最近泡泡瑪特推出的情人節(jié)限定盲盒——“星星人怦然心動(dòng)”系列火了。

隱藏款“一起白頭”原價(jià)89元，二級(jí)市場(chǎng)上漲到了699元，溢價(jià)快7倍。

往前看，SKULLPANDA密林古堡、Dimoo童話系列也都是“未售先熱”，線上、線下都不好搶，

不過，資本市場(chǎng)上，泡泡瑪特自從2025年8月到達(dá)股價(jià)巔峰的339港元后，現(xiàn)在僅維持在220港元左右，跌了近三分之一。

為什么新品這么火爆，泡泡瑪特股價(jià)卻在下跌？

其實(shí)就是，泡泡瑪特終于被當(dāng)做一個(gè)玩具來(lái)看，而不是理財(cái)產(chǎn)品了。

2025年上半年，以labubu為代表，泡泡瑪特的潮玩被大眾瘋狂追捧，幾十、幾百的玩偶轉(zhuǎn)手到二級(jí)市場(chǎng)上就能賣到幾千、幾萬(wàn)。

當(dāng)一個(gè)熱門產(chǎn)品，疊加了“理財(cái)屬性”，自然被資本市場(chǎng)高看一眼，所以當(dāng)時(shí)泡泡瑪特股價(jià)蹭蹭往上漲。

股價(jià)上漲，泡泡瑪特自然開心，不過卻沒有吃到產(chǎn)品紅利，差價(jià)都讓黃牛賺去了。

于是，泡泡瑪特親自戳破了泡沫。

2025年下半年開始，泡泡瑪特開足馬力生產(chǎn)labubu，從月產(chǎn)30萬(wàn)只激增到5000萬(wàn)只。

二手市場(chǎng)隨之冷卻，labubu變成了普通的潮玩。

資本市場(chǎng)也跟著變臉，按照傳統(tǒng)消費(fèi)品公司來(lái)給泡泡瑪特重新定價(jià)，股價(jià)不斷回調(diào)。

那么，泡泡瑪特再造幾個(gè)爆款產(chǎn)品，股價(jià)是不是就能回來(lái)了？

一個(gè)字：難。

不是說，股價(jià)漲回去難，而是再造一個(gè)labubu級(jí)別的爆款——難。

為什么呢？

再好看的潮玩，同時(shí)做到“消費(fèi)者狂熱、黃牛吃到大肉、資本市場(chǎng)高看”這三點(diǎn)，不僅要天時(shí)地利人和，還要有點(diǎn)運(yùn)氣。

最近火起來(lái)的多個(gè)系列，二手市場(chǎng)也能溢價(jià)，但并沒有出現(xiàn)全民熱潮，更沒有打動(dòng)資本市場(chǎng)。

大眾喜好咱們不好推測(cè)，但資本市場(chǎng)是有規(guī)律的：

同樣邏輯的故事，資本市場(chǎng)怎么會(huì)讓你講兩遍呢？

所以說，泡泡瑪特想股價(jià)重回巔峰，現(xiàn)在要想一個(gè)完全區(qū)別于labubu的故事了。