截至2月4日收盤(pán)，萬(wàn)得央企煤炭概念指數(shù)、萬(wàn)得煤炭開(kāi)采精選指數(shù)漲幅分別達(dá)到7.61%和7.58%，中煤能源、恒源煤電、兗礦能源、山西焦煤、潞安環(huán)能、山煤國(guó)際、晉控煤業(yè)等一批個(gè)股漲停。

煤炭企業(yè)人士、研究員認(rèn)為，短期內(nèi)煤價(jià)或受印尼礦商暫?，F(xiàn)貨煤炭出口等消息的擾動(dòng)。從中長(zhǎng)期來(lái)看，煤炭供需基本面有望持續(xù)改善，年度價(jià)格中樞有望上移。

煤炭市場(chǎng)已提前進(jìn)入春節(jié)放假狀態(tài)

從供應(yīng)端來(lái)看，主產(chǎn)區(qū)部分民營(yíng)煤礦提前進(jìn)入春節(jié)假期，國(guó)有煤礦維持穩(wěn)定生產(chǎn)以保障供應(yīng)，整體產(chǎn)量邊際收縮。

從需求端來(lái)看，前期寒潮推動(dòng)沿海電廠日耗維持高位，但隨著寒潮影響減退及春節(jié)臨近，南方部分工業(yè)企業(yè)提前放假，工業(yè)用電負(fù)荷走弱，電廠日耗逐步回落，可用天數(shù)保持在15天左右的安全水平，補(bǔ)庫(kù)壓力較小，采購(gòu)以長(zhǎng)協(xié)煤為主，對(duì)市場(chǎng)煤詢(xún)貨稀少。

另外，非電行業(yè)陸續(xù)進(jìn)入假期，需求支撐減弱，僅少數(shù)庫(kù)存偏低的終端存在小批量節(jié)前補(bǔ)庫(kù)需求，未形成規(guī)模性采購(gòu)。供需兩弱導(dǎo)致當(dāng)前交易清淡，煤價(jià)持續(xù)走弱。2月4日，秦皇島煤炭網(wǎng)發(fā)布最新一期環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)，報(bào)收于682元/噸，環(huán)比下行3元/噸。

在煤炭行業(yè)人士看來(lái)，當(dāng)前煤炭板塊受到市場(chǎng)熱捧，更多緣于印尼方面的減產(chǎn)。作為全球最大的電廠煤炭出口國(guó)，印尼計(jì)劃今年將煤炭產(chǎn)量削減近四分之一至約6億噸，以提振煤價(jià)。此前有消息稱(chēng)，印尼礦商已暫?，F(xiàn)貨煤炭出口，因而對(duì)平靜的市場(chǎng)造成擾動(dòng)。

煤炭年度價(jià)格中樞有望上移

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年，全國(guó)規(guī)上工業(yè)原煤產(chǎn)量48.3億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，創(chuàng)歷史新高。從煤炭主產(chǎn)地來(lái)看，2025年山西省全年規(guī)上原煤產(chǎn)量13.05億噸，增長(zhǎng)2.1%。不過(guò)，今年的山西省政府工作報(bào)告已提出，2026年的煤炭產(chǎn)量將穩(wěn)定在13億噸左右。這意味著這一產(chǎn)煤大省的產(chǎn)量將得到一定的控制。

近年來(lái)，新疆煤炭產(chǎn)量迅速攀升，成為影響市場(chǎng)的重要變量。新疆維吾爾自治區(qū)統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布數(shù)據(jù)，2025年全疆規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)原煤累計(jì)產(chǎn)量5.53億噸，同比增長(zhǎng)1.9%，較2024年17.5%的增速明顯放緩。

卓創(chuàng)資訊煤炭行業(yè)報(bào)告認(rèn)為，2026年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供應(yīng)量整體仍將保持在高位充裕水平，但考慮到國(guó)內(nèi)超產(chǎn)核查及“反內(nèi)卷”工作將繼續(xù)推進(jìn)，且新增產(chǎn)能有限，同時(shí)煤礦或有控制產(chǎn)量以平衡庫(kù)存保障利潤(rùn)行為等因素影響產(chǎn)量，原煤產(chǎn)量增速將放緩的預(yù)期較強(qiáng)。

長(zhǎng)江證券煤炭行業(yè)研報(bào)認(rèn)為，假設(shè)印尼全年嚴(yán)格按照產(chǎn)量配額6億噸生產(chǎn)，預(yù)計(jì)2026年印尼可供出口煤炭約3.6億噸至3.7億噸，相比2025年下降8000萬(wàn)噸至9000萬(wàn)噸。中國(guó)2025年從印尼進(jìn)口約2.1億噸動(dòng)力煤，占印尼總出口量的47%。按此比例推算，或影響中國(guó)煤炭進(jìn)口量3760萬(wàn)噸至4230萬(wàn)噸。2026年印尼煤炭產(chǎn)量大概率會(huì)下降，對(duì)我國(guó)煤價(jià)也將起到支撐作用。

國(guó)聯(lián)民生能源周泰團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，全年來(lái)看，伴隨國(guó)內(nèi)產(chǎn)能核減開(kāi)啟以及印尼2026年產(chǎn)量目標(biāo)大幅下降，供給收縮力度加強(qiáng)且行業(yè)回到常態(tài)化監(jiān)管下，煤價(jià)有望回到2023年至2024年供需基本平衡狀態(tài)，價(jià)格回升至每噸750元至1000元區(qū)間作季節(jié)性震蕩運(yùn)行。

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