目前處境尤為尷尬——隨著越來越多主體全面退出助貸業(yè)務(wù)，其現(xiàn)有信貸規(guī)模將急劇萎縮，且缺乏可填補(bǔ)的資產(chǎn)。

新規(guī)對(duì)助貸機(jī)構(gòu)可量化的沖擊

助貸新規(guī)被認(rèn)為對(duì)助貸平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)影響，是“顛覆性的”。但影響究竟多大，直至上市公司分眾傳媒發(fā)布的關(guān)于聯(lián)營(yíng)公司數(shù)禾科技回購自身所持股份的公告，才讓公眾有了大致概念—— 利潤(rùn)虧損，估值減值。

于2025年10月1日正式施行的助貸新規(guī)，針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)的資質(zhì)審核、合作模式和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制等核心環(huán)節(jié)均提出了更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求。該監(jiān)管要求直接對(duì)數(shù)禾科技核心經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域產(chǎn)生不利影響，數(shù)禾科技2025年四季度凈虧損約6.84億元。

截至2025年12月末，分眾傳媒對(duì)于數(shù)禾的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值約為29.44億元。2026 年1月，中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估咨詢公司評(píng)估得出：分眾傳媒持有的54.97%數(shù)禾股權(quán)的賬面值為29.44億元（未經(jīng)審計(jì)），但評(píng)估值約為 7.82億元，評(píng)估減值 21.62億元，減值率73.45%。

綜上，助貸新規(guī)不僅讓數(shù)禾科技在去年四季度罕見虧損，還直接導(dǎo)致其估值縮水超73%。分眾傳媒認(rèn)為，這已經(jīng)符合《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)——資產(chǎn)減值》所規(guī)定的“企業(yè)經(jīng)營(yíng)所處的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)或者法律等環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場(chǎng)在當(dāng)期或者將在近期發(fā)生重大變化，從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響”這一關(guān)鍵減值跡象情形，因此分眾傳媒?jīng)Q定完全退出數(shù)禾投資項(xiàng)目。

經(jīng)協(xié)商后，數(shù)禾科技將以合計(jì)7.91億元對(duì)價(jià)，通過境內(nèi)定向減資及境外股權(quán)返還形式，回購分眾傳媒所持?jǐn)?shù)禾54.97%股份，從此不再是分眾傳媒聯(lián)營(yíng)公司。

劇降的利潤(rùn)、縮水的估值，助貸新規(guī)對(duì)助貸平臺(tái)的負(fù)面沖擊，赫然以這么一組可被量化的數(shù)據(jù)，第一次展現(xiàn)在行業(yè)面前。

另一個(gè)例子來自美國(guó)納斯達(dá)克上市公司嘉銀科技，其助貸業(yè)務(wù)的展業(yè)主體是全資子公司運(yùn)營(yíng)的“你我貸”平臺(tái)。根據(jù)其2025年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，該司單季貸款撮合交易量322億元人民幣，同比增長(zhǎng)20.6%，但環(huán)比下降13.2%；凈營(yíng)業(yè)收入14.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)1.8%，環(huán)比下降22.1%；凈利潤(rùn)3.8億元人民幣，同比增長(zhǎng)39.7%，環(huán)比下降27.5%。

記者采訪了頭部平臺(tái)樂信、齊富科技、信也科技、馬上消金等，共性是它們均早有準(zhǔn)備，合規(guī)部門從去年4月新規(guī)發(fā)布開始，就開始推進(jìn)借款人合同變更、運(yùn)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)優(yōu)化、更改推流獲客界面等事宜。所以到新規(guī)正式落地的2025年10月，這些頭部公司已經(jīng)較為充分地、前置消化了新規(guī)可能帶來的負(fù)面沖擊。

上述平臺(tái)一名內(nèi)部人士告訴記者：2025年該司新發(fā)放的助貸類貸款仍有部分年利率高于24%，但是占整體新發(fā)放貸款只有10%多一點(diǎn)，創(chuàng)近年來新低。截至去年10月末，新發(fā)加上存量高于24%利率的貸款，整體余額占比約為30%。

“新增的超高利率貸款，復(fù)借的老客占比很大。只能說，這部分客戶舍了就舍了，基于風(fēng)險(xiǎn)成本，我們沒法給他們調(diào)低價(jià)格了，完全要?jiǎng)冸x掉?！痹撊耸肯蛴浾咛寡浴?/p>

主動(dòng)剝離超高利率客戶對(duì)平臺(tái)短期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的向下拉動(dòng)力，毫無疑問將體現(xiàn)在這些美股、港股上市金融科技公司的2025年四季報(bào)上。

責(zé)編：楊喻程

排版：汪云鵬

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