2026年初，蘇寧易購(gòu)發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，上海家電網(wǎng)注意到，這份看似“盈利”的成績(jī)單上，實(shí)則暗流涌動(dòng)。公司預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5000萬(wàn)元至7500萬(wàn)元，同比大幅下滑87.72%至91.81%；此外，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-41.25億元至-46.5億元，而上年同期為-10.25億元，一年之間扣非凈利潤(rùn)再次大幅虧損。蘇寧易購(gòu)2025年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，表面看延續(xù)了上年“扭虧為盈”的局面，卻暗藏了核心業(yè)務(wù)承壓的深層困境。

2025年，蘇寧易購(gòu)身處的家電行業(yè)面臨著多重挑戰(zhàn)。大家電市場(chǎng)飽和，廚電、小家電等消費(fèi)退潮，全國(guó)多地出現(xiàn)“國(guó)補(bǔ)”資格券搶券難，家電消費(fèi)陷入存量市場(chǎng)瓶頸。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示，2025年中國(guó)家電市場(chǎng)零售規(guī)模8931億元，同比2024年下滑4.3%。

在消費(fèi)復(fù)蘇乏力、家電3C市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化的背景下，以家電3C為主營(yíng)業(yè)務(wù)的蘇寧易購(gòu)，存在著核心業(yè)務(wù)盈利能力弱化、營(yíng)收增長(zhǎng)缺乏持續(xù)性以及歷史債務(wù)壓力等問(wèn)題。而線上流量紅利見(jiàn)頂、線下渠道同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)加劇的現(xiàn)狀，進(jìn)一步加大了蘇寧易購(gòu)的經(jīng)營(yíng)難度。

面對(duì)經(jīng)營(yíng)與債務(wù)挑戰(zhàn)，蘇寧易購(gòu)正采取多重措施積極應(yīng)對(duì)。上海家電網(wǎng)注意到，一年來(lái)，蘇寧易購(gòu)采取了“紓困減負(fù)+主業(yè)聚焦”等方針，通過(guò)資產(chǎn)剝離緩解短期壓力，通過(guò)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型夯實(shí)長(zhǎng)期發(fā)展基礎(chǔ)。

一方面，蘇寧易購(gòu)積極紓困減負(fù)，對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行清理和剝離。2025年內(nèi)，蘇寧易購(gòu)連續(xù)三次采用“1元1家”的方式，轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)，化解部分歷史債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。6月，蘇寧易購(gòu)以4元出售4家家樂(lè)福子公司股權(quán)；9月再以12元轉(zhuǎn)讓12家子公司股權(quán)；12月，以合計(jì)8元對(duì)價(jià)出售8家公司股權(quán)。三次交易合計(jì)以24元對(duì)價(jià)剝離24家子公司，這些剝離標(biāo)的多為已停止經(jīng)營(yíng)的家樂(lè)福系資產(chǎn)，普遍背負(fù)較重債務(wù)負(fù)擔(dān)，部分標(biāo)的股權(quán)評(píng)估值甚至為負(fù)值。隨著不良資產(chǎn)剝離，蘇寧易購(gòu)不僅減輕了債務(wù)負(fù)擔(dān)，還預(yù)計(jì)增厚凈利潤(rùn)超19億元。

另一方面，蘇寧易購(gòu)聚焦主業(yè)，堅(jiān)定地推進(jìn)大店戰(zhàn)略。一二級(jí)市場(chǎng)全年新開(kāi)重裝 Suning Max、Suning Pro 大型體驗(yàn)型門店 79 家，通過(guò)3C課堂、咖啡、游戲、洗護(hù)等場(chǎng)景化服務(wù)吸引客流；在縣鎮(zhèn)市場(chǎng)，蘇寧易購(gòu)?fù)七M(jìn)零售云大店建設(shè)，2025 年零售云加盟店新開(kāi)大店占比達(dá) 24.10%，全新“家+計(jì)劃”推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與服務(wù)能力升級(jí)，下半年零售云自營(yíng)商品銷售規(guī)模同比增長(zhǎng) 15.9%。此外，政企業(yè)務(wù)全年收入同比增長(zhǎng) 23.18%，全渠道定制專供商品銷售占比達(dá) 23.4%，供應(yīng)鏈優(yōu)化顯成效。

展望未來(lái)，蘇寧易購(gòu)能否成功扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，實(shí)現(xiàn)從“紓困維穩(wěn)”到“穩(wěn)健增長(zhǎng)”的跨越，關(guān)鍵在于核心業(yè)務(wù)盈利能力的修復(fù)與政策紅利的把握。2026年，在“兩新”政策加持下，“聚焦主業(yè)、豐富商品、升級(jí)場(chǎng)景、提升服務(wù)”的蘇寧易購(gòu)，能否及時(shí)把握政策紅利、有效控制成本、提升單店效益，并真正激活零售云與大店模型的盈利能力，仍待市場(chǎng)與時(shí)間的驗(yàn)證。